TSMC รายได้เมษายนโตช้าลง แต่ดีมานด์ชิป AI ยังไม่ถึงจุดน่ากังวล

เดือนเมษายนชะลอตรงไหน

จุดสำคัญคือ TSMC ไม่ได้รายงานรายได้เดือนเมษายนลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่รายงานว่าอัตราการเติบโตช้าลง ยอดขายเพิ่มขึ้น 17.5% เป็น NT$410.7 พันล้าน ซึ่งยังเป็นตัวเลขรายเดือนที่สูงมาก แต่ชะลอลงจากจังหวะการเติบโตแรงก่อนหน้านี้ที่ขับเคลื่อนโดยกระแส AI .

ตัวเลขรายเดือนของบริษัทเซมิคอนดักเตอร์รายใหญ่อย่าง TSMC อาจแกว่งได้เป็นปกติ เพราะสะท้อนช่วงเวลาเพียง 30 วัน และรายงานตลาดก็ชี้ว่ารายได้รายเดือนของบริษัทมีความผันผวนได้ . เมื่อดูเชิงมูลค่า เดือนเมษายนยังต่ำกว่าเดือนมีนาคมเพียงเล็กน้อย โดยเดือนมีนาคมมีรายงานว่ายอดขายอยู่ที่ NT$415.19 พันล้าน .

คำถามที่จริงจังกว่าคือ เดือนเมษายนเป็นเพียงการพักตัวชั่วคราว หรือเป็นเดือนแรกของแนวโน้มใหม่ รายงานจาก ZeroHedge และ Business Standard ระบุว่านักวิเคราะห์โดยเฉลี่ยคาดว่ารายได้ไตรมาสเดือนมิถุนายนของ TSMC จะเติบโตราว 35% . หากตัวเลขคาดหวังนี้ยังเป็นเกณฑ์ที่ตลาดใช้วัด บริษัทจึงต้องพึ่งตัวเลขเดือนพฤษภาคมและมิถุนายนมากขึ้น

ทำไมภาพดีมานด์ชิป AI ยังไม่พัง

หลักฐานกว้าง ๆ ยังชี้ว่าความต้องการชิป AI ขั้นสูงยังแข็งแรง ในเดือนเมษายน TSMC ปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้ทั้งปี และกล่าวว่าจะเพิ่มงบลงทุนในปีนี้เพื่อรองรับความต้องการชิป AI ขั้นสูง . สัญญาณแบบนี้ไม่ค่อยสอดคล้องกับภาพของบริษัทที่กำลังเตรียมรับมือดีมานด์หายวับแบบฉับพลัน

พื้นฐานจากไตรมาสแรกก็แข็งแรงกว่าภาพเดือนเมษายนเพียงเดือนเดียว รายงานล่าสุดระบุว่ารายได้ไตรมาสแรกของ TSMC อยู่ราว 35.6-35.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นประมาณ 35% จากปีก่อน . นอกจากนี้ รายงานของ Reuters ที่เผยแพร่ผ่าน WHTC ระบุว่ากำไรไตรมาสแรกเพิ่มขึ้น 58% ทำสถิติสูงสุดที่ 572.5 พันล้านดอลลาร์ไต้หวัน และเป็นไตรมาสที่ 8 ติดต่อกันที่บริษัทเติบโตเป็นเลขสองหลัก .

แน่นอนว่า ตัวเลขเหล่านี้ไม่ได้รับประกันว่าการเติบโตจะเร่งขึ้นต่อเนื่องตลอดปี แต่ก็ทำให้ยังเร็วเกินไปที่จะสรุปจากรายได้เดือนเดียวว่าดีมานด์ชิป AI กลับทิศแล้ว

ความเสี่ยงจริงคือ ตลาดอาจคาดหวังสูงเกินไป

สำหรับนักลงทุน ประเด็นหลักไม่ใช่ว่าเดือนเมษายนอ่อนแอหรือไม่เมื่อดูเดี่ยว ๆ แต่อยู่ที่ว่า ราคาหุ้นและความเชื่อมั่นของตลาดสะท้อนภาพการเติบโตที่แทบต้องสมบูรณ์แบบไปแล้วหรือยัง

รายงานรอบผลประกอบการไตรมาสแรกวางภาพ TSMC ในฐานะผู้ได้ประโยชน์รายใหญ่จากการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI และคำสั่งซื้อชิปขั้นสูงที่แข็งแรง . เมื่อฉากหลังเป็นแบบนี้ แม้การเติบโตสองหลักจะยังดีในเชิงธุรกิจ แต่ก็อาจไม่พอสำหรับตลาดที่คาดหวังการเร่งตัวต่อเนื่อง

อีกด้านที่ต้องติดตามคือมาร์จินและการดำเนินงาน งบลงทุนที่สูงขึ้นสนับสนุนมุมมองว่า TSMC มองเห็นดีมานด์ล่วงหน้าค่อนข้างดี แต่ก็ทำให้นักลงทุนจับตาความสามารถทำกำไรมากขึ้น MarketBeat ระบุว่าภาพหลังผลประกอบการของ TSMC มีทั้งการปรับเพิ่มคำแนะนำรายได้และการเพิ่มงบลงทุน ขณะเดียวกันก็มีแรงกดดันหลายด้านต่ออัตรากำไรขั้นต้น .

อะไรจะทำให้สัญญาณนี้น่ากังวลขึ้น

รายได้เดือนเมษายนจะกลายเป็นสัญญาณไฟแดงมากขึ้น หากมีหลักฐานยืนยันตามมา โดยจุดที่ควรจับตาคือ:

• รายได้เดือนพฤษภาคมและมิถุนายนชะลอลงชัดเจนอีก เพราะตลาดยังคาดรายได้ไตรมาสเดือนมิถุนายนโตประมาณ 35% .
• บริษัทลดคาดการณ์ทั้งปี ซึ่งจะมีน้ำหนักมากกว่า เพราะ TSMC เพิ่งปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้ทั้งปีไปก่อนหน้านี้ .
• คำอธิบายเกี่ยวกับคำสั่งซื้อ AI หรือความต้องการกำลังการผลิตอ่อนลง เพราะกรณีลงทุนเชิงบวกของ TSMC ยังพึ่งพาความต้องการชิป AI ขั้นสูงอย่างมาก .
• อัตรากำไรถูกกดดันพร้อมกับงบลงทุนที่สูงขึ้น การขยายกำลังการผลิตอาจเป็นสัญญาณบวก แต่ผู้ลงทุนยังต้องดูว่าต้นทุนและ capex กระทบกำไรแค่ไหน .

อะไรจะทำให้นักลงทุนสบายใจขึ้น

รายได้เดือนเมษายนจะดูน่ากังวลน้อยลงมาก หากรายได้เดือนพฤษภาคมและมิถุนายนกลับมาเร่งตัว ผู้บริหารยังคงคาดการณ์ทั้งปีไว้ และ TSMC ยังยืนยันว่าดีมานด์เกี่ยวกับ AI แข็งแรงพอที่จะรองรับการเพิ่มงบลงทุน . สัญญาณเหล่านี้จะสนับสนุนมุมมองว่าเดือนเมษายนเป็นเพียงจังหวะพักหลังไตรมาสแรกที่แข็งแกร่งมาก ไม่ใช่จุดเริ่มต้นของรอบขาลง

สรุป

นักลงทุนควรระวัง แต่ยังไม่จำเป็นต้องตื่นตระหนก การชะลอของอัตราเติบโตรายได้เดือนเมษายนเป็นไฟเหลืองต่อความคาดหวัง โดยเฉพาะเมื่อประมาณการรายได้ไตรมาสเดือนมิถุนายนอยู่ใกล้ 35% . แต่เมื่อ TSMC ยังมียอดขายเดือนเมษายนโตสองหลัก เพิ่งปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้ทั้งปี และกำลังเพิ่มงบลงทุนเพื่อรองรับดีมานด์ชิป AI หลักฐานที่มีอยู่จึงยังไม่พอจะบอกว่านี่คือไฟแดงของดีมานด์ AI .