ทำไมมูลค่าคริปโตที่เชื่อมโยงกับ BlackRock จึงพุ่งขึ้น 2.95 หมื่นล้านดอลลาร์

มูลค่าคริปโตที่ประเมินว่าเชื่อมโยงกับ BlackRock เพิ่มจาก 47.56 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 1 กรกฎาคม เป็นประมาณ 77.1 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 กันยายน 2026 คิดเป็นการเพิ่มขึ้น 29.54 พันล้านดอลลาร์ หรือราว 62% ในไตรมาสเดียว การเปลี่ยนแปลงนี้มาจากทั้งราคาคริปโตที่สูงขึ้นและยอดเหรียญที่รายงานว่าเพิ่มขึ้น แต่ไม่ควรตีความว่า BlackRock นำเงินสด 29.54 พันล้านดอลลาร์ไปซื้อคริปโตโดยตรง เพราะตัวเลขดังกล่าวเป็นการประเมินจากกระเป๋าสินทรัพย์ดิจิทัลที่ระบุว่าเชื่อมโยงกับบริษัท ไม่ใช่ยอดเงินในคลังที่บริษัทรับรองอย่างเป็นทางการ 26

ราคาที่ขึ้นและยอดเหรียญที่เพิ่ม ต่างช่วยดันมูลค่า

เมื่อราคาบิตคอยน์และอีเธอร์ปรับขึ้น มูลค่าเป็นดอลลาร์ของเหรียญที่ถืออยู่ก็เพิ่มตาม แม้จำนวนเหรียญจะไม่เปลี่ยน รายงานหนึ่งระบุว่าในไตรมาสดังกล่าว บิตคอยน์เพิ่มขึ้นมากกว่า 42% และอีเธอร์เพิ่มขึ้นมากกว่า 70% 7

ขณะเดียวกัน ยอดบิตคอยน์ที่รายงานในกองทุน iShares Bitcoin Trust หรือ IBIT ก็เพิ่มขึ้นด้วย จากประมาณ 738,200 BTC เมื่อต้นไตรมาส เป็นราว 801,270 BTC ณ สิ้นไตรมาส หรือเพิ่มขึ้นประมาณ 63,070 BTC คิดเป็นราว 8.5% จำนวนเหรียญที่เพิ่มจึงเป็นอีกปัจจัยที่ทำให้มูลค่าพอร์ตโดยประมาณสูงขึ้น นอกเหนือจากผลของราคาที่ปรับตัว 56

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลที่มีอยู่ยังไม่สามารถแจกแจงได้อย่างน่าเชื่อถือว่า ในยอดเพิ่มขึ้น 29.54 พันล้านดอลลาร์นั้น ส่วนใดมาจากราคาที่สูงขึ้น และส่วนใดมาจากการถือครองที่เพิ่มขึ้น 2

IBIT, ETHA และ ETHB เกี่ยวข้องอย่างไร

IBIT เป็นกองทุนที่ให้ผู้ลงทุนได้รับความเคลื่อนไหวของราคาบิตคอยน์ ส่วน ETHA ให้การลงทุนที่อิงกับอีเธอร์ ขณะที่ ETHB เป็นกองทุนอีเธอร์แบบสเตกกิง ซึ่งตั้งเป้าสะท้อนทั้งราคาของอีเธอร์และรางวัลจากการนำอีเธอร์บางส่วนไปสเตกกิง 1924

เงินไหลเข้า ETF ช่วยอธิบายได้ว่าทำไมยอดสินทรัพย์ในกองทุนอาจเพิ่มขึ้น แต่ไม่เท่ากับการยืนยันว่า BlackRock ซื้อคริปโตเองเป็นจำนวนเท่าใด ตัวอย่างเช่น ในช่วง 5 วันทำการถึงวันที่ 23 กันยายน มีรายงานว่า IBIT และ ETHA มีเงินไหลเข้าสุทธิราว 1.19 พันล้านดอลลาร์และ 320.45 ล้านดอลลาร์ตามลำดับ ส่วน ETHB มีเงินไหลเข้าสุทธิ 15.64 ล้านดอลลาร์ในช่วง 7 วันอีกช่วงหนึ่ง ตัวเลขเหล่านี้ครอบคลุมเพียงบางช่วงของไตรมาส และเงินที่ไหลเข้ากองทุนเพียงอย่างเดียวไม่ได้ยืนยันจำนวนคริปโตที่กองทุนเข้าซื้อจริงอย่างแน่นอน 326

เงินไหลเข้าเดือนกันยายนเป็นเพียงภาพบางส่วน

ข้อมูลเดือนกันยายนเป็นเพียงภาพช่วงหนึ่ง ไม่ใช่คำอธิบายทั้งหมดของการเปลี่ยนแปลงตลอดไตรมาส ยอดบิตคอยน์ใน IBIT ที่เพิ่มจากต้นไตรมาสถึงปลายไตรมาสแสดงให้เห็นว่าการเพิ่มยอดถือครองเกิดขึ้นต่อเนื่องในภาพรวม ไม่ได้จำกัดอยู่แค่ช่วงปลายเดือนกันยายน 6

ความต้องการลงทุนยังเกิดขึ้นนอกกองทุนของ BlackRock ด้วย โดยมีรายงานว่า ETF อีเธอร์แบบสปอตในสหรัฐฯ มีเงินทุนไหลเข้าสุทธิรวมราว 690 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์หนึ่งช่วงปลายเดือนกันยายน อย่างไรก็ดี ตัวเลขนี้ช่วยให้เห็นบรรยากาศความต้องการในตลาดโดยรวมเท่านั้น และไม่ได้บอกว่าส่วนใดของยอดเพิ่มขึ้นที่ประเมินสำหรับ BlackRock มาจากกระแสเงินดังกล่าว 29

ตัวเลข 77.1 พันล้านดอลลาร์บอกอะไร—and ไม่ได้บอกอะไร

ยอดที่เพิ่มขึ้นสะท้อนทั้งการเปลี่ยนแปลงของราคาโทเคนและจำนวนเหรียญในกระเป๋าที่เชื่อมโยงกับ BlackRock แต่เนื่องจากเป็นตัวเลขประมาณการ ไม่ใช่ยอดสินทรัพย์ในคลังบริษัทที่ได้รับการยืนยัน จึงไม่ควรเรียกว่าเงินสดที่ BlackRock ลงทุน หรือใช้แทนตัวเลขเงินไหลเข้า ETF อย่างแม่นยำ

ข้อสรุปที่ข้อมูลรองรับได้ชัดที่สุดคือ ราคาคริปโตที่สูงขึ้นและยอดเหรียญที่รายงานว่าเพิ่มขึ้นต่างช่วยกันดันมูลค่าคริปโตที่เชื่อมโยงกับ BlackRock ให้สูงขึ้น ส่วนข้อมูลที่มีอยู่ยังไม่สามารถแยกสัดส่วนของแต่ละปัจจัยได้อย่างแน่นอน 26