เงิน 3.1 พันล้านดอลลาร์ของ BlackRock: แรงซื้อคริปโตจริง หรือแค่กระแสเงินเข้า ETF?

ตัวเลขที่สะดุดตาที่สุดในตลาดคริปโตช่วงปลายเดือนสิงหาคม 2026 คือการที่กระเป๋าซึ่งเชื่อมโยงกับกองทุนของ BlackRock สะสม Bitcoin และ Ethereum ต่อเนื่องถึง 8 วันทำการ

ข้อมูลจากผู้ติดตามธุรกรรมบนบล็อกเชนระบุว่า กระเป๋าที่เกี่ยวข้องกับ iShares Bitcoin Trust (IBIT) และ iShares Ethereum Trust ETF (ETHA) เพิ่มการถือครองรวม 27,722 BTC และ 385,633 ETH คิดเป็นมูลค่าประมาณ 3.1 พันล้านดอลลาร์ โดยเป็น Bitcoin ราว 2–2.2 พันล้านดอลลาร์ และ Ether ราว 961 ล้านดอลลาร์ 15

แต่หัวใจสำคัญไม่ได้อยู่ที่ตัวเลขการโอนเพียงอย่างเดียว หากอยู่ที่ว่าเงินเหล่านี้เคลื่อนผ่านระบบ ETF อย่างไร

ธุรกรรมดังกล่าวดูเหมือนจะเกี่ยวข้องกับการสร้างหน่วยลงทุน ETF ผ่าน Coinbase Prime ซึ่งทำหน้าที่เป็นผู้ให้บริการรับฝากและโครงสร้างการซื้อขายสำหรับผู้มีอำนาจสร้างหรือไถ่ถอนหน่วยลงทุน หรือ authorized participants ดังนั้น สิ่งที่ข้อมูลนี้ยืนยันได้ชัดเจนคือ นักลงทุนมีความต้องการถือ Bitcoin และ Ether ผ่านกองทุนที่อยู่ภายใต้กรอบกำกับดูแล แต่ยังไม่ใช่หลักฐานว่า BlackRock นำเงินสดจากงบดุลของบริษัทไปซื้อคริปโตเพื่อเก็งกำไรเอง 79

ตัวเลขการสะสม 8 วันมีอะไรบ้าง

รายงานหลักระบุว่า กระเป๋าที่เชื่อมโยงกับกองทุนของ BlackRock สะสมสินทรัพย์ดังนี้

• 27,722 BTC มูลค่าประมาณ 2–2.2 พันล้านดอลลาร์
• 385,633 ETH มูลค่าราว 961 ล้านดอลลาร์
• รวมกันมากกว่า 3.1 พันล้านดอลลาร์ 15

มูลค่าในหน่วยดอลลาร์อาจแตกต่างกันตามราคาตลาดและวันที่ประเมิน นอกจากนี้ ยังมีรายงานอีกฉบับระบุยอด Bitcoin ที่ 22,722 BTC แทนที่จะเป็น 27,722 BTC ดังนั้น ตัวเลข 27,722 BTC ควรถือเป็นประมาณการหลักจากรายงานที่ถูกอ้างถึง มากกว่าจะมองว่าเป็นยอดที่ได้รับการยืนยันตรงกันจากทุกแหล่ง 58

ช่วงพุ่งแรงที่สุดเกิดขึ้นราววันที่ 21 สิงหาคม

การซื้อไม่ได้กระจายตัวเท่า ๆ กันตลอด 8 วัน ช่วงที่มีความเคลื่อนไหวหนาแน่นเป็นพิเศษคือกรอบเวลาประมาณ 48 ชั่วโมงรอบวันที่ 21 สิงหาคม เมื่อกระเป๋าที่เกี่ยวข้องมีการเพิ่ม 11,098 BTC และ 132,769 ETH คิดเป็นมูลค่าราว 1 พันล้านดอลลาร์ ในขณะนั้น 47

ธุรกรรมชุดนี้ถูกอธิบายว่าเป็นการรองรับการสร้างหน่วยลงทุนใหม่ของ IBIT และ ETHA มากกว่าจะเป็นการเปิดสถานะเก็งกำไรโดยตรงของ BlackRock เอง

จังหวะดังกล่าวเกิดขึ้นพร้อมกับบรรยากาศตลาดคริปโตที่ฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว รายงานในเวลานั้นระบุว่า Bitcoin เพิ่มขึ้นมากกว่า 20% ในหนึ่งสัปดาห์ ขณะที่ Ether เพิ่มขึ้นเกือบ 29% 4951 ราคาที่ปรับตัวขึ้นสามารถดึงดูดเงินใหม่เข้าสู่ ETF และเพิ่มมูลค่าเงินลงทุนเดิมของกองทุนไปพร้อมกัน

เงินไหลเข้า ETF คือคำอธิบายสำคัญของธุรกรรมบนเชน

ข้อมูลกระแสเงินของกองทุนช่วยอธิบายการเคลื่อนย้ายสินทรัพย์ได้ตรงจุดที่สุด

• IBIT มีเงินไหลเข้าสุทธิประมาณ 2.3 พันล้านดอลลาร์ ในช่วง 9 วันทำการที่มีกระแสเงินเข้าเป็นบวกต่อเนื่องจนถึงวันที่ 27 สิงหาคม
• ETHA มีเงินไหลเข้าสุทธิประมาณ 1.02 พันล้านดอลลาร์ ในช่วงเวลาใกล้เคียงกัน
• กองทุน Bitcoin และ Ether แบบสปอตที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ มีเงินไหลเข้ารวมประมาณ 2.615 พันล้านดอลลาร์ ระหว่างวันที่ 17–21 สิงหาคม โดยเป็นกองทุน Bitcoin ราว 1.917 พันล้านดอลลาร์ และกองทุน Ether ราว 697.5 ล้านดอลลาร์ 2324

ผลิตภัณฑ์ของ BlackRock เป็นปลายทางสำคัญของเงินก้อนนี้ โดยเฉพาะในวันที่ 24 สิงหาคม

• IBIT รับเงินเข้า 209 ล้านดอลลาร์ จากเงินไหลเข้ากองทุน Bitcoin แบบสปอตทั้งหมด 337.6 ล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 62%
• ETHA รับเงินเข้า 90.92 ล้านดอลลาร์ จากยอดเงินไหลเข้ากองทุน Ether แบบสปอตทั้งหมด 116 ล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 78% 2225

ภาพรวมจึงชี้ว่า นักลงทุนสถาบันและนักลงทุนรายใหญ่กำลังกลับเข้ามารับความเสี่ยงในตลาดคริปโตผ่านโครงสร้าง ETF ที่คุ้นเคยและอยู่ภายใต้การกำกับดูแล โดยกองทุนของ BlackRock เป็นหนึ่งในช่องทางหลักที่เงินเหล่านี้ไหลเข้า

ทำไมมูลค่าการถือครองจึงเพิ่มขึ้น 28.3%

ข้อมูลที่อ้างอิงการวิเคราะห์บล็อกเชนระบุว่า มูลค่าการถือครอง IBIT และ ETHA รวมกันเพิ่มจาก 53.36 พันล้านดอลลาร์ ในช่วงต้นเดือนสิงหาคม เป็น 68.48 พันล้านดอลลาร์ ในช่วงปลายเดือน เพิ่มขึ้นประมาณ 15.11 พันล้านดอลลาร์ หรือ 28.3%

เมื่อแยกตามกองทุน

• IBIT เพิ่มจากประมาณ 47.69 พันล้านดอลลาร์ เป็น 60.35 พันล้านดอลลาร์
• ETHA เพิ่มจากประมาณ 5.67 พันล้านดอลลาร์ เป็น 8.12 พันล้านดอลลาร์ 238

อย่างไรก็ตาม ไม่ควรตีความว่าการเพิ่มขึ้น 15.11 พันล้านดอลลาร์คือเงินสดใหม่ทั้งหมด เพราะมูลค่ารวมดังกล่าวประกอบด้วยอย่างน้อย 2 ปัจจัย

1. การสร้างหน่วยลงทุน ETF ใหม่ ซึ่งทำให้กองทุนต้องได้รับหรือจัดหาสินทรัพย์ Bitcoin และ Ether เพิ่ม
2. การปรับตัวขึ้นของราคา ซึ่งทำให้สินทรัพย์ที่กองทุนถืออยู่เดิมมีมูลค่าเป็นดอลลาร์สูงขึ้น

รายงานในช่วงเดียวกันระบุว่า Bitcoin เพิ่มขึ้นมากกว่า 20% ในช่วงเวลาสั้น ๆ และ Ether เพิ่มขึ้นเกือบ 29% จึงเห็นได้ว่าการปรับขึ้นของราคามีส่วนสำคัญต่อการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร แต่ข้อมูลที่มีอยู่ยังไม่สามารถยืนยันได้อย่างอิสระว่า การเพิ่มขึ้นตลอดทั้งเดือนซึ่งอ้างอิงผลตอบแทน 21% ของ Bitcoin และ 27% ของ Ether มาจากราคาในสัดส่วนเท่าใด 4951

สิ่งที่เหตุการณ์นี้บอกเกี่ยวกับแรงซื้อจากสถาบัน

1. ETF ยังคงเป็นประตูสำคัญสู่ตลาดคริปโต

นักลงทุนไม่จำเป็นต้องถือเหรียญเองหรือจัดการระบบรับฝากสินทรัพย์ดิจิทัลโดยตรง การไหลเข้าของ IBIT และ ETHA แสดงให้เห็นว่าโครงสร้างกองทุนที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลยังเป็นช่องทางที่ทรงพลังสำหรับการเข้าถึง Bitcoin และ Ether

เงินไหลเข้ารวม 2.615 พันล้านดอลลาร์ในตลาด ETF สปอตของสหรัฐฯ ระหว่างวันที่ 17–21 สิงหาคม ยังเป็นผลงานรายสัปดาห์ที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025 ตามรายงานที่อ้างถึง 2324

2. BlackRock ครองสัดส่วนสูงในหมวดของตัวเอง

สัดส่วน 62% ของ IBIT ในกระแสเงินเข้ากองทุน Bitcoin และ 78% ของ ETHA ในฝั่ง Ether เมื่อวันที่ 24 สิงหาคม สะท้อนว่า ขนาดกองทุน สภาพคล่อง และเครือข่ายการจัดจำหน่ายของ BlackRock ยังคงทำให้ผลิตภัณฑ์เหล่านี้เป็นช่องทางสำคัญสำหรับนักลงทุนรายใหญ่ 2225

3. สัญญาณบวกนี้สามารถกลับทิศได้

การซื้อที่ต่อเนื่องบ่งชี้ถึงแรงต้องการที่แข็งแกร่งในช่วงเวลานั้น ไม่ได้หมายความว่าราคาคริปโตมีแนวรับถาวร ETF สามารถเผชิญการไถ่ถอนหน่วยลงทุนได้ในภายหลัง และการโอนสินทรัพย์ไปยัง Coinbase Prime ก็อาจเกี่ยวข้องกับทั้งกระบวนการสร้างหน่วยลงทุนและการไถ่ถอน ขึ้นอยู่กับบริบทของกระแสเงินในช่วงนั้น 9

กล่าวอีกอย่างคือ กลไกเดียวกันที่ช่วยเปลี่ยนเงินลงทุนใหม่ให้กลายเป็นการถือครอง Bitcoin และ Ether ก็สามารถทำงานย้อนกลับได้ หากนักลงทุนหยุดซื้อและเริ่มไถ่ถอนหน่วยลงทุน

ETHB เกี่ยวข้องอย่างไรกับยอดเกือบ 71.79 พันล้านดอลลาร์

นอกจาก ETHA แล้ว BlackRock ยังมีกองทุน iShares Staked Ethereum Trust ETF หรือ ETHB ซึ่งให้ผู้ลงทุนได้รับความเสี่ยงจากราคา Ether พร้อมโอกาสรับรายได้จากการ staking ต่างจาก ETHA ที่เน้นการติดตามราคา Ether แบบสปอตเป็นหลัก ETHB ออกแบบมาให้สามารถนำ Ether ส่วนหนึ่งไป staking ได้ 3343

รายงานบางฉบับนำ ETHB มารวมในยอดสินทรัพย์ดิจิทัลของ BlackRock และระบุตัวเลขช่วงปลายเดือนสิงหาคมใกล้ 71.79 พันล้านดอลลาร์ แต่ยอดดังกล่าวไม่สามารถกระทบยอดกับตัวเลข 68.48 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นยอดที่มีการรายงานอย่างสม่ำเสมอสำหรับ IBIT และ ETHA เท่านั้น

ความแตกต่างอาจเกิดจากวันที่ประเมินมูลค่าที่ไม่ตรงกัน การรวม ETHB หรือการใช้ขอบเขตคำจำกัดความของพอร์ตที่ต่างกัน ดังนั้น การเปรียบเทียบที่ปลอดภัยกว่าคือยอดของ IBIT และ ETHA ที่เพิ่มจาก 53.36 พันล้านดอลลาร์เป็น 68.48 พันล้านดอลลาร์ 23339

สรุป: นี่คือคลื่นสร้าง ETF มากกว่าการเก็งกำไรของ BlackRock

กิจกรรมคริปโตของ BlackRock ในช่วงปลายเดือนสิงหาคมควรถูกมองว่าเป็น คลื่นการสร้างหน่วยลงทุน ETF ที่ได้รับแรงหนุนจากการฟื้นตัวของตลาด

การโอนที่รายงานตลอด 8 วัน ซึ่งประกอบด้วย 27,722 BTC และ 385,633 ETH แสดงให้เห็นถึงความต้องการถือ Bitcoin และ Ether ผ่านผลิตภัณฑ์ของ BlackRock อย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่การเร่งตัวในช่วง 48 ชั่วโมงรอบวันที่ 21 สิงหาคม ก็แสดงให้เห็นว่าเงินจากนักลงทุนสถาบันสามารถไหลเข้าสู่ตลาดได้รวดเร็วเพียงใด

แต่ข้อมูลนี้ไม่ได้พิสูจน์ว่า BlackRock นำเงินของบริษัทไปซื้อคริปโตด้วยตัวเอง สิ่งที่เห็นคือ นักลงทุนใช้ IBIT และ ETHA ขณะที่กระเป๋าที่เกี่ยวข้องกับกองทุนและ Coinbase Prime ช่วยแปลงความต้องการซื้อหน่วยลงทุนให้กลายเป็นการเคลื่อนย้ายสินทรัพย์อ้างอิง

ความแตกต่างนี้สำคัญมาก เพราะสัญญาณของการยอมรับคริปโตจากนักลงทุนสถาบนนั้นแข็งแกร่ง แต่กลไก ETF เดียวกันก็สามารถทำให้กระแสเงินไหลย้อนกลับได้อย่างรวดเร็ว หากการสมัครซื้อชะลอตัวและการไถ่ถอนเข้ามาแทนที่