• เมื่อมีการเปิดตัวโทเค็น ระบบจะสร้าง smart contract bonding curve ขึ้นมา
• ผู้ซื้อส่ง SOL เข้าไปยังสัญญา bonding curve เพื่อซื้อโทเค็น
• ทุกครั้งที่มีการซื้อ ราคาโทเค็นจะขยับขึ้นตามเส้นโค้งที่กำหนดไว้ล่วงหน้า
ผลลัพธ์ของกลไกนี้คือ
เมื่อเวลาผ่านไป โทเค็นจะเข้าสู่ช่วงที่เรียกว่า “graduation” ซึ่งเกิดขึ้นเมื่อแรงซื้อสะสมถึงเกณฑ์ที่กำหนด หลังจากนั้นสภาพคล่องและโทเค็นที่เหลือจะถูกย้ายไปยัง AMM บน DEX เช่น Raydium โดยอัตโนมัติ
รายงานต่าง ๆ ระบุเกณฑ์ตัวอย่างของระบบเดิม เช่น
เนื่องจากทุกอย่างอิงกับ SOL มูลค่าตลาดเริ่มต้นและเกณฑ์ต่าง ๆ จึง เปลี่ยนแปลงตามราคาของ SOL ด้วย ตัวอย่างเช่น ในช่วงที่ SOL มีราคาสูง รายงานบางแห่งระบุว่า
การอัปเดตในปี 2026 เพิ่มทางเลือกใหม่ให้กับผู้สร้างโทเค็น คือ การเปิดตัวผ่านพูลที่จับคู่กับ USDC ตั้งแต่แรก
ภายใต้โครงสร้างใหม่นี้
ความแตกต่างหลักจึงอยู่ที่ สินทรัพย์อ้างอิงสำหรับการตั้งราคาในช่วงแรกของตลาด หากใช้ USDC นักลงทุนจะเห็นราคาเป็นหน่วยดอลลาร์ทันที แทนที่จะต้องแปลงค่าจาก SOL
Pump.fun ระบุว่าการเพิ่ม stablecoin มีเป้าหมายเพื่อ ทำให้การเปิดตัวเหรียญมีเสถียรภาพมากขึ้น โดยมีเหตุผลหลักหลายประการ
เมื่อราคาโทเค็นอิงกับ SOL มูลค่าตลาดอาจเปลี่ยนทันทีถ้า SOL ขึ้นหรือลง การใช้ USDC ซึ่งผูกกับดอลลาร์ ช่วยให้ผู้เทรดเข้าใจมูลค่าได้ตรงขึ้น
ในโมเดลเดิม การฝาก SOL เพื่อซื้อโทเค็นทำให้การเปิดตัวผูกกับราคาของ SOL โดยตรง หาก SOL เคลื่อนไหวแรงก็อาจกระทบ dynamics ของตลาดช่วงแรกได้ การใช้ USDC ช่วยลดปัจจัยนี้
Pump.fun ระบุว่าการเปิดตัวผ่าน stablecoin อาจนำไปสู่ “ความเสถียรมากขึ้น การกระจายเหรียญที่ดีกว่า และศักยภาพการเติบโตที่สูงขึ้น” ในช่วงเปิดตัว
แนวคิดคือ เมื่อราคาเข้าใจง่ายและความผันผวนลดลง การเก็งกำไรแบบรวดเร็วอาจลดลง และผู้เข้าร่วมตลาดอาจมีความหลากหลายมากขึ้น
ก่อนหน้านี้ ทุกการเปิดตัวบน Pump.fun ต้องใช้ SOL เป็นสภาพคล่องหลัก ทำให้มี SOL จำนวนมากถูกล็อกไว้ในระบบ
ตั้งแต่เดือนมกราคม 2024 เป็นต้นมา มี มากกว่า 5 ล้าน SOL ถูกล็อกอยู่ในพูลสภาพคล่องที่เกี่ยวข้องกับการเปิดตัวโทเค็นบนแพลตฟอร์ม
หากผู้สร้างเลือกใช้ USDC มากขึ้น การไหลของสภาพคล่องในระบบนิเวศ Solana อาจเริ่ม เปลี่ยนจากตลาดที่ใช้ SOL ไปสู่ตลาดที่ใช้ stablecoin มากขึ้น
การเพิ่มคู่เทรด USDC ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงเดียวของแพลตฟอร์ม
ในช่วงเวลาใกล้กัน Pump.fun ยังเดินหน้าโปรแกรม ซื้อคืนและเผาโทเค็น PUMP อย่างจริงจัง โดยรายงานระบุว่าแพลตฟอร์มได้เผาโทเค็นไปแล้วประมาณ 370 ล้านดอลลาร์ และกำหนดให้ 50% ของรายได้สุทธิในอนาคต จากผลิตภัณฑ์หลัก เช่น bonding curve และ PumpSwap ถูกนำไปซื้อคืนและเผาโทเค็นผ่าน smart contract อัตโนมัติ
เมื่อรวมกับโมเดลเปิดตัวใหม่ กลยุทธ์ของแพลตฟอร์มดูเหมือนจะมุ่งไปที่
แม้ทิศทางของการเปลี่ยนแปลงจะชัดเจน แต่รายละเอียดบางส่วนยังไม่ได้รับการอธิบายครบถ้วนในรายงานสาธารณะ เช่น
สิ่งที่เห็นได้ชัดคือ Pump.fun กำลังเปลี่ยนจากระบบที่พึ่งพา SOL เพียงอย่างเดียว ไปสู่โมเดลผสมที่รวม stablecoin เข้ามา ซึ่งอาจเปลี่ยนวิธีที่ memecoin ถูกตั้งราคาและกระจายตัวในระบบนิเวศ Solana อย่างมีนัยสำคัญ
Comments
0 comments