คริปโตร่วง 23–24 ก.ย. 2569: ทำไมฝั่ง Long ที่ใช้เลเวอเรจยิ่งซ้ำเติมแรงขาย

การร่วงของตลาดคริปโตช่วง 23–24 กันยายน 2569 แสดงให้เห็นความเสี่ยงของการซื้อเก็งกำไรด้วยเลเวอเรจ: เมื่อราคาลงจนเงินประกันไม่พอรักษาสถานะ ระบบอาจบังคับปิดสัญญาฝั่ง Long และเพิ่มแรงขายในตลาดได้ อย่างไรก็ดี ตัวเลขการบังคับปิดสถานะบอกได้ว่าฝั่งใดเสียหายหนัก ไม่ได้พิสูจน์ว่าแรงขายดังกล่าวเป็นชนวนให้ราคาลงตั้งแต่แรก 3118

ฝั่ง Long เสียหายมากแค่ไหน

รายงานวันที่ 23 กันยายนที่อ้างข้อมูล CoinGlass ระบุว่า ในช่วง 24 ชั่วโมงมีการบังคับปิดสถานะทั่วตลาด 504.62 ล้านดอลลาร์ กระทบผู้เทรด 121,934 ราย ในจำนวนนี้เป็นสถานะ Long 359.45 ล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 71% ตัวเลขนี้เป็นภาพ ณ ช่วงเวลาที่รายงาน ไม่ใช่ยอดที่นำไปรวมกับสถิติรายชั่วโมงหรือรายวันจากรายงานถัดไปได้ทันที 31

Ethereum หรือ ETH เห็นภาพชัดยิ่งขึ้น: รายงานวันที่ 24 กันยายนระบุยอดบังคับปิดสถานะในตลาดอนุพันธ์รอบ 24 ชั่วโมงที่ 111.7 ล้านดอลลาร์ โดยเป็นฝั่ง Long 97.6 ล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 87% ส่วนในชั่วโมงที่สิ้นสุดเวลา 09:37 น. UTC ของวันเดียวกัน ราคา ETH ลดลง 0.98% มาอยู่ที่ 2,645 ดอลลาร์ ขณะที่สถานะ Long ถูกบังคับปิด 26.05 ล้านดอลลาร์ ยอดรายชั่วโมงนี้อาจรวมอยู่ในยอด 24 ชั่วโมงแล้ว จึงไม่ควรนับซ้ำ 1817

เมื่อราคาเคลื่อนสวนทางกับผู้ถือ Long ที่ใช้เลเวอเรจ การบังคับปิดสถานะอาจเติมแรงขายและทำให้การลดลงรุนแรงขึ้น ตัวเลข ETH สอดคล้องกับความเสี่ยงนี้ แต่ไม่ได้บอกระดับเลเวอเรจของผู้เทรดแต่ละราย หรือระบุได้ว่าแรงบังคับขายทำให้ราคาลงไปมากเท่าไร 1817

ทำไม open interest สูงจึงยังไม่พอจะสรุปว่าฝั่งซื้อแออัด

ข้อกล่าวอ้างว่า open interest ของ perpetual futures ซึ่งเป็นสัญญาฟิวเจอร์สแบบไม่มีกำหนดวันหมดอายุ เพิ่มขึ้นใกล้ 160,000 ล้านดอลลาร์ และสูงสุดนับจากปลายเดือนตุลาคม 2568 ยังตรวจยืนยันอย่างเป็นอิสระจากแหล่งข้อมูลที่มีไม่ได้ แม้ตัวเลขจะถูกต้อง open interest ก็วัดมูลค่าสถานะคงค้าง ไม่ได้บอกสัดส่วนผู้เดิมพันขาขึ้น เพราะทุกสัญญามีทั้งฝั่ง Long และ Short ตัวเลขการบังคับปิดสถานะที่หนักไปทาง Long จึงชี้ได้ตรงกว่าว่าฝั่งใดเปราะบางเมื่อราคาลง

เช่นเดียวกัน ตัวเลขที่ว่า open interest ของ ETH เพิ่มราว 60% เทียบกับราคาเพิ่ม 70% ตั้งแต่ปลายเดือนมิถุนายน ยังไม่ได้รับการยืนยันในข้อมูลชุดนี้ หากวัดบนฐานมูลค่าเงินดอลลาร์ที่เทียบกันได้ ตัวเลขดังกล่าวจะหมายถึง open interest โตช้ากว่าราคา ไม่ใช่หลักฐานว่าเลเวอเรจเข้มข้นขึ้นทั่วทั้งตลาด แต่ก็ไม่ตัดความเป็นไปได้ว่ามีสถานะที่เปราะบางเปิดใกล้ช่วงราคาสูง

ก่อนหน้านั้น แรงบังคับปิดสถานะเกิดกับอีกฝั่งเช่นกัน: รายงานวันที่ 21 กันยายนระบุว่ามีการปิดสถานะ Short ในคริปโต 648.3 ล้านดอลลาร์ ในรอบ 24 ชั่วโมง ขณะ Bitcoin ขึ้นเหนือ 85,000 ดอลลาร์ ภาพนี้ช่วยอธิบายว่าการพุ่งขึ้นจากแรงปิด Short อาจตามมาด้วยการคลายสถานะ Long เมื่อราคากลับทิศ แต่ไม่ได้พิสูจน์ว่าทุกการเคลื่อนไหวในเดือนกันยายนเกิดตามลำดับเดียวกัน 3

ระดับราคาที่ต้องจับตาสำหรับ ETH

บทวิเคราะห์วันที่ 24 กันยายนระบุ 2,626 ดอลลาร์ เป็นแนวรับของ ETH และเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เอ็กซ์โพเนนเชียล 20 วัน หรือ EMA 20 วัน ใกล้ 2,549 ดอลลาร์ เป็นจุดอ้างอิงถัดลงมา หากราคายืนเหนือหรือกลับขึ้นมายืนเหนือระดับเหล่านี้ได้ ก็ยังพอมองการลดลงเป็นช่วงปรับฐานในแนวโน้มขาขึ้น แต่หากหลุดลงไปอย่างต่อเนื่อง มุมมองดังกล่าวจะอ่อนแรงลง ทั้งสองระดับไม่ใช่หลักประกันว่าราคาจะหยุดร่วง 18

การลดจำนวนสถานะที่เปราะบางอาจทำให้ตลาดเสี่ยงต่อการบังคับขายเป็นลูกโซ่ในทันทีน้อยลง หากยังมีแรงซื้อรองรับและเลเวอเรจไม่กลับมาสะสมอย่างรวดเร็ว ส่วนยอดบังคับปิดสถานะ 389 ล้านดอลลาร์ใน 12 ชั่วโมง และข้อสรุปว่าการขายทำกำไรเป็นตัวจุดชนวนหลัก ยังยืนยันไม่ได้จากแหล่งข้อมูลที่มี ข้อสรุปที่หนักแน่นกว่าคือ การร่วงครั้งนี้กระทบผู้ถือ Long ที่ใช้เลเวอเรจอย่างไม่สมส่วน และ open interest เพียงตัวเลขเดียวไม่อาจบอกได้ว่าการขึ้นของราคามั่นคงแค่ไหน 311817