เยนพุ่งไม่หยุด! สามแรงหนุนจากค่าจ้าง-บันทึกประชุม BOJ-ข้อมูลศก.สหรัฐฯ ซ้ำเติม USD/JPY หลุดเส้นค่าเฉลี่ย 200 วัน

ส่วนค่าจ้างที่ปรับตามเงินเฟ้อ (Real Wages) เพิ่มขึ้น 1.6% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งเท่ากับตัวเลขเดือนพฤษภาคมที่ปรับแก้แล้ว และนับเป็นการเพิ่มขึ้นติดต่อกันเป็นเดือนที่ 6 โดยดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ที่ใช้ในการคำนวณค่าจ้างจริงเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 1.9% ในเดือนมิถุนายน จาก 1.7% ในเดือนพฤษภาคม

สิ่งที่สำคัญมากคือ อัตราการเติบโตของค่าจ้างฐาน (Base Salary) เร่งตัวขึ้นเป็น 3.4% จาก 3.0% ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นตัวเลขที่สอดคล้องกับแนวโน้มตั้งแต่ต้นปีที่ค่าจ้างฐานเคยพุ่งแตะระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ โดยในเดือนมกราคม 2029 ค่าจ้างฐานเพิ่มขึ้น 3% ซึ่งมากที่สุดนับตั้งแต่ปลายปี 1992 หนังสือพิมพ์ Japan Times รายงานว่ามาตรวัดค่าจ้างฐานที่มั่นคงกว่า ซึ่งไม่รวมโบนัสและค่าล่วงเวลา ก็แสดงให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นที่แข็งแกร่งเช่นกัน

ข้อมูลดังกล่าวถูกมองว่าเป็นการตอกย้ำแนวโน้มที่ BOJ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

บันทึกการประชุม BOJ เดือนมิถุนายน: Hawkish ด้วยคะแนนเสียง 7 ต่อ 1

ในวันเดียวกันนั้น BOJ ได้เปิดเผยบันทึกการประชุมนโยบายการเงินวันที่ 15-16 มิถุนายน ซึ่งสิ้นสุดลงด้วยมติ 7-1 เสียงให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายสู่ระดับ 1.0% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 31 ปี บันทึกการประชุมเผยให้เห็นถึงความกังวลในวงกว้างของคณะกรรมการเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านราคาที่เพิ่มสูงขึ้น โดยกรรมการบางคนมองว่าเงินเฟ้อผู้บริโภคจะได้รับแรงหนุนในช่วงครึ่งหลังของปีงบประมาณ 2029 และโต้แย้งว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจะยังคงอยู่แม้ว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางจะยุติลง

มีกรรมการเพียงคนเดียวเท่านั้นคือ นายอาซาดะ ที่ไม่เห็นด้วย โดยให้เหตุผลถึงความกังวลด้านการเติบโตทางเศรษฐกิจ ท่าที Hawkish ดังกล่าวได้รับการบอกใบ้มาจากบทสรุปความเห็นที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 24 มิถุนายน ซึ่งแสดงให้เห็นว่ากรรมการหลายคนเรียกร้องให้ปรับอัตราดอกเบี้ยเข้าสู่ระดับที่เป็นกลาง "โดยเร็ว" และกรรมการนายนาโอกิ ทามูระ เสนอให้ปรับขึ้นดอกเบี้ยทุกๆ สองสามเดือน

โอกาสขึ้นดอกเบี้ยเดือนกันยายนในตลาดพุ่งทะยาน

การผสมผสานระหว่างข้อมูลค่าจ้างที่แข็งแกร่งและท่าทีการดำเนินนโยบายที่ Hawkish ของธนาคารกลาง ส่งผลให้ตลาดปรับมุมมองเกี่ยวกับโอกาสในการขึ้นดอกเบี้ยครั้งต่อไปอย่างรวดเร็ว ตามรายงานของ BBH ผ่านทาง FXStreet เมื่อวันที่ 5 สิงหาคม โอกาสที่ตลาดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25% สู่ระดับ 1.25% ในการประชุมวันที่ 18 กันยายน พุ่งขึ้นแตะ 60% จากระดับต่ำสุดเกือบ 40% ก่อนที่ข้อมูลค่าจ้างจะถูกเปิดเผย

ก่อนหน้านี้ การคาดการณ์ของตลาดมีความไม่แน่นอนมากกว่านี้ โดยเมื่อวันที่ 29 กรกฎาคม Polymarket แสดงความน่าจะเป็นเพียง 23.5% สำหรับการปรับขึ้น 0.25% ขณะที่ ChanceIndex เมื่อวันที่ 19 กรกฎาคม แสดงความน่าจะเป็น 88.5% ที่ BOJ จะไม่เปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย การปรับตัวอย่างรวดเร็วสู่ระดับ 60% สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงทางความคิดที่สำคัญของนักลงทุน

ที่น่าสนใจคือ BBH ชี้ให้เห็นว่า "อัตราดอกเบี้ยนโยบายในปัจจุบันอยู่ในช่วงใกล้กับระดับต่ำสุดของช่วงที่เป็นกลางของธนาคาร (1.10%-2.50%) ในขณะที่เศรษฐกิจกำลังดำเนินงานสูงกว่าศักยภาพ" ซึ่งเป็นข้อโต้แย้งเชิงโครงสร้างสำหรับการคุมเข้มนโยบายการเงินเพิ่มเติม

USD/JPY หลุดเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน

คู่สกุลเงิน USD/JPY เคยซื้อขายอยู่ใกล้ระดับ 163-164 เยนในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม (ข้อมูล WSJ แสดงราคาปิดที่ 163.42 เยนในวันที่ 29 กรกฎาคม) แต่ในช่วงต้นเดือนสิงหาคม ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ร่วงลงอย่างหนัก ทำให้คู่สกุลเงินดังกล่าวหลุดเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน (200-DMA) เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2028 และยังเกิดการหลุดแนวโน้มขาขึ้นหลักจากจุดต่ำสุดในเดือนเมษายน 2028 อีกด้วย

ค่าเฉลี่ย 200 วันนั้นแตกต่างกันไปตามแหล่งข้อมูล ซึ่งอาจเป็นผลมาจากการที่ราคาที่ร่วงลงอย่างรวดเร็วดึงค่าเฉลี่ยให้ลดลงตามไปด้วย โดย OANDA และ TMGM ระบุค่าเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 158 เยน ขณะที่ Barchart แสดงค่าเฉลี่ย 200 วันอยู่ที่ 156.80 เยน หลังจากราคาร่วงลงจากการแทรกแซง เส้นค่าเฉลี่ย 200 วันบริเวณ 158 เยนจึงกลายเป็นแนวต้านแรกในทันที ขณะที่แนวรับสำคัญที่อยู่ด้านล่างถูกกำหนดไว้ใกล้ระดับ 155.00-155.60 เยน

แหล่งข่าวด้านเทคนิคหลายแห่งอธิบายอย่างชัดเจนว่าการเคลื่อนไหวครั้งนี้เป็นการร่วงลง "ที่นำโดยการแทรกแซง" ซึ่งเป็นการขายร่วมกันโดยทางการญี่ปุ่นและอาจรวมถึงทางการสหรัฐฯ

ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่อ่อนแอเพิ่มแรงกดดันด้านขาลง

การแข็งค่าของเงินเยนยังถูกซ้ำเติมด้วยข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่อ่อนแออีกด้วย FXStreet รายงานเมื่อวันที่ 5 สิงหาคมว่า ค่าเงินเยนทรงตัวในขณะที่นักลงทุนชั่งน้ำหนักระหว่าง "ข้อมูลสหรัฐฯ ที่อ่อนแอ" กับโอกาสในการขึ้นดอกเบี้ยของ BOJ ที่เพิ่มสูงขึ้น แม้ว่าตัวเลขการจ้างงาน ADP และ ISM Services Employment ที่เฉพาะเจาะจงจะไม่สามารถยืนยันได้อย่างอิสระจากแหล่งข้อมูลที่ดึงมา แต่ผลกระทบต่อตลาดนั้นชัดเจน นั่นคือแรงกดดันด้านขาลงของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ สอดคล้องกับแรงกดดันด้านขาขึ้นของเงินเยน

ภาพรวมผลลัพธ์

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักทุกประการในช่วงต้นเดือนสิงหาคม 2029 ต่างผลักดันไปในทิศทางเดียวกัน นั่นคือ เป็นบวกต่อเงินเยน และเป็นลบต่อคู่สกุลเงิน USD/JPY:

• ข้อมูลค่าจ้างที่แข็งแกร่ง (รายได้จริง +1.6%, รายได้รวม +3.4%, ค่าจ้างฐานเร่งตัว) ตอกย้ำแนวโน้มการปรับขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน
• บันทึกการประชุม BOJ ที่ Hawkish (มติ 7-1 เสียง, การมุ่งเน้นความเสี่ยงด้านราคา, การผลักดันให้ปรับนโยบายสู่ระดับเป็นกลาง "โดยเร็ว") ส่งสัญญาณการคุมเข้มเพิ่มเติม
• โอกาสขึ้นดอกเบี้ยเดือนกันยายนพุ่งแตะ ~60% จากเดิม ~40%
• การหลุดเส้น 200-DMA จากการแทรกแซง เพิ่มมิติทางเทคนิค
• ข้อมูลสหรัฐฯ ที่อ่อนแอ กดดันค่าเงินดอลลาร์

ผลลัพธ์ที่ได้คือการแข็งค่าของเงินเยนอย่างรวดเร็ว ซึ่งส่งผลให้ USD/JPY ร่วงจากระดับ ~164 เยน ลงมาหลุดเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันเป็นครั้งแรกในรอบ 10 เดือน โดยมีแรงหนุนจากการปรับมุมมอง Hawkish ของ BOJ ข้อมูลค่าจ้างที่แข็งแกร่ง ข้อมูลสหรัฐฯ ที่อ่อนแอ และการแทรกแซงของทางการ ซึ่งทั้งหมดนี้เป็นแรงส่งให้เงินเยนแข็งค่าขึ้น