Ethereum จึงนำอยู่ประมาณ 47.98 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับยอดบน XRP Ledger ช่องว่างดังกล่าวคิดเป็นสัดส่วนไม่มากเมื่อเทียบกับอุปทานหมุนเวียนเกือบ 2 พันล้านดอลลาร์ ดังนั้นการ mint, burn หรือการไถ่ถอนครั้งใหญ่เพียงครั้งเดียวก็อาจทำให้อันดับกลับด้านได้

อะไรทำให้ Ethereum พลิกกลับขึ้นนำ

ปัจจัยหลักคือ การออกเหรียญสุทธิ หรือจำนวนเหรียญที่ mint ใหม่หักด้วยจำนวนเหรียญที่ burn ไม่ใช่หลักฐานที่วัดได้อย่างชัดเจนว่าผู้ใช้ย้ายสินทรัพย์จาก XRPL ไป Ethereum

เมื่อวันที่ 20 สิงหาคม มีรายงานว่า Ethereum ทำรายการ mint RLUSD มูลค่า 73.8 ล้านดอลลาร์ และ burn มูลค่า 23.5 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นการเพิ่มขึ้นสุทธิประมาณ 50.3 ล้านดอลลาร์ จากนั้นในช่วงต้นวันที่ 21 สิงหาคม มีการ mint เพิ่มอีก 53.2 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ burn 15 ล้านดอลลาร์ หรือเพิ่มขึ้นสุทธิราว 38.2 ล้านดอลลาร์

ในช่วงเวลาเปรียบเทียบเดียวกัน กิจกรรมบน XRPL มีขนาดเล็กกว่า โดยมีรายงานว่าเมื่อวันที่ 20 สิงหาคมมีการ mint 36.1 ล้านดอลลาร์ และ burn 15.4 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ snapshot ถัดมาระบุว่าในวันที่ 21 สิงหาคม XRPL มีการ mint 12.5 ล้านดอลลาร์ และ burn 6.5 ล้านดอลลาร์

นอกจากนี้ ยังมีรายงานว่า Ripple Labs ทำธุรกรรม mint RLUSD จำนวน 20 ล้านเหรียญบน Ethereum แต่ข้อมูลที่มีอยู่ไม่ได้ระบุว่าการ mint ครั้งนี้เกิดจากความต้องการของลูกค้าหรือธุรกรรมประเภทใดโดยเฉพาะ จึงควรมองว่าเป็นส่วนหนึ่งของการเพิ่มอุปทานฝั่ง Ethereum ไม่ใช่หลักฐานยืนยันว่ามาจากความต้องการ DeFi แบบออร์แกนิก

ทำไม mint และ burn จึงมีผลต่ออันดับ

อุปทาน RLUSD บนแต่ละเครือข่ายได้รับผลจากการดำเนินงานของคลังเหรียญที่ผู้ออกเป็นผู้ควบคุม การ mint จะเพิ่มเหรียญเข้าสู่เครือข่าย ส่วนการ burn จะนำเหรียญออกจากระบบ ซึ่งอาจเกิดขึ้นระหว่างการไถ่ถอนหรือการบริหารอุปทาน

ด้วยเหตุนี้ ยอด RLUSD บน Ethereum และ XRPL จึงเปลี่ยนแปลงได้รวดเร็ว โดยไม่จำเป็นต้องหมายความว่าเกิดการโอนผ่าน bridge แบบหนึ่งต่อหนึ่ง หรือผู้ใช้เปลี่ยนใจเลือกเครือข่ายใดเครือข่ายหนึ่งในสัดส่วนเดียวกัน

ประเด็นนี้สำคัญ เพราะ XRPL เองก็มีการหมุนเวียนเหรียญสูงมาก ในช่วง 30 วันที่มีการรายงาน XRPL มีการออก RLUSD ประมาณ 449.3 ล้านดอลลาร์ และ burn ราว 448.9 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้อุปทานสุทธิเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย แม้จะมีธุรกรรมเกิดขึ้นจำนวนมาก

จากช่วงที่ XRPL นำ กลับมาสู่ Ethereum

การพลิกกลับล่าสุดเกิดขึ้นหลังจากก่อนหน้านี้อันดับเคยเปลี่ยนไปในทิศทางตรงข้าม โดยช่วงต้นเดือนกรกฎาคมมีรายงานว่า XRPL ถือ RLUSD ประมาณ 863.2 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 676.1 ล้านดอลลาร์ บน Ethereum คิดเป็นสัดส่วน 56.1% ต่อ 43.9% จากอุปทานรวมประมาณ 1.539 พันล้านดอลลาร์

ก่อนหน้านั้น Ethereum เคยเป็นเครือข่ายหลักของ RLUSD อย่างชัดเจนเช่นกัน Snapshot ในเดือนธันวาคม 2025 ระบุว่า RLUSD ราว 82% อยู่บน Ethereum แบ่งเป็นประมาณ 1.03 พันล้านดอลลาร์บน Ethereum และ 235 ล้านดอลลาร์บน XRPL ขณะที่รายงานก่อนหน้านั้นเคยระบุว่า Ethereum ถือ RLUSD ราว 88% ของอุปทานทั้งหมด

ข้อมูลเหล่านี้สะท้อนว่าอุปทานของ RLUSD กำลังถูกจัดสรรใหม่ระหว่างเครือข่ายอย่างต่อเนื่อง ไม่ได้เดินหน้าไปในทิศทางเดียวแบบเส้นตรง Ripple เคยใช้การ burn และ mint ที่ประสานกันเพื่อย้ายอุปทานระหว่างสองเครือข่ายมาแล้ว รวมถึงกรณีที่มีรายงานว่า burn RLUSD 20 ล้านเหรียญบน Ethereum และ mint จำนวนเท่ากันบน XRPL ในปี 2025

สภาพคล่อง Ethereum กับแผนชำระราคาและสินเชื่อบน XRPL

Ethereum มีสภาพคล่องและโครงสร้างพื้นฐาน DeFi ที่พัฒนาแล้ว จึงเหมาะกับการซื้อขาย stablecoin การใช้เป็นหลักประกัน และแอปพลิเคชันที่สามารถเชื่อมต่อกันได้หลายรูปแบบ ปัจจัยเหล่านี้อาจช่วยรองรับการออก RLUSD บน Ethereum

แต่ข้อมูลที่มีอยู่ยังไม่สามารถแยกได้ชัดเจนว่า RLUSD ที่ถูก mint บน Ethereum ในรอบล่าสุดมาจากความต้องการ DeFi จริงมากน้อยเพียงใด และมาจากการจัดสรรของคลังเหรียญ Ripple มากน้อยเพียงใด

ฝั่ง XRPL ก็กำลังถูกผลักดันให้มีบทบาทมากกว่าการชำระเงิน Ripple, Clearpool และ Cicada Partners กำลังพัฒนาตลาดสินเชื่อสำหรับสถาบัน โดยใช้ RLUSD ปล่อยกู้เป็นเงินทุนหมุนเวียนให้บริษัทฟินเทคและธุรกิจชำระเงิน Clearpool จะจัดหาโครงสร้างพื้นฐานด้านการปล่อยกู้ ส่วน Cicada จะดูแลการหาผู้กู้และการบริหารความเสี่ยงด้านเครดิต

โครงการดังกล่าวอาจสร้างความต้องการ RLUSD บน XRPL อย่างต่อเนื่องจากกิจกรรมสินเชื่อภาคเอกชน แต่ขณะนี้ยังเป็นตลาดที่อยู่ระหว่างการพัฒนา จึงไม่ควรสรุปว่าเป็นสาเหตุที่ทำให้ Ethereum พลิกขึ้นนำในครั้งล่าสุด อีกทั้งการเปิดใช้งานบน mainnet ยังขึ้นอยู่กับการอนุมัติ amendment ที่เกี่ยวข้องของ XRPL ตามรายงานบางส่วน

RLUSD เติบโตแค่ไหนนับตั้งแต่เปิดตัว

การแข่งขันด้านการกระจายอุปทานเกิดขึ้นท่ามกลางการเติบโตอย่างรวดเร็วของ RLUSD โดยมีหมุดหมายสำคัญดังนี้

• RLUSD เปิดตัวใน เดือนธันวาคม 2024
• มูลค่าตลาดทะลุ 1 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน 2025 หรือไม่ถึงหนึ่งปีหลังเปิดตัว
• ขยับขึ้นแตะประมาณ 1.26 พันล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคม 2025
• รายงานในเดือนพฤษภาคม 2026 ระบุว่าอุปทานสูงกว่า 1.6 พันล้านดอลลาร์
• ปริมาณการโอนในไตรมาสแรกของปี 2026 อยู่ที่ 18.4 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นตัวเลขรายไตรมาสสูงสุดที่มีการอ้างถึงในเวลานั้น
• ณ วันที่ 21 สิงหาคม มีการรายงานอุปทานหมุนเวียนรวมประมาณ 1.939 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่รายงานข้อมูลตลาดอีกรายการระบุมูลค่าตลาดที่ 2.035 พันล้านดอลลาร์ ความแตกต่างน่าจะมาจากเวลาในการเก็บข้อมูลและวิธีคำนวณของแต่ละแพลตฟอร์ม

ประเด็นสำคัญคือ RLUSD ยังคงขยายตัวโดยรวม แม้สัดส่วนการถือครองบนแต่ละเครือข่ายจะเปลี่ยนไปหลายครั้ง ขณะเดียวกัน ปริมาณการชำระเงินโดยตรงด้วย RLUSD บน XRPL ก็เพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยการวิเคราะห์ข้อมูลบนเครือข่ายหนึ่งระบุว่าแตะประมาณ 5.08 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม 2026

Ethereum จะรักษาตำแหน่งผู้นำได้หรือไม่

Ethereum ขึ้นนำจริงใน snapshot ล่าสุด แต่ตำแหน่งนี้ยังไม่ถือว่ามั่นคง ช่องว่างเพียงประมาณ 48 ล้านดอลลาร์ และประวัติที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่าการตัดสินใจ mint และ burn ของ Ripple สามารถขยับอุปทานระดับหลายสิบล้านดอลลาร์ได้ในเวลาไม่นาน

หาก Ethereum ต้องการเปลี่ยนการนำชั่วคราวให้กลายเป็นแนวโน้มระยะยาว จะต้องมีทั้งการออกเหรียญสุทธิอย่างต่อเนื่องและความต้องการที่ยั่งยืนจากระบบ DeFi ขณะที่ XRPL อาจกลับขึ้นนำได้จากการชำระเงินที่เพิ่มขึ้น หรือหากตลาดสินเชื่อ RLUSD สำหรับสถาบันเปิดใช้งานบน mainnet และดึงดูดผู้กู้กับสภาพคล่องได้สำเร็จ

ข้อสรุปที่ชัดเจนที่สุดในตอนนี้จึงมีเพียงว่า Ethereum กลับมานำด้านอุปทาน RLUSD เพราะการออกเหรียญสุทธิในช่วงล่าสุดสูงกว่า Ethereum ขณะที่การแข่งขันระหว่างสองเครือข่ายยังเปลี่ยนแปลงได้ตลอดเวลา

Ethereum จึงนำอยู่ประมาณ 47.98 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับยอดบน XRP Ledger ช่องว่างดังกล่าวคิดเป็นสัดส่วนไม่มากเมื่อเทียบกับอุปทานหมุนเวียนเกือบ 2 พันล้านดอลลาร์ ดังนั้นการ mint, burn หรือการไถ่ถอนครั้งใหญ่เพียงครั้งเดียวก็อาจทำให้อันดับกลับด้านได้

อะไรทำให้ Ethereum พลิกกลับขึ้นนำ

ปัจจัยหลักคือ การออกเหรียญสุทธิ หรือจำนวนเหรียญที่ mint ใหม่หักด้วยจำนวนเหรียญที่ burn ไม่ใช่หลักฐานที่วัดได้อย่างชัดเจนว่าผู้ใช้ย้ายสินทรัพย์จาก XRPL ไป Ethereum

เมื่อวันที่ 20 สิงหาคม มีรายงานว่า Ethereum ทำรายการ mint RLUSD มูลค่า 73.8 ล้านดอลลาร์ และ burn มูลค่า 23.5 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นการเพิ่มขึ้นสุทธิประมาณ 50.3 ล้านดอลลาร์ จากนั้นในช่วงต้นวันที่ 21 สิงหาคม มีการ mint เพิ่มอีก 53.2 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ burn 15 ล้านดอลลาร์ หรือเพิ่มขึ้นสุทธิราว 38.2 ล้านดอลลาร์

ในช่วงเวลาเปรียบเทียบเดียวกัน กิจกรรมบน XRPL มีขนาดเล็กกว่า โดยมีรายงานว่าเมื่อวันที่ 20 สิงหาคมมีการ mint 36.1 ล้านดอลลาร์ และ burn 15.4 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ snapshot ถัดมาระบุว่าในวันที่ 21 สิงหาคม XRPL มีการ mint 12.5 ล้านดอลลาร์ และ burn 6.5 ล้านดอลลาร์

นอกจากนี้ ยังมีรายงานว่า Ripple Labs ทำธุรกรรม mint RLUSD จำนวน 20 ล้านเหรียญบน Ethereum แต่ข้อมูลที่มีอยู่ไม่ได้ระบุว่าการ mint ครั้งนี้เกิดจากความต้องการของลูกค้าหรือธุรกรรมประเภทใดโดยเฉพาะ จึงควรมองว่าเป็นส่วนหนึ่งของการเพิ่มอุปทานฝั่ง Ethereum ไม่ใช่หลักฐานยืนยันว่ามาจากความต้องการ DeFi แบบออร์แกนิก

ทำไม mint และ burn จึงมีผลต่ออันดับ

อุปทาน RLUSD บนแต่ละเครือข่ายได้รับผลจากการดำเนินงานของคลังเหรียญที่ผู้ออกเป็นผู้ควบคุม การ mint จะเพิ่มเหรียญเข้าสู่เครือข่าย ส่วนการ burn จะนำเหรียญออกจากระบบ ซึ่งอาจเกิดขึ้นระหว่างการไถ่ถอนหรือการบริหารอุปทาน

ด้วยเหตุนี้ ยอด RLUSD บน Ethereum และ XRPL จึงเปลี่ยนแปลงได้รวดเร็ว โดยไม่จำเป็นต้องหมายความว่าเกิดการโอนผ่าน bridge แบบหนึ่งต่อหนึ่ง หรือผู้ใช้เปลี่ยนใจเลือกเครือข่ายใดเครือข่ายหนึ่งในสัดส่วนเดียวกัน

ประเด็นนี้สำคัญ เพราะ XRPL เองก็มีการหมุนเวียนเหรียญสูงมาก ในช่วง 30 วันที่มีการรายงาน XRPL มีการออก RLUSD ประมาณ 449.3 ล้านดอลลาร์ และ burn ราว 448.9 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้อุปทานสุทธิเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย แม้จะมีธุรกรรมเกิดขึ้นจำนวนมาก

จากช่วงที่ XRPL นำ กลับมาสู่ Ethereum

การพลิกกลับล่าสุดเกิดขึ้นหลังจากก่อนหน้านี้อันดับเคยเปลี่ยนไปในทิศทางตรงข้าม โดยช่วงต้นเดือนกรกฎาคมมีรายงานว่า XRPL ถือ RLUSD ประมาณ 863.2 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 676.1 ล้านดอลลาร์ บน Ethereum คิดเป็นสัดส่วน 56.1% ต่อ 43.9% จากอุปทานรวมประมาณ 1.539 พันล้านดอลลาร์

ก่อนหน้านั้น Ethereum เคยเป็นเครือข่ายหลักของ RLUSD อย่างชัดเจนเช่นกัน Snapshot ในเดือนธันวาคม 2025 ระบุว่า RLUSD ราว 82% อยู่บน Ethereum แบ่งเป็นประมาณ 1.03 พันล้านดอลลาร์บน Ethereum และ 235 ล้านดอลลาร์บน XRPL ขณะที่รายงานก่อนหน้านั้นเคยระบุว่า Ethereum ถือ RLUSD ราว 88% ของอุปทานทั้งหมด

ข้อมูลเหล่านี้สะท้อนว่าอุปทานของ RLUSD กำลังถูกจัดสรรใหม่ระหว่างเครือข่ายอย่างต่อเนื่อง ไม่ได้เดินหน้าไปในทิศทางเดียวแบบเส้นตรง Ripple เคยใช้การ burn และ mint ที่ประสานกันเพื่อย้ายอุปทานระหว่างสองเครือข่ายมาแล้ว รวมถึงกรณีที่มีรายงานว่า burn RLUSD 20 ล้านเหรียญบน Ethereum และ mint จำนวนเท่ากันบน XRPL ในปี 2025

สภาพคล่อง Ethereum กับแผนชำระราคาและสินเชื่อบน XRPL

Ethereum มีสภาพคล่องและโครงสร้างพื้นฐาน DeFi ที่พัฒนาแล้ว จึงเหมาะกับการซื้อขาย stablecoin การใช้เป็นหลักประกัน และแอปพลิเคชันที่สามารถเชื่อมต่อกันได้หลายรูปแบบ ปัจจัยเหล่านี้อาจช่วยรองรับการออก RLUSD บน Ethereum

แต่ข้อมูลที่มีอยู่ยังไม่สามารถแยกได้ชัดเจนว่า RLUSD ที่ถูก mint บน Ethereum ในรอบล่าสุดมาจากความต้องการ DeFi จริงมากน้อยเพียงใด และมาจากการจัดสรรของคลังเหรียญ Ripple มากน้อยเพียงใด

ฝั่ง XRPL ก็กำลังถูกผลักดันให้มีบทบาทมากกว่าการชำระเงิน Ripple, Clearpool และ Cicada Partners กำลังพัฒนาตลาดสินเชื่อสำหรับสถาบัน โดยใช้ RLUSD ปล่อยกู้เป็นเงินทุนหมุนเวียนให้บริษัทฟินเทคและธุรกิจชำระเงิน Clearpool จะจัดหาโครงสร้างพื้นฐานด้านการปล่อยกู้ ส่วน Cicada จะดูแลการหาผู้กู้และการบริหารความเสี่ยงด้านเครดิต

โครงการดังกล่าวอาจสร้างความต้องการ RLUSD บน XRPL อย่างต่อเนื่องจากกิจกรรมสินเชื่อภาคเอกชน แต่ขณะนี้ยังเป็นตลาดที่อยู่ระหว่างการพัฒนา จึงไม่ควรสรุปว่าเป็นสาเหตุที่ทำให้ Ethereum พลิกขึ้นนำในครั้งล่าสุด อีกทั้งการเปิดใช้งานบน mainnet ยังขึ้นอยู่กับการอนุมัติ amendment ที่เกี่ยวข้องของ XRPL ตามรายงานบางส่วน

RLUSD เติบโตแค่ไหนนับตั้งแต่เปิดตัว

การแข่งขันด้านการกระจายอุปทานเกิดขึ้นท่ามกลางการเติบโตอย่างรวดเร็วของ RLUSD โดยมีหมุดหมายสำคัญดังนี้

• RLUSD เปิดตัวใน เดือนธันวาคม 2024
• มูลค่าตลาดทะลุ 1 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน 2025 หรือไม่ถึงหนึ่งปีหลังเปิดตัว
• ขยับขึ้นแตะประมาณ 1.26 พันล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคม 2025
• รายงานในเดือนพฤษภาคม 2026 ระบุว่าอุปทานสูงกว่า 1.6 พันล้านดอลลาร์
• ปริมาณการโอนในไตรมาสแรกของปี 2026 อยู่ที่ 18.4 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นตัวเลขรายไตรมาสสูงสุดที่มีการอ้างถึงในเวลานั้น
• ณ วันที่ 21 สิงหาคม มีการรายงานอุปทานหมุนเวียนรวมประมาณ 1.939 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่รายงานข้อมูลตลาดอีกรายการระบุมูลค่าตลาดที่ 2.035 พันล้านดอลลาร์ ความแตกต่างน่าจะมาจากเวลาในการเก็บข้อมูลและวิธีคำนวณของแต่ละแพลตฟอร์ม

ประเด็นสำคัญคือ RLUSD ยังคงขยายตัวโดยรวม แม้สัดส่วนการถือครองบนแต่ละเครือข่ายจะเปลี่ยนไปหลายครั้ง ขณะเดียวกัน ปริมาณการชำระเงินโดยตรงด้วย RLUSD บน XRPL ก็เพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยการวิเคราะห์ข้อมูลบนเครือข่ายหนึ่งระบุว่าแตะประมาณ 5.08 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม 2026

Ethereum จะรักษาตำแหน่งผู้นำได้หรือไม่

Ethereum ขึ้นนำจริงใน snapshot ล่าสุด แต่ตำแหน่งนี้ยังไม่ถือว่ามั่นคง ช่องว่างเพียงประมาณ 48 ล้านดอลลาร์ และประวัติที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่าการตัดสินใจ mint และ burn ของ Ripple สามารถขยับอุปทานระดับหลายสิบล้านดอลลาร์ได้ในเวลาไม่นาน

หาก Ethereum ต้องการเปลี่ยนการนำชั่วคราวให้กลายเป็นแนวโน้มระยะยาว จะต้องมีทั้งการออกเหรียญสุทธิอย่างต่อเนื่องและความต้องการที่ยั่งยืนจากระบบ DeFi ขณะที่ XRPL อาจกลับขึ้นนำได้จากการชำระเงินที่เพิ่มขึ้น หรือหากตลาดสินเชื่อ RLUSD สำหรับสถาบันเปิดใช้งานบน mainnet และดึงดูดผู้กู้กับสภาพคล่องได้สำเร็จ

ข้อสรุปที่ชัดเจนที่สุดในตอนนี้จึงมีเพียงว่า Ethereum กลับมานำด้านอุปทาน RLUSD เพราะการออกเหรียญสุทธิในช่วงล่าสุดสูงกว่า Ethereum ขณะที่การแข่งขันระหว่างสองเครือข่ายยังเปลี่ยนแปลงได้ตลอดเวลา