บิตคอยน์พุ่งทะลุ 69,000 ดอลลาร์: ชอร์ตสควีซหรือสัญญาณกลับตัวจริง?

ความคาดหวังเชิงบวกต่อนโยบายคริปโตยังช่วยเสริมบรรยากาศแบบเปิดรับความเสี่ยงด้วย บิตคอยน์และอีเธอร์ปรับตัวขึ้น หลังตลาดตอบรับทั้งข่าวกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และข้อเสนอของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ หรือ SEC ที่อาจทำให้การจดทะเบียนสินทรัพย์ดิจิทัลบางประเภทง่ายขึ้น แต่ข้อเสนอยังไม่ใช่กฎระเบียบที่มีผลบังคับใช้จริง

ทำไมราคาจึงเร่งตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว?

ก่อนเกิดการเบรกเอาต์ บิตคอยน์มีสถานะเดิมพันขาลงสะสมอยู่มาก เมื่อราคาทะลุแนวต้าน เทรดเดอร์ที่คาดว่าราคาจะร่วงจึงต้องซื้อบิตคอยน์หรือสัญญาอนุพันธ์กลับคืนเพื่อปิดสถานะ การซื้อแบบจำเป็นนี้เกิดขึ้นพร้อมกับแรงซื้อของเทรดเดอร์ที่ไล่ตามโมเมนตัม จนกลายเป็น ชอร์ตสควีซ ที่ช่วยผลักราคาให้สูงขึ้นแบบทวีคูณ

ยอดการถูกบังคับปิดสถานะแตกต่างกันไปตามกลุ่มตลาดซื้อขาย ผู้ให้บริการข้อมูล และกรอบเวลาที่ใช้ รายงานในช่วงเวลาเดียวกันประเมินยอดการถูกล้างสถานะชอร์ตไว้ประมาณ 1,400–1,740 ล้านดอลลาร์ โดยรายงานหนึ่งระบุว่ามีสถานะชอร์ตถูกปิด 1,740 ล้านดอลลาร์ เทียบกับสถานะลอง 173 ล้านดอลลาร์ ความไม่สมดุลนี้อธิบายได้ว่าทำไมราคาจึงพุ่งเร็วกว่าเฟสสะสมที่ขับเคลื่อนด้วยแรงซื้อในตลาดสปอตตามปกติ

ขณะเดียวกัน อัตราต่อรองในตลาดคาดการณ์ก็เปลี่ยนอย่างรวดเร็ว จากเดิมที่มีโอกาสราว 70% ว่าบิตคอยน์จะลงไปแตะ 55,000 ดอลลาร์ก่อนขึ้นถึง 84,000 ดอลลาร์ กลายเป็นสัดส่วนเกือบสูสีที่ 51.9% ต่อ 48.1% การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนว่าความคาดหวังของตลาดพลิกกลับอย่างรวดเร็ว แต่ยังไม่ได้แปลว่าเทรดเดอร์กลายเป็นฝ่ายกระทิงอย่างชัดเจน

เหตุใดเส้นค่าเฉลี่ย 200 วันจึงสำคัญ?

การขยับขึ้นเข้าใกล้โซน 69,500 ดอลลาร์ทำให้บิตคอยน์กลับมาอยู่ใกล้เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน หลังเคลื่อนไหวต่ำกว่าเส้นดังกล่าวมาเป็นเวลานาน นักวิเคราะห์ทางเทคนิคมักใช้เส้นนี้เป็นเกณฑ์กว้าง ๆ เพื่อประเมินว่าโมเมนตัมระยะยาวกำลังแข็งแกร่งขึ้นหรืออ่อนแอลง

หากราคาปิดรายวันหรือรายสัปดาห์เหนือเส้นค่าเฉลี่ยได้อย่างต่อเนื่อง จะเป็นสัญญาณว่าผู้ซื้อยอมรับระดับราคาที่สูงขึ้น และระดับซึ่งเคยเป็นแนวต้านอาจเปลี่ยนเป็นแนวรับได้ แต่หากราคาถูกปฏิเสธอย่างรวดเร็ว ก็อาจสะท้อนว่าการเบรกเอาต์เกิดจากการจัดวางสถานะในตลาดอนุพันธ์เป็นหลัก มากกว่าความต้องการซื้อที่ยั่งยืน

เส้นค่าเฉลี่ย 200 วันไม่ใช่พื้นราคาที่มีแรงทางกลไกคอยป้องกันไม่ให้บิตคอยน์ร่วงต่ำกว่าเส้นนี้ ความสำคัญของมันมาจากพฤติกรรมของตลาด เพราะเทรดเดอร์จำนวนมากติดตามเส้นดังกล่าว วางคำสั่งซื้อขายรอบระดับนี้ และใช้เป็นกรอบกำหนดความเสี่ยง

ระดับราคาที่ต้องจับตาต่อไป

การประเมินการฟื้นตัวครั้งนี้ควรมองเป็นชุดการทดสอบหลายระดับ มากกว่าตัดสินจากการทะลุแนวต้านเพียงครั้งเดียว

• ประมาณ 68,500 ดอลลาร์: ต้นทุนเฉลี่ยของผู้ถือระยะสั้น การกลับมายืนเหนือระดับนี้ได้จะช่วยลดแรงกดดันต่อผู้ซื้อรายล่าสุดที่เคยถือเหรียญขาดทุน การวิเคราะห์ที่เกี่ยวข้องกับ Glassnode ระบุว่านี่เป็นหนึ่งในระดับสำคัญที่บิตคอยน์ต้องยึดคืนให้ได้
• ประมาณ 70,284 ดอลลาร์: แนวต้านใกล้และโซนยืนยันการเบรกเอาต์ระดับแรก
• ประมาณ 73,245 ดอลลาร์: จุดตรวจสอบทางเทคนิคที่สูงขึ้น การทะลุระดับนี้จะบ่งชี้ว่าการขึ้นไม่ได้จำกัดอยู่แค่ช่วงชอร์ตสควีซแรกเริ่ม
• ประมาณ 75,800 ดอลลาร์: True Market Mean หรือ Active-Investor Price ของ Glassnode ซึ่งเป็นแบบจำลองต้นทุนเฉลี่ยของเหรียญที่ได้มาจากตลาดรอง หากราคากลับมายืนเหนือระดับนี้ได้อย่างต่อเนื่อง จะเป็นหลักฐานที่แข็งแรงขึ้นว่าโครงสร้างตลาดกำลังฟื้นตัว
• ประมาณ 57,000 ดอลลาร์: เป้าหมายด้านล่างของกรอบราคาในกรณีที่การเบรกเอาต์ล้มเหลว สภาพคล่องลดลง และสถานะลองที่ใช้เลเวอเรจเริ่มถูกปิด ระดับนี้เป็นเพียงฉากทัศน์ ไม่ใช่การคาดการณ์ที่รับประกันว่าจะเกิดขึ้น

เส้นทางที่เป็นบวกที่สุดคือ ราคาย่อตัวแต่ยังยืนได้ในโซน 68,500–69,500 ดอลลาร์ จากนั้นยืนเหนือ 70,284 และ 73,245 ดอลลาร์ได้ หากสามารถกลับไปยืนเหนือประมาณ 75,800 ดอลลาร์ได้ด้วย เหตุผลสนับสนุนมุมมองว่าตลาดกำลังกลับตัวจะมีน้ำหนักมากขึ้น

สัญญาณบนเชนยังบอกให้ระวัง

การเบรกเอาต์ของราคาไม่ได้ลบจุดอ่อนทั้งหมดในโครงสร้างตลาดบิตคอยน์ หาก Coinbase Premium ยังคงเป็นลบ นั่นหมายความว่าบิตคอยน์ซื้อขายบน Coinbase ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของตลาดโลก ตัวชี้วัดนี้ใช้ดูความต้องการซื้อบิตคอยน์ในตลาดสปอตสหรัฐฯ โดยคำนวณจากส่วนต่างระหว่างราคาบน Coinbase กับค่าเฉลี่ยตลาดโลก ค่าติดลบจึงหมายถึงราคาบน Coinbase อยู่ในภาวะส่วนลด ไม่ใช่พรีเมียม

รายงานที่เกี่ยวข้องกับ Glassnode ยังระบุว่าบิตคอยน์อยู่ต่ำกว่าทั้งต้นทุนผู้ถือระยะสั้นที่ประมาณ 68,500 ดอลลาร์ และ True Market Mean ที่ประมาณ 75,800 ดอลลาร์ นอกจากนี้ อัตราส่วนกำไร/ขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงในช่วง 90 วันอยู่ที่ราว 0.75 ซึ่งสูงกว่าระดับ 0.5 ที่เคยเชื่อมโยงกับภาวะผู้ขายเริ่มหมดแรงในอดีต ภาพรวมนี้ชี้ว่ากระบวนการยอมจำนนของผู้ขายอาจยังไม่จบอย่างสมบูรณ์ แม้ราคาจะดีดตัวแรงแล้วก็ตาม

ตัวชี้วัดเหล่านี้เป็นกรอบวิเคราะห์ ไม่ใช่หลักประกันสำหรับการซื้อขาย Coinbase Premium ที่เป็นลบสามารถเกิดขึ้นต่อเนื่องแม้ราคากำลังปรับขึ้น และอัตราส่วนที่สูงกว่าเกณฑ์ในอดีตไม่ได้บอกได้แน่ชัดว่าตลาดจะกลับตัวเมื่อใด แต่เมื่อนำมาพิจารณาร่วมกัน สัญญาณเหล่านี้สนับสนุนให้ระวังการตีความการพุ่งขึ้นที่อาศัยเลเวอเรจเป็นหลักว่าเป็นการเปลี่ยนวัฏจักรอย่างยืนยันแล้ว

กระแสเงินทุนจะเป็นตัวตัดสินว่าการขึ้นครั้งนี้ยั่งยืนหรือไม่

การปิดสถานะชอร์ตสามารถดันราคาให้พุ่งเร็ว แต่ไม่สามารถสร้างแรงซื้อสนับสนุนต่อไปได้ไม่จำกัด หากบิตคอยน์จะยืนเหนือ 70,000 ดอลลาร์ได้ แรงซื้อในตลาดสปอตชุดใหม่ต้องเข้ามารับแรงขายทำกำไรและเหรียญที่ผู้ซื้อเดิมนำออกมาขาย

กระแสเงินใน Bitcoin ETF เป็นหนึ่งในสัญญาณความต้องการซื้อที่ติดตามได้ แม้ข้อมูลจะยังไม่สม่ำเสมอ ETF บิตคอยน์แบบสปอตในสหรัฐฯ มีเงินไหลเข้าสุทธิประมาณ 853.54 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 7 สิงหาคม ซึ่งเป็นสัญญาณเบื้องต้นว่าแรงซื้อจากสถาบันอาจเริ่มกลับมาหลังจากมีแรงขายก่อนหน้านี้ การฟื้นตัวดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากเดือนมิถุนายนที่มีเงินไหลออกอย่างหนัก โดยรายงานหนึ่งประเมินยอดถอนเงินไว้ประมาณ 4,500 ล้านดอลลาร์ สูงที่สุดนับตั้งแต่ผลิตภัณฑ์เหล่านี้เปิดตัว

ความแตกต่างระหว่างเงินไหลเข้าและเงินไหลออกมีความสำคัญ เงินไหลเข้าที่เป็นบวกสามารถช่วยยืนยันการเบรกเอาต์ได้ แต่การมีเซสชันแข็งแกร่งเพียงไม่กี่ครั้งยังไม่ใช่หลักฐานว่าแรงซื้อจากสถาบันกลับมาอย่างถาวร หากเกิดการไถ่ถอน ETF อีกครั้ง ความต้องการซื้อในตลาดสปอตสหรัฐฯ อ่อนแอ หรือสภาพคล่องในตลาดซื้อขายลดลง บิตคอยน์ก็จะต้องพึ่งพาตลาดอนุพันธ์มากขึ้น และมีความเสี่ยงเกิดแรงขายแบบบังคับปิดสถานะอีกระลอก

บทสรุป

การพุ่งขึ้นของบิตคอยน์ไปใกล้ 69,750 ดอลลาร์เกิดจากแรงสามส่วนที่ทำงานร่วมกัน ได้แก่ ข่าวจากกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ซึ่งทำให้ตลาดมองสภาพคล่องในตลาดพันธบัตรระยะยาวดีขึ้น อัตราผลตอบแทนที่ลดลงซึ่งช่วยหนุนความต้องการสินทรัพย์เสี่ยง และชอร์ตสควีซขนาดใหญ่ที่ขยายความรุนแรงของการปรับขึ้น

การฟื้นตัวครั้งนี้จะมีความน่าเชื่อถือมากขึ้นในฐานะการกลับตัวของแนวโน้ม หากบิตคอยน์ยืนเหนือโซน 68,500–69,500 ดอลลาร์ได้ ทะลุประมาณ 70,284 และ 73,245 ดอลลาร์ และท้ายที่สุดกลับไปยืนเหนือ True Market Mean ที่ประมาณ 75,800 ดอลลาร์ นอกจากนี้ Coinbase Premium ที่กลับมาเป็นบวก และเงินไหลเข้า ETF หรือการซื้อในตลาดสปอตที่ต่อเนื่อง จะช่วยยืนยันภาพดังกล่าว

แต่หากราคาหลุดกลับลงมาต่ำกว่าโซนต้นทุนสำคัญ พร้อมกับเงินไหลเข้า ETF ที่อ่อนแรงลงและเลเวอเรจกลับมาสะสมใหม่ การเคลื่อนไหวครั้งนี้จะดูคล้ายการชอร์ตสควีซชั่วคราวภายในกรอบราคาเสียมากกว่า ในกรณีนั้น การถอยกลับไปยังช่วงล่างของกรอบ รวมถึงระดับฉากทัศน์ใกล้ 57,000 ดอลลาร์ ยังคงเป็นไปได้