ทำไมคำพูดเรื่องสันติภาพของปูตินทำให้ราคาข้าวสาลีร่วง แล้วมีแรงซื้อกลับ

ตลาดข้าวสาลีตอบสนองต่อคำพูดของวลาดิเมียร์ ปูตินด้วยการขายสัญญาฟิวเจอร์สอย่างรวดเร็ว หลังเขาระบุว่ามีโอกาสบรรลุข้อตกลงยุติสงครามในยูเครนได้ นักลงทุนตีความว่า หากการเจรจานำไปสู่ความคืบหน้าจริง ความเสี่ยงต่ออุปทานและการขนส่งธัญพืชจากภูมิภาคทะเลดำ ซึ่งเป็นเส้นทางส่งออกสำคัญของโลก อาจลดลง

อย่างไรก็ดี แรงขายไม่ได้หมายความว่าตลาดเชื่อว่าปัญหาการส่งออกจบลงแล้ว ปูตินพูดถึงเพียง “โอกาส” ของข้อตกลง และยังกล่าวว่าประเด็นที่กระทบการสัญจรทางทะเลทำให้การกลับไปเจรจายากขึ้น ขณะนั้นยังไม่มีการประกาศหยุดยิงหรือข้อตกลงด้านการเดินเรือ จึงไม่มีเหตุผลให้ผู้ค้าสรุปว่าสภาพโลจิสติกส์ส่งออกเปลี่ยนไปในทันที 1

รอบแรก: ตลาดตัดส่วนเพิ่มความเสี่ยงออกบางส่วน

ก่อนหน้านี้ ความกังวลเรื่องการหยุดชะงักในทะเลดำช่วยผลักราคาข้าวสาลีในชิคาโกขึ้นใกล้ระดับสูงสุดในรอบหลายปี หากมีเส้นทางสู่ข้อตกลงสันติภาพที่น่าเชื่อถือ ก็อาจลดความเสี่ยงต่อการส่งออกของรัสเซียและยูเครนได้ ความเป็นไปได้นี้ทำให้ผู้เล่นในตลาดปิดสถานะที่เดิมพันกับความเสี่ยง หรือหัก “ส่วนเพิ่มความเสี่ยง” ออกจากราคาอย่างรวดเร็ว 614

การปรับลงเห็นได้ชัดในทั้งสองตลาดหลัก

• สัญญาข้าวสาลีแปรรูปส่งมอบเดือนธันวาคม ซึ่งมีการซื้อขายมากที่สุดบน Euronext ของปารีส ลดลง 3.2% เหลือ 248.50 ยูโรต่อตัน ณ เวลา 16:36 GMT หลังลงไปต่ำสุดระหว่างวันที่ 243.25 ยูโรต่อตัน 6
• สัญญาข้าวสาลีที่มีการซื้อขายมากที่สุดในตลาด Chicago Board of Trade (CBOT) ลดลง 2.4% เหลือ 7.55¼ ดอลลาร์ต่อบุชเชล ณ เวลา 08:32 GMT ถอยจากจุดสูงสุด 7.95 ดอลลาร์ของวันก่อนหน้า 14

ดังนั้น การร่วงลงของราคาเป็นการประเมินใหม่ต่อความเป็นไปได้ที่อุปทานในอนาคตจะเข้าถึงตลาดได้มากขึ้น ไม่ใช่หลักฐานว่าความสามารถในการส่งออกเพิ่มขึ้นแล้วในวันนั้น

เหตุใดแรงขายจึงเริ่มชะลอ

สำหรับตลาดธัญพืช ถ้อยคำทางการทูตกับการเข้าถึงเส้นทางขนส่งจริงเป็นคนละเรื่องกัน คำพูดว่าอาจมีข้อตกลงไม่ได้ทำให้เกิดการหยุดยิง ไม่ได้คุ้มครองเรือพาณิชย์ และไม่ได้กำหนดเงื่อนไขการบรรทุกหรือการเดินเรือผ่านทะเลดำ

ปูตินยังระบุว่าการดำเนินการของยูเครนที่เกี่ยวข้องกับการสัญจรทางทะเลทำให้การกลับสู่โต๊ะเจรจายากขึ้น ซึ่งตอกย้ำช่องว่างระหว่างสัญญาณเปิดทางการทูตกับข้อตกลงที่ใช้งานได้จริง 1 แรงขายจึงถูกจำกัดหรือย้อนกลับบางส่วน: ตลาดอาจลดความกลัวขั้นรุนแรงระยะสั้นลงได้ แต่ยังคงบวกราคาสำหรับความเสี่ยงจากการหยุดชะงักที่ยังไม่ได้รับการคลี่คลาย 68

ทะเลดำยังเป็นตัวแปรหลัก

ความอ่อนไหวของราคาสะท้อนบทบาทสำคัญของการส่งออกข้าวสาลีจากรัสเซียและยูเครนต่อการค้าธัญพืชโลก การเปลี่ยนแปลงด้านความมั่นคงที่ยั่งยืนจะส่งผลต่อคาดการณ์ปริมาณขนส่ง การแข่งขันระหว่างแหล่งผลิต และราคาส่งมอบถึงปลายทาง

รายงานก่อนหน้านี้เกี่ยวกับข้อเสนอให้ยุติการโจมตีเป้าหมายพลเรือนในทะเลดำ ก็แสดงให้เห็นว่าราคาข้าวสาลีตอบสนองไวเพียงใดต่อสัญญาณความคืบหน้าทางการทูต แต่ข้อเสนอดังกล่าวยังไม่ใช่การพักรบทางทะเลที่เริ่มบังคับใช้ โดยรายงานระบุว่ายูเครนยังรอคำตอบอยู่ 912 นี่คือเหตุผลที่ผู้ค้าไม่ได้ตีความคำพูดของปูตินว่าเป็นการฟื้นสู่ภาวะปกติของการส่งออกในทันที

ประมูลซื้อของซาอุฯ ทำให้อุปสงค์ยังอยู่ในภาพ

ท่ามกลางการปรับลงของสัญญาฟิวเจอร์ส สำนักงานความมั่นคงทางอาหารทั่วไปของซาอุดีอาระเบีย (GFSA) เปิดประมูลซื้อข้าวสาลีจากตลาดต่างประเทศ 535,000 ตัน สำหรับส่งมอบในเดือนพฤศจิกายน-ธันวาคม แบ่งเป็น 9 ล็อต เพื่อส่งไปยังเจดดาห์ ยันบู และจาซาน โดยกำหนดส่งราคาเสนอภายในวันที่ 4 กันยายน 17

การประมูลนี้ไม่ได้แก้ปัญหาความเสี่ยงของการเดินเรือในทะเลดำ แต่เป็นเหตุการณ์ด้านอุปสงค์ที่เป็นรูปธรรมให้ผู้ส่งออกและผู้ค้าประเมิน ในตลาดที่ค่าระวางและความน่าเชื่อถือของเส้นทางขนส่งมีผลต่อว่าธัญพืชจากแหล่งใดจะชนะการขาย การประมูลนำเข้าปริมาณมากสามารถช่วยจำกัดผลของการร่วงลงที่เกิดจากอารมณ์ตลาดเพียงอย่างเดียวได้

สิ่งที่ตลาดกำลังรอ

การซื้อขายวันนั้นสะท้อนแรงดึงสองด้าน

1. ความเป็นไปได้ของการทูต ซึ่งอาจลดส่วนเพิ่มความเสี่ยงที่ผูกกับการส่งออกผ่านทะเลดำได้ในอนาคต
2. โลจิสติกส์ระยะใกล้ที่ยังไม่เปลี่ยน เพราะยังไม่มีข้อตกลงยืนยันที่เปลี่ยนเงื่อนไขด้านความปลอดภัยทางทะเลหรือการขนส่งธัญพืชได้ทันที

คำพูดของปูตินมากพอจะกระตุ้นการขายทำกำไรหลังราคาปรับขึ้น แต่ยังไม่มากพอจะยืนยันว่าภาพการค้าธัญพืชจริงเปลี่ยนทิศอย่างถาวร สิ่งที่ตลาดต้องการเห็นต่อจากนี้คือข้อตกลงที่ชัดเจน รายละเอียดการบังคับใช้ และหลักฐานว่าการส่งออกดำเนินไปได้อย่างปลอดภัยและคาดการณ์ได้มากขึ้น 1614