Tencent พลาดเป้ารายได้ไตรมาส 1/2026 แต่กำไรยังแรง และกำลังเดิมพันอนาคตกับ AI

Tencent เปิดเผยผลประกอบการไตรมาสแรกของปี 2026 ที่สะท้อนภาพบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ซึ่งยังทำกำไรได้ดี แต่กำลังถูกจับตามองอย่างหนักว่าการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) จะกลายเป็นเครื่องยนต์การเติบโตใหม่ได้เร็วแค่ไหน

แม้รายได้จะเพิ่มขึ้นจากปีก่อน แต่ตัวเลขกลับต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ ขณะที่ Pony Ma ซีอีโอและผู้ก่อตั้งของบริษัท ยอมรับอย่างตรงไปตรงมาว่า Tencent เคยพลาดจังหวะในการแข่งขัน AI ก่อนจะเริ่มเห็นสัญญาณการฟื้นตัว

ภาพรวมผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2026

Tencent รายงาน รายได้ 196.5 พันล้านหยวน (ประมาณ 28.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) สำหรับไตรมาสที่สิ้นสุดเดือนมีนาคม 2026 เพิ่มขึ้น 9% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่ยังต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้ประมาณ 198.96–199.4 พันล้านหยวน

แม้รายได้จะต่ำกว่าคาด แต่ตัวเลขกำไรยังแข็งแกร่ง:

• กำไรสุทธิที่เป็นของผู้ถือหุ้น: ประมาณ 58.1 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 21% เมื่อเทียบกับปีก่อน
• กำไรสุทธิปรับปรุง (non‑IFRS): ประมาณ 67.9 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้นราว 11%
• กำไรขั้นต้น: ประมาณ 111.3 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 11%

ตัวเลขเหล่านี้สะท้อนความจริงสองด้านของ Tencent: ธุรกิจหลักยังทำเงินได้ดี แต่ความคาดหวังของตลาดกำลังหันไปโฟกัสที่ AI มากขึ้น

ทำไมรายได้ถึงต่ำกว่าที่คาด

ปัจจัยสำคัญที่ทำให้รายได้พลาดเป้า คือ การเติบโตของธุรกิจเกมที่ชะลอตัวลง ซึ่งยังคงเป็นหนึ่งในแหล่งรายได้หลักของ Tencent

รายได้จากเกมในจีนเพิ่มขึ้นประมาณ 6% เมื่อเทียบกับปีก่อน แต่เติบโตช้ากว่าช่วงเดียวกันของปีที่ผ่านมา นักวิเคราะห์ระบุว่าเหตุผลหนึ่งคือ ผลกระทบด้านช่วงเวลา (timing effect) จากเทศกาลตรุษจีน ซึ่งปีนี้มาช้ากว่าปกติ ทำให้การรับรู้รายได้บางส่วนเลื่อนไป

แม้เกมจะโตช้าลง แต่ธุรกิจอื่นยังช่วยหนุนรายได้โดยรวม เช่น

• บริการมูลค่าเพิ่ม (Value‑added services): 96.1 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้นประมาณ 4%
• บริการการตลาด / โฆษณา: 38.2 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้นประมาณ 20%
• FinTech และบริการธุรกิจ: 59.9 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้นประมาณ 9%

โดยเฉพาะธุรกิจโฆษณาที่เติบโตแรง ส่วนหนึ่งเพราะ Tencent ใช้ ระบบแนะนำโฆษณาที่ขับเคลื่อนด้วย AI บนแพลตฟอร์มอย่าง WeChat เพื่อปรับปรุงการกำหนดกลุ่มเป้าหมาย

Pony Ma ยอมรับความผิดพลาดในสนาม AI

ในการประชุมผู้ถือหุ้นประจำปี Pony Ma Huateng ซีอีโอของ Tencent ได้ให้ความเห็นอย่างตรงไปตรงมาเกี่ยวกับสถานการณ์ของบริษัทในด้าน AI

เขาอธิบายว่าในช่วงแรก Tencent คิดว่าตัวเองอยู่ในตำแหน่งที่พร้อมแล้วในการแข่งขัน แต่ภายหลังกลับพบว่าความคืบหน้าช้ากว่าที่คาด

Ma ใช้อุปมาเปรียบเทียบว่า

“เมื่อปีที่แล้วเราคิดว่าได้ขึ้นเรือแล้ว แต่ต่อมากลับพบว่าเรือมีรอยรั่ว ตอนนี้เรารู้สึกว่าเรายังยืนอยู่บนเรือได้ แต่ยังนั่งไม่ได้ เราต้องทำให้เรือแล่นได้เร็วขึ้น”

เขากล่าวว่าบริษัทกำลังเห็น “จุดเริ่มต้นของการพลิกฟื้น” ในด้าน AI แต่ยังต้องเร่งพัฒนาเพื่อไล่ตามคู่แข่ง

กลยุทธ์ของ Tencent: ใส่ AI ลงในทุกบริการ

แนวทางของ Tencent ไม่ได้มุ่งสร้างผลิตภัณฑ์ AI ตัวเดียวที่โดดเด่น แต่เน้น ฝัง AI ลงในระบบนิเวศทั้งหมดของบริษัท

จากเอกสารผลประกอบการ บริษัทระบุว่าได้เห็น “ความก้าวหน้าที่สำคัญในระยะเริ่มต้น” ของโมเดลภาษาขนาดใหญ่ Hunyuan และเครื่องมือ AI แบบ agent สำหรับการทำงาน

กลยุทธ์ AI ของ Tencent มีสองแกนหลัก

1. ใช้ AI เพิ่มประสิทธิภาพธุรกิจเดิม

Tencent กำลังผสาน AI เข้าไปในแพลตฟอร์มหลัก เช่น

• ระบบโฆษณาใน WeChat
• บริการคลาวด์และซอฟต์แวร์องค์กร
• การพัฒนาและการดำเนินงานเกม
• ระบบแนะนำคอนเทนต์

เป้าหมายคือเพิ่มการมีส่วนร่วมของผู้ใช้ ประสิทธิภาพโฆษณา และรายได้จากแพลตฟอร์ม

2. สร้างผลิตภัณฑ์ใหม่ที่เกิดจาก AI โดยตรง

อีกด้านหนึ่ง Tencent กำลังพัฒนาเครื่องมือใหม่จาก โมเดล AI Hunyuan และ AI agents สำหรับการทำงาน ซึ่งสามารถช่วยงานอย่าง

• การเขียน
• การเขียนโค้ด
• การทำงานอัตโนมัติในองค์กร

เครื่องมือเหล่านี้มีแนวโน้มจะเชื่อมต่อกับระบบนิเวศของ Tencent เช่น WeChat เครื่องมือสำหรับองค์กร และบริการคลาวด์ ซึ่งอาจกลายเป็นข้อได้เปรียบด้านการกระจายผู้ใช้ในอนาคต

ลงทุน AI มากขึ้น แม้จะกดดันกำไรระยะสั้น

การผลักดัน AI ต้องใช้เงินลงทุนสูง ทั้งด้านการฝึกโมเดล โครงสร้างพื้นฐานคอมพิวต์ และการพัฒนาผลิตภัณฑ์ ทำให้ต้นทุนเพิ่มขึ้นในระยะสั้น

อย่างไรก็ตาม Tencent และบริษัทเทคโนโลยีจีนรายใหญ่อย่าง Alibaba ต่างส่งสัญญาณว่าจะ เร่งลงทุนใน AI ต่อไป เพราะมองว่าเทคโนโลยีนี้จะเป็นแพลตฟอร์มการเติบโตสำคัญของอุตสาหกรรมอินเทอร์เน็ตในอนาคต

ภาพใหญ่: บริษัทเทคโนโลยีที่กำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่าน

ผลประกอบการไตรมาสนี้สะท้อนภาพ Tencent ที่กำลังอยู่ระหว่างสองยุค

• ธุรกิจหลักอย่าง เกม โฆษณา และ FinTech ยังสร้างกำไรสูงอย่างต่อเนื่อง
• แต่นักลงทุนกำลังต้องการหลักฐานว่า AI จะกลายเป็นเครื่องยนต์การเติบโตใหม่ได้จริง

ในระยะสั้น Tencent ยังสามารถทำกำไรได้แข็งแกร่ง แม้การเติบโตของรายได้จะชะลอลง แต่คำถามสำคัญต่อจากนี้คือ การลงทุนมหาศาลด้าน AI จะเปลี่ยนจากการทดลองไปสู่ธุรกิจขนาดใหญ่ได้เร็วเพียงใด