ใช้หน่วยลงทุนโทเคนค้ำวงเงินเทรดบน Bybit โดยไม่ต้องย้ายสินทรัพย์เข้าเว็บเทรด

Franklin Templeton และ Bybit เปิดให้สถาบันที่มีคุณสมบัติตามเกณฑ์ใช้หน่วยลงทุนโทเคนของกองทุนตลาดเงินเป็นหลักประกันสำหรับการซื้อขาย โดยไม่ต้องโอนสินทรัพย์เข้าเว็บเทรด ผู้ลงทุนวางหน่วยลงทุนที่ออกผ่าน Benji Technology Platform ไว้ผ่าน ByCustody จากนั้น Bybit นำมูลค่าหลักประกันไปแสดงในระบบซื้อขายเพื่อให้เข้าถึงวงเงินเครดิตสกุล USDT หรือ USDC ได้ หน่วยลงทุนยังอยู่ในการดูแลนอกเว็บเทรดและสามารถสร้างผลตอบแทนจากกองทุนต่อไปได้ 185

อย่างไรก็ตาม ผลตอบแทนดังกล่าวมาจากกองทุน ไม่ใช่ผลตอบแทนที่รับประกันจากการใช้วงเงิน และการจัดโครงสร้างเช่นนี้ก็ไม่ได้ทำให้การกู้ยืมเพื่อซื้อขายปราศจากความเสี่ยง ส่วนตัวเลขสินทรัพย์สุทธิราว 686 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นขนาดของกองทุน ไม่ใช่มูลค่าที่ถูกนำไปวางค้ำผ่าน Bybit 29

หลักประกันนอกเว็บเทรดทำงานอย่างไร

กระบวนการมีสามส่วนหลัก:

1. Benji ออกหน่วยลงทุน: Benji Technology Platform เป็นระบบของ Franklin Templeton ที่ผสานบล็อกเชนเข้ากับการบันทึกข้อมูลและงานตัวแทนโอนหน่วยลงทุน 18
2. ByCustody ดูแลสินทรัพย์ที่นำมาวางค้ำ: ลูกค้าที่เข้าเกณฑ์วางหน่วยลงทุนผ่าน ByCustody โดยไม่ต้องย้ายสินทรัพย์เข้า Bybit 18
3. Bybit รับรู้มูลค่าหลักประกัน: มูลค่าของหลักประกันจะแสดงในระบบซื้อขายของ Bybit เพื่อให้ลูกค้าเข้าถึงวงเงินเครดิตที่กำหนดเป็น USDT หรือ USDC 18

จุดสำคัญคือ หน่วยลงทุนใช้ค้ำวงเงินซื้อขาย แต่ตัวสินทรัพย์ยังไม่ได้ถูกฝากไว้บนเว็บเทรด บริษัทระบุว่าลูกค้ายังสามารถรับผลตอบแทนจากกองทุนระหว่างที่หน่วยลงทุนถูกนำไปวางเป็นหลักประกันได้ ทั้งนี้ ผลตอบแทนขึ้นอยู่กับกองทุน ไม่ได้เป็นการรับประกันผลตอบแทนจากวงเงินเครดิต 185

ตัวเลข 686 ล้านดอลลาร์บอกอะไร

รายงานระบุว่า Franklin OnChain U.S. Government Money Fund มีสินทรัพย์สุทธิ 686.64 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ณ วันที่ 31 สิงหาคม 2026 29 ตัวเลขนี้แสดงขนาดสินทรัพย์ของกองทุน ไม่ได้บอกว่ามีการนำหน่วยลงทุนมาวางค้ำบน Bybit เท่าใด มีการให้วงเงินเครดิตไปแล้วเท่าใด หรือมีการซื้อขายในปริมาณเท่าใด

แหล่งข้อมูลที่มีไม่ได้ระบุจำนวนหน่วยลงทุนที่ถูกนำไปใช้ในโครงการ Bybit จึงไม่ควรตีความว่าสินทรัพย์ทั้งกองทุนเข้าร่วมโครงการนี้

ต่อจากโครงการกับ Binance และอีกกรณีของ BUIDL

Bybit ไม่ใช่เว็บเทรดรายแรกที่ร่วมมือกับ Franklin Templeton ในรูปแบบนี้ เมื่อวันที่ 11 กุมภาพันธ์ 2026 ทั้งสองบริษัทประกาศโครงการหลักประกันนอกเว็บเทรดสำหรับลูกค้าสถาบันที่ซื้อขายบน Binance โดยใช้หน่วยลงทุนกองทุนตลาดเงินจาก Benji และมี Ceffu เป็นชั้นการดูแลสินทรัพย์ 13

อีกกรณีหนึ่งคือ Binance มีรายงานว่ารับ BUIDL ของ BlackRock เป็นหลักประกันนอกเว็บเทรดด้วย แต่เป็นคนละโครงการกับความร่วมมือของ Franklin Templeton และ Bybit และข้อมูลที่มีไม่ได้ยืนยันว่าเงื่อนไขของทั้งสองโครงการเหมือนกัน 44

ตัวอย่างเหล่านี้สะท้อนการขยายบทบาทของหน่วยลงทุนกองทุนตลาดเงินแบบโทเคน จากการถือครองหรือโอนสิทธิในกองทุน ไปสู่การนำสินทรัพย์ดังกล่าวมาสนับสนุนสภาพคล่องสำหรับการซื้อขาย อย่างไรก็ดี ประกาศของ Bybit กล่าวถึงลูกค้าที่เข้าเกณฑ์และโครงสร้างการดูแลสินทรัพย์กับวงเงินของโครงการนี้โดยเฉพาะ 18

เก็บสินทรัพย์ไว้นอกเว็บเทรด ไม่ได้แปลว่าไร้ความเสี่ยง

การเก็บหลักประกันนอกเว็บเทรดเปลี่ยนว่าสินทรัพย์อยู่ที่ใด แต่ไม่ได้ทำให้ความเสี่ยงจากการใช้หน่วยลงทุนค้ำวงเงินซื้อขายหายไป สถาบันที่พิจารณาใช้บริการยังต้องทำความเข้าใจเรื่องการดูแลสินทรัพย์ วิธีประเมินมูลค่าหลักประกัน และสิ่งที่จะเกิดขึ้นหากมูลค่าหรือสภาพคล่องเปลี่ยนแปลง นอกจากนี้ การซื้อขายด้วยเงินกู้ยังเพิ่มความเสี่ยงเมื่อเทียบกับการถือหน่วยลงทุนเพียงอย่างเดียว

ประกาศระบุว่าบริการเปิดให้ลูกค้าที่ “มีคุณสมบัติตามเกณฑ์” แต่ข้อมูลที่เผยแพร่ไม่ได้แจกแจงเงื่อนไขการเข้าร่วมและรายละเอียดทั้งหมดของวงเงินหรือหลักประกัน การทำความเข้าใจเงื่อนไขเหล่านี้จึงสำคัญต่อการประเมินทั้งการเข้าถึงบริการและความเสี่ยง โดยเฉพาะเมื่อสภาวะตลาดตึงตัว 181