Daniela Amodei ปัดข้อกังขาเรื่องผลตอบแทนจาก AI: Anthropic โชว์รายได้แสนล้าน และกลยุทธ์มหาเดิมพันเช่าซูเปอร์คอมฯ

แทนที่จะใช้เหตุผลแบบนามธรรม แดเนียลายืนยันความมั่นใจของเธอด้วยข้อมูลรายได้ รายได้ต่อปี (annualized revenue) ของ Anthropic พุ่งแตะ 47,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในเดือนพฤษภาคม 2026 ซึ่งเป็นการกระโดดครั้งใหญ่จากตัวเลข 9,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อเพียงห้าเดือนก่อนหน้า ณ สิ้นปี 2025 หากจะให้เห็นภาพของเส้นทางที่ผ่านมาให้ชัดเจน เมื่อสองปีก่อน บริษัทนี้มีรายได้ต่อปีเพียง 87 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เท่านั้น นั่นทำให้การเติบโตครั้งนี้เป็นการขยายตัวของรายได้ที่เร็วที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์ของอุตสาหกรรมเทคโนโลยี

“มันเป็นต้นทุนก้อนใหญ่จริงๆ ที่ใช้ในการฝึกโมเดลและทำ inference บนโมเดลเหล่านั้น” อโมไดกล่าวถึงความต้องการเงินทุนที่ผลักดันให้บริษัทมุ่งหน้าสู่ตลาดทุน นัยของข้อความนี้ชัดเจน: ลูกค้าองค์กรไม่ได้เพียงแค่ทดลองใช้งานโมเดล Claude เท่านั้น แต่พวกเขากำลังจัดสรรงบประมาณจริงๆ ให้กับขีดความสามารถของมัน

การยื่น IPO และมูลค่าบริษัท 9.65 แสนล้านดอลลาร์

Anthropic เริ่มต้นการเดินทางสู่ตลาดหลักทรัพย์อย่างเป็นทางการในวันที่ 1 มิถุนายน 2026 ด้วยการยื่นร่างคำขอเสนอขายหลักทรัพย์ (Form S-1) แบบลับต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งสหรัฐอเมริกา (SEC) ภายใต้กระบวนการตรวจสอบแบบลับของ SEC เอกสารที่ยื่นไปนั้นยังไม่ได้เปิดเผยจำนวนหุ้นที่จะเสนอขายหรือช่วงราคาเป้าหมาย และตัวเลขทางการเงินทั้งหมดจะยังคงเป็นความลับจนกว่าหน่วยงานกำกับดูแลจะตรวจสอบเสร็จสิ้น

ความเคลื่อนไหวครั้งนี้เกิดขึ้นเพียงไม่ถึงหนึ่งสัปดาห์หลังจากที่ Anthropic เพิ่งปิดการระดมทุนรอบ Series H มูลค่า 65,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งตีมูลค่าบริษัทหลังระดมทุนไว้ที่ประมาณ 965,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ มีรายงานว่านักลงทุนจองซื้อเกินจำนวนที่ตั้งไว้อย่างถล่มทลาย โดยนักลงทุนหลายรายบอกกับ TechCrunch ว่าความต้องการนั้นมากกว่าจำนวนเงินที่ระดมได้หลายเท่า ความกระตือรือร้นในตลาดเอกชนนั้นเป็นการปูทางไปสู่การเปิดตัวในตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งอาจเกิดขึ้นเร็วที่สุดในฤดูใบไม้ร่วงปี 2026 หากสภาวะตลาดอำนวย

มูลค่าบริษัทนี้สูงกว่า OpenAI ซึ่งมีมูลค่า 852,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ อย่างก้าวกระโดด ทำให้ Anthropic กลายเป็นสตาร์ทอัพด้านเอไอที่มีมูลค่ามากที่สุดในโลก และนี่อาจเป็นการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมาสำหรับบริษัท AI โดยกำเนิด

กลยุทธ์เช่าคอมพิวเตอร์แทนการสร้างศูนย์ข้อมูล

หนึ่งในช่วงที่น่าสนใจและเปิดเผยกลยุทธ์อย่างถึงแก่นคือเรื่องของโครงสร้างพื้นฐานระหว่างที่อโมไดขึ้นพูด ในขณะที่คู่แข่งหลายรายทุ่มเงินหลายหมื่นล้านดอลลาร์ในการสร้างศูนย์ข้อมูลของตัวเอง Anthropic กลับเลือกจงใจที่จะเช่ากำลังการประมวลผล (compute) แทน

เหตุผลที่อโมไดอธิบายคือเรื่องของประสิทธิภาพในการใช้เงินทุน การสร้างศูนย์ข้อมูลเป็นการล็อคเงินหลายพันล้านไปกับสินทรัพย์ทางกายภาพในช่วงเวลาที่เทคโนโลยีมีการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว โดยการเช่า Anthropic ยังคงรักษาความยืดหยุ่นทางการเงินได้มากกว่า หลีกเลี่ยงสิ่งที่เธอมองว่าเป็นการเดิมพันที่ไม่จำเป็นกับโครงสร้างพื้นฐานเฉพาะทาง ในช่วงเวลาที่สถาปัตยกรรมของโมเดล, ชิปรุ่นต่างๆ, และรูปแบบการนำไปใช้ยังคงมีการเปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลา

ดีล 1,250 ล้านดอลลาร์ต่อเดือนกับ xAI

ตัวอย่างที่น่าทึ่งที่สุดของปรัชญาการเช่าไม่สร้าง นี้คือดีลที่รายละเอียดทางการเงินถูกเปิดเผยต่อสาธารณะ ไม่ใช่จาก Anthropic แต่จากเอกสาร IPO ของ SpaceX เอง Anthropic กำลังจ่ายเงิน 1,250 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อเดือน ไปจนถึงเดือนพฤษภาคม 2029 เพื่อเข้าถึงกำลังการประมวลผล 300 เมกะวัตต์ที่ศูนย์ข้อมูล Colossus ของ xAI ในเมืองเมมฟิส รัฐเทนเนสซี

ข้อตกลงนี้ทำให้ Anthropic ได้เข้าถึงศูนย์ซูเปอร์คอมพิวเตอร์ที่เดิมถูกสร้างขึ้นเพื่อใช้ฝึกโมเดล Grok ของ อีลอน มัสก์ ซึ่งมีหน่วยประมวลผลกราฟิก (GPU) ของ Nvidia ประมาณ 220,000 ตัว รวมถึงรุ่น H100, H200, และ GB200 หากใช้ในอัตราเต็มตลอดสัญญา มูลค่ารวมของดีลนี้อาจสูงเกินกว่า 45,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ โดยมีอัตราคิดลดในช่วงเดือนพฤษภาคมและมิถุนายน 2026 ในขณะที่ xAI กำลังเร่งเพิ่มกำลังการผลิตให้สมบูรณ์ และทั้งสองฝ่ายสามารถบอกเลิกสัญญาได้โดยแจ้งล่วงหน้า 90 วัน

ต่อมา มัสก์ ได้ออกมาแสดงความเห็นโต้แย้งกรอบของข้อตกลงระยะยาว โดยโพสต์บน X ว่า SpaceX “ไม่ได้ผูกมัดที่จะปล่อยเช่า Colossus เป็นเวลาหลายปี" กับ Anthropic และชี้แจงว่าข้อตกลงการประมวลผล AI ในปัจจุบันเป็นสัญญาเช่า 180 วัน พร้อมสิทธิ์ในการยกเลิกร่วมกันหลังจากนั้น ไม่ว่าจะมีความเห็นที่ไม่ตรงกันในเชิงความหมายอย่างไร ขนาดของการจ่ายเงินรายเดือน ที่ถูกเปิดเผยในเอกสาร S-1 ของ SpaceX เมื่อวันที่ 20 พฤษภาคม ทำให้ดีลนี้เป็นสัญญาเช่าการประมวลผล (compute lease) ครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของอุตสาหกรรม AI

ข้อตกลงนี้ยังให้ภาพการเปลี่ยนแปลงของตลาดในวงกว้างอีกด้วย บริษัท AI ชั้นนำกำลังเริ่มมองว่าโครงสร้างพื้นฐานด้านการประมวลผลเป็นธุรกิจเชิงพาณิชย์แบบเอกเทศ โดยคู่แข่งซื้อขายกำลังการผลิตซึ่งกันและกัน แทนที่จะสร้างของตัวเองทั้งหมด สำหรับ xAI ข้อตกลงนี้เป็นหนทางในการสร้างรายได้จากกำลังการประมวลผลส่วนเกิน ท่ามกลางจำนวนผู้ใช้ Grok ที่ลดลง

ความเสี่ยงจากการชะลอตัวของการใช้จ่ายภาคธุรกิจ

แม้ว่าแดเนียลาจะมีท่าทีที่มั่นใจ แต่ความเสี่ยงที่ภาคธุรกิจจะชะลอการใช้จ่ายด้าน AI นั้นมีอยู่จริงและถูกบันทึกไว้เป็นอย่างดี งานวิจัยของ Forrester ระบุว่าบริษัทหลายแห่งกำลังเลื่อนการใช้จ่ายด้าน AI ที่วางแผนไว้ราว 25% ออกไป เนื่องจากประสบปัญหาในการแสดงให้เห็นถึงผลตอบแทนจากการลงทุนที่ชัดเจน แบบสำรวจ McKinsey Global AI Survey 2026 พบว่า 73% ของการนำ AI ไปใช้ในองค์กรล้มเหลวในการบรรลุ ROI ที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งเป็นอัตราความล้มเหลวที่ยังคงสูงอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าความสามารถของโมเดลและเครื่องมือจะพัฒนาขึ้นก็ตาม

อโมไดยอมรับแนวโน้มนี้ แต่เธอมองว่าเป็นการปรับฐานของตลาดที่ดี (healthy market correction) มากกว่าที่จะเป็นภัยคุกคามต่อโมเดลธุรกิจของ Anthropic ข้อโต้แย้งของเธอตั้งอยู่บนการแยกแยะระหว่างตลาด AI สำหรับองค์กรในวงกว้าง ที่ซึ่งโครงการนำร่องมักล้มเหลวในการเปลี่ยนเป็นพฤติกรรมการใช้งานจริง กับฐานรายได้เฉพาะของ Anthropic ซึ่งเธอบอกว่าเป็นพันธสัญญาจากลูกค้าองค์กรที่ภักดีและได้พิสูจน์คุณค่าของ Claude แล้ว

การเร่งตัวของรายได้ของบริษัทจาก 9,000 ล้าน เป็น 47,000 ล้านดอลลาร์ต่อปีในเวลาเพียงห้าเดือนนั้นช่วยเพิ่มน้ำหนักให้กับข้ออ้างนี้ อย่างน้อยก็ในระยะสั้น

นิทานของสองพี่น้อง: CEO ผู้ระมัดระวัง กับ President ผู้มั่นใจ

กระแสใต้น้ำที่น่าสนใจในการส่งสารสู่สาธารณะของ Anthropic คือความแตกต่างระหว่างน้ำเสียงที่ร้อนแรงของแดเนียลา และคำเตือนที่สุขุมรอบคอบกว่าของ ดาริโอ พี่ชายของเธอ ผู้เป็นซีอีโอได้ใช้เวลาส่วนใหญ่ในปี 2026 ในการส่งสัญญาณเตือนเกี่ยวกับความเปราะบางทางการเงินภายใต้ยุคเฟื่องฟูของ AI ในเดือนกุมภาพันธ์ เขาเตือนว่าแม้แต่การคาดการณ์การเติบโตที่คลาดเคลื่อนเพียงเล็กน้อยก็อาจเป็น "หายนะ" (ruinous) และอาจทำให้บริษัทจมลงได้ เขาเคยพรรณนาถึงช่วงเวลาที่รายได้จาก AI จะมาถึงว่าไม่แน่นอนอย่างยิ่ง: "อาจเป็นหนึ่งปี อาจเป็นสองปี ผมอาจจะยืดไปถึงห้าปีก็ได้ ถึงแม้ผมจะกังขากับตัวเลขนั้นก็ตาม"

ในทางตรงกันข้าม แดเนียลา แสดงใบหน้าที่มั่นใจอย่างไร้ข้อกังขาต่อผู้ฟังที่ Bloomberg ปฏิเสธข้อกังขา ชี้ไปที่ตัวเลขรายได้ และแสดงภาพลักษณ์ของบริษัทที่พื้นฐานนั้นสามารถรองรับมูลค่าเกือบหนึ่งล้านล้านดอลลาร์ได้แล้ว เมื่อรวมกันแล้ว สองพี่น้องดูเหมือนจะกำลังใช้กลยุทธ์การสื่อสารแบบสองทางอย่างจงใจ: ดาริโอเตือนอุตสาหกรรมถึงอันตรายจากการใช้จ่ายเกินตัว ในขณะที่แดเนียลาทำให้ตลาดมั่นใจถึงเส้นทางที่สดใสของ Anthropic