ตัวเลขจ้างงานสหรัฐฯ ถล่มทลาย ทำ Nasdaq ดิ่ง 4% เมื่อ "ข่าวดี" กลายเป็น "ข่าวร้าย" สั่นคลอนทั้งวอลล์สตรีท

ยิ่งไปกว่านั้น สำนักงานสถิติแรงงานยังได้ปรับเพิ่มตัวเลขการจ้างงานของเดือนมีนาคมและเมษายนขึ้นอีกรวมกัน 93,000 ตำแหน่ง โดยตัวเลขของเดือนเมษายนสิ้นสุดที่ 179,000 ตำแหน่ง รายงานนี้เผยให้เห็นว่าตลาดแรงงานนั้นไม่ได้กำลังเย็นลงแต่อย่างใด แต่กำลังมีช่วงสามเดือนที่ดีที่สุดในการสร้างงานนับตั้งแต่ต้นปี 2024

อย่างไรก็ดี การเติบโตของงานไม่ได้กระจายตัวเป็นวงกว้าง โดย 70,000 ตำแหน่งจากตัวเลขทั้งหมดมาจากภาคการพักผ่อนและการบริการ (Leisure and Hospitality) ส่วนภาคอื่นๆ ที่แข็งแกร่งรวมถึงรัฐบาลท้องถิ่นและการดูแลสุขภาพ ในขณะที่ภาคกิจกรรมทางการเงิน (Financial Activities) กลับสูญเสียตำแหน่งงานไป 22,000 ตำแหน่ง

การตีราคาใหม่ทันที: การขึ้นดอกเบี้ยจาก "เป็นไปได้" กลายเป็น "มีความเป็นไปได้สูง"

ปฏิกิริยาตอบสนองของตลาดเกิดขึ้นอย่างฉับพลันและรุนแรงต่อสินทรัพย์ทุกประเภทที่เคยได้ประโยชน์จากโอกาสที่ดอกเบี้ยจะลดลง ภายในไม่กี่นาทีหลังจากรายงานเผยแพร่ในเวลา 8.30 น. ตามเวลาฝั่งตะวันออกของสหรัฐฯ นักเทรดที่ใช้เครื่องมือ CME FedWatch Tool ได้คำนวณความเป็นไปได้ใหม่ครั้งใหญ่ ความน่าจะเป็นที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อย 0.25% ในปี 2026 พุ่งทะยานจากประมาณ 60% ไปเป็น 98% เมื่อถึงวันจันทร์ต่อมา ฉันทามติที่ว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยภายในสิ้นปีนั้นแข็งแกร่งขึ้นที่ราว 70% ถึง 72%

ฉันทามติที่ว่า "การลดดอกเบี้ยกำลังจะมา" ซึ่งเคยครอบงำตลาดช่วงต้นปี 2026 ได้ตายลงทันทีเมื่อปะทะกับข้อมูลนี้ ตลาดเงินได้ปรับตัวเพื่อรองรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25% อย่างเต็มพิกัดก่อนสิ้นปี เป็นการพลิกโชคชะตาครั้งใหญ่ที่เกิดขึ้นในเวลาเพียงไม่กี่ชั่วโมง

แรงกระแทกต่อตลาดพันธบัตรและค่าเงิน

การตีราคาความคาดหวังเรื่องอัตราดอกเบี้ยใหม่อย่างรุนแรงนี้ ส่งผลกระทบโดยตรงที่สุดในตลาดตราสารหนี้ (Fixed Income) ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะสั้น ซึ่งเป็นส่วนของเส้นอัตราผลตอบแทนที่อ่อนไหวต่อนโยบายเฟดมากที่สุด พุ่งสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบกว่าหนึ่งปี การเคลื่อนไหวนี้ส่งสัญญาณว่านักลงทุนในพันธบัตรกำลังเตรียมพร้อมสำหรับยุคของนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น

การตีราคาในทิศทางที่หนุนการขึ้นดอกเบี้ยเช่นนี้ ยังส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (U.S. Dollar Index) พุ่งขึ้นสู่ระดับแข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ต้นเดือนเมษายนในวันที่รายงานเผยแพร่ โดยได้แรงหนุนจากส่วนต่างของอัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่นๆ

ตลาดหุ้นเทขาย: Nasdaq ดิ่งกว่า 4% ได้อย่างไร

สำหรับตลาดหุ้น รายงานการจ้างงานที่ร้อนแรงนี้เป็นเหมือนระเบิดทำลายล้าง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีและหุ้นเติบโตสูงที่มีความอ่อนไหวต่อการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนมากที่สุด เมื่อนักลงทุนนำเอาอัตราคิดลดที่สูงขึ้นสำหรับผลกำไรในอนาคตมาคำนวณ มูลค่าตลาดของบริษัทที่มีมูลค่าสูงที่สุดของอเมริกาบางส่วนก็หายวับไปในพริบตา

• ดัชนี Nasdaq Composite: ดัชนีที่เต็มไปด้วยหุ้นเทคโนโลยีทรุดตัวลง 4.18% นับเป็นการร่วงลงในวันเดียวที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่ความวุ่นวายจากนโยบายภาษีศุลกากรในช่วงต้นปี 2025 การเทขายนี้ได้ลบมูลค่าตลาดในภาคส่วนชิป (Semiconductor sector) ไปกว่า 1.3 ล้านล้านดอลลาร์ในบ่ายวันเดียว และลากดัชนีไปสู่ผลประกอบการรายสัปดาห์ที่เลวร้ายที่สุดในรอบหลายเดือน
• ดัชนี S&P 500: ดัชนีอ้างอิงตลาดในวงกว้างร่วงลงระหว่าง 1.7% ถึง 2.65% หยุดสถิติการชนะติดต่อกันเก้าสัปดาห์ ซึ่งเป็นสถิติที่ยาวนานที่สุดของดัชนีนับตั้งแต่ปี 2023 ลงอย่างกะทันหัน
• ดัชนี Dow Jones Industrial Average: ดัชนีหุ้นบลูชิพค่อนข้างทนทานกว่า แต่ก็ยังร่วงลงราว 0.8% ถึง 1.4%

ข้อความจากตลาดนั้นชัดเจน: เศรษฐกิจที่ร้อนแรงเกินไปจนบีบให้เฟดต้องคงอัตราดอกเบี้ยสูง หรือปรับขึ้นอีกครั้ง คือสภาพแวดล้อมที่เลวร้ายสำหรับการประเมินมูลค่าที่สูงเสียดฟ้าของหุ้น AI และเซมิคอนดักเตอร์ ซึ่งเป็นผู้นำตลาดในช่วงก่อนหน้านี้

สินค้าโภคภัณฑ์และคริปโต ติดร่างแหไปด้วย

การเทขายไม่ได้จำกัดอยู่แค่ในตลาดหุ้นเท่านั้น ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นและอัตราผลตอบแทนที่แท้จริง (Real yield) ที่พุ่งสูงขึ้น ทำให้สินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน (Non-yielding assets) ดูไม่น่าสนใจเมื่อเปรียบเทียบกัน ราคาทองคำร่วงลงประมาณ 2.5% ในขณะที่แหล่งพักเงินปลอดภัยแบบดั้งเดิมนี้ถูกขายพร้อมกับสินทรัพย์เสี่ยงอื่นๆ ในการปรับฐานการค้าครั้งใหญ่ (Reflation trade)

ความโกลาหลครั้งนี้ลุกลามไปทั่วถึงขนาดว่าแม้แต่พันธบัตรรัฐบาล ซึ่งโดยทั่วไปแล้วจะเป็นที่หลบภัยในการเทขายหุ้น ก็ยังถูกทิ้งในขณะที่ผลตอบแทนของมันพุ่งสูงขึ้น

คลื่นกระแทกทั่วโลก: หุ้นเทคเอเชียดิ่งตาม

การปรับเทียบความคาดหวังเรื่องอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ ได้ส่งผลกระทบเป็นลูกโซ่อย่างรวดเร็วข้ามมหาสมุทรแปซิฟิก การผสมผสานระหว่างผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่สูงขึ้น และเงินเยนที่แข็งค่าขึ้นซึ่งเป็นผลตามมา ซึ่งเป็นรูปแบบที่เกิดขึ้นบ่อยครั้งเมื่อความคาดหวังเรื่องอัตราดอกเบี้ยโลกเปลี่ยนไป ได้ส่งผลกระทบอย่างหนักต่อหุ้นเทคโนโลยีและหุ้นที่มุ่งเน้นการส่งออกของญี่ปุ่น ดัชนี Nikkei 225 ของญี่ปุ่นร่วงลงประมาณ 1.44% ในช่วงการซื้อขายถัดมา ขณะที่ SoftBank Group ซึ่งเป็นตัวชี้วัดทิศทางการลงทุนในหุ้นเทคโลยี ร่วงลงประมาณ 6%

ทางสองแพร่งของ 'วอร์ช': บททดสอบครั้งสำคัญทางการเมืองและเศรษฐกิจ

ท่ามกลางความโกลาหลของตลาด ซ่อนความท้าทายครั้งใหญ่ในการเป็นผู้นำเอาไว้ ข้อมูลฉบับนี้มาถึงในเวลาน้อยกว่าสองสัปดาห์ก่อนที่นายเควิน วอร์ช จะเป็นประธานการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ครั้งแรกในฐานะประธานเฟด ในวันที่ 16-17 มิถุนายน

วอร์ชรับไม้ต่อในช่วงเวลาที่ผู้ดำรงตำแหน่งก่อนหน้าไม่เคยเผชิญในช่วงเดือนสุดท้าย: การจัดการกับแรงสนับสนุนที่เพิ่มขึ้นภายในองค์กรสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ท่ามกลางความกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้น ในขณะที่ตลาดกำลังเรียกร้องให้ทำเช่นนั้น รายงานที่แข็งแกร่งนี้ทำให้เส้นทางสู่การลดดอกเบี้ยในที่สุด ซึ่งวอร์ชเคยส่งสัญญาณไว้ก่อนหน้านี้ มีความซับซ้อนยิ่งขึ้น และบีบให้เขาต้องนำทางผ่านความแตกต่างที่ชัดเจน เขาต้องสร้างสมดุลระหว่างตลาดแรงงานที่ร้อนแรงและความกลัวเงินเฟ้อ กับความเสี่ยงที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย

แรงกดดันทางการเมืองได้ทวีความรุนแรงขึ้นอย่างหนักแล้ว เพียงสองวันหลังจากรายงานเผยแพร่ ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ได้ออกมาคัดค้านอย่างเปิดเผยในการให้สัมภาษณ์ โดยกล่าวว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ย "จะเป็นสิ่งที่ผิด" ซึ่งเป็นการเพิ่มแรงผลักดันทางการเมืองโดยตรงเข้าไปในกระแสการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจที่ประธานเฟดคนใหม่ต้องเผชิญ ก่อนการประชุมครั้งสำคัญครั้งแรกของเขา