แม้การเจรจาจะมีความคืบหน้า แต่การเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซยังคงถูกจำกัดอย่างหนัก ทำให้ผลกระทบเชิงบวกจากการทูตยังไม่สะท้อนต่อการค้าสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วโลกในทันที

ทำไม “กำมะถัน” และ “กรดซัลฟิวริก” จึงสำคัญต่อทองแดง

หนึ่งในปัจจัยที่ไม่ค่อยถูกพูดถึงคือบทบาทของกรดซัลฟิวริกในกระบวนการผลิตทองแดง

กรดซัลฟิวริกเป็นสารสำคัญสำหรับเทคนิคการสกัดทองแดงจากแร่คุณภาพต่ำ เช่น กระบวนการ solvent extraction และ electrowinning หากการขนส่งวัตถุดิบเคมีเหล่านี้สะดุด ก็อาจทำให้การผลิตทองแดงทั่วโลกชะลอตัว

นักวิเคราะห์จาก Goldman Sachs เตือนว่า หากการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซยังถูกรบกวนเป็นเวลานาน อาจทำให้อุปทานกรดซัลฟิวริกตึงตัว และส่งผลต่อกำลังการผลิตทองแดงทั่วโลก นอกจากนี้ การที่จีนจำกัดการส่งออกกรดซัลฟิวริกยังอาจทำให้ตลาดตึงตัวมากขึ้น

กล่าวอีกอย่างคือ วิกฤตทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เริ่มจากเรือบรรทุกน้ำมัน สามารถลามไปสู่การจำกัดอุปทานโลหะอุตสาหกรรมผ่านห่วงโซ่เคมีที่เกี่ยวข้องได้

ดีมานด์โครงสร้างใหม่: AI โครงข่ายไฟฟ้า และพลังงานสะอาด

แม้ความตึงเครียดทางการเมืองจะอธิบายการพุ่งขึ้นของราคาในระยะสั้น แต่เรื่องราวที่ใหญ่กว่าคือความต้องการระยะยาว

ทองแดงเป็นโลหะพื้นฐานสำหรับโลกที่กำลังใช้ไฟฟ้ามากขึ้น ตั้งแต่โครงข่ายไฟฟ้า รถยนต์ไฟฟ้า ไปจนถึงโครงการพลังงานหมุนเวียน ซึ่งทั้งหมดต้องใช้สายไฟและชิ้นส่วนที่ทำจากทองแดงจำนวนมหาศาล

อีกปัจจัยใหม่คือการเติบโตอย่างรวดเร็วของศูนย์ข้อมูล AI ซึ่งต้องใช้พลังงานและโครงสร้างพื้นฐานไฟฟ้าขนาดใหญ่ ส่งผลให้ความต้องการทองแดงเพิ่มขึ้นตามไปด้วย

นักวิเคราะห์ชี้ว่า การปรับขึ้นของสินค้าโภคภัณฑ์อุตสาหกรรมหลายชนิดยังคงเกิดขึ้นแม้แรงกดดันจากน้ำมันจะลดลง แสดงให้เห็นว่าการปรับขึ้นครั้งนี้มีปัจจัยโครงสร้าง เช่น การแข่งขันด้าน AI และการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล

ราคาทองแดงยังใกล้ระดับสูงสุด

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองแดงเพิ่งปรับตัวลงเล็กน้อยจากระดับสูงสุดราว 6.65 ดอลลาร์ต่อปอนด์ในเดือนพฤษภาคม แต่ยังคงอยู่ในระดับสูงทางประวัติศาสตร์

ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ รวมถึงต้นทุนพลังงานที่ยังสูง ทำให้ตลาดคาดการณ์ว่าด้านอุปทานอาจตึงตัวต่อไป

มุมมองธนาคารใหญ่ต่อราคาทองแดง

สถาบันการเงินรายใหญ่มีมุมมองที่แตกต่างกันเล็กน้อยเกี่ยวกับทิศทางราคา

Goldman Sachs มีมุมมองระยะสั้นที่ระมัดระวังมากกว่า โดยคาดว่าตลาดทองแดงโลกอาจเข้าสู่ภาวะอุปทานเกินในปี 2026 และคาดว่าราคาเฉลี่ยจะอยู่ราว 12,650 ดอลลาร์ต่อตัน

อย่างไรก็ตาม ธนาคารยังเตือนว่า หากการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซยังติดขัด หรือเกิดการขาดแคลนกรดซัลฟิวริก ก็อาจทำให้ตลาดตึงตัวและดันราคาขึ้นอีกครั้ง

ในทางตรงกันข้าม UBS มีมุมมองเชิงบวกมากกว่า โดยคาดว่าราคาทองแดงอาจแตะประมาณ 15,000 ดอลลาร์ต่อตันภายในต้นปี 2027 เนื่องจากข้อจำกัดด้านอุปทานและความต้องการจากการใช้ไฟฟ้าและโครงสร้างพื้นฐานยังคงเพิ่มขึ้น

หากเกิดข้อตกลงสันติภาพจริง จะเกิดอะไรขึ้น

หากสหรัฐฯ และอิหร่านสามารถบรรลุข้อตกลงที่ทำให้การเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซกลับสู่ภาวะปกติ แรงกดดันบางส่วนในตลาดอาจลดลง เช่น

• ต้นทุนขนส่งวัตถุดิบอุตสาหกรรมลดลง
• อุปทานกำมะถันและกรดซัลฟิวริกดีขึ้น
• ส่วนเพิ่มราคาที่เกิดจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์อาจลดลง

อย่างไรก็ตาม ข้อตกลงทางการเมืองเพียงอย่างเดียวไม่สามารถลบปัจจัยเชิงโครงสร้างของความต้องการทองแดงได้

บทสรุป

การพุ่งขึ้นของราคาทองแดงไม่ได้เกิดจากปัจจัยเดียว แต่เป็นผลจากการชนกันของสองแรงใหญ่

ระยะสั้นคือความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์และปัญหาการขนส่งในตะวันออกกลาง ซึ่งอาจจำกัดการผลิตผ่านการขาดแคลนสารเคมีสำคัญ

ระยะยาวคือความต้องการจากโลกที่กำลังเปลี่ยนไปสู่ไฟฟ้า พลังงานสะอาด และโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล รวมถึงการแข่งขันด้าน AI

ด้วยเหตุนี้ แม้ความตึงเครียดทางการเมืองจะคลี่คลาย ราคาทองแดงก็ยังมีแนวโน้มเป็นหนึ่งในสินค้าโภคภัณฑ์เชิงยุทธศาสตร์ที่ถูกจับตาอย่างใกล้ชิดในทศวรรษนี้

แม้การเจรจาจะมีความคืบหน้า แต่การเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซยังคงถูกจำกัดอย่างหนัก ทำให้ผลกระทบเชิงบวกจากการทูตยังไม่สะท้อนต่อการค้าสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วโลกในทันที

ทำไม “กำมะถัน” และ “กรดซัลฟิวริก” จึงสำคัญต่อทองแดง

หนึ่งในปัจจัยที่ไม่ค่อยถูกพูดถึงคือบทบาทของกรดซัลฟิวริกในกระบวนการผลิตทองแดง

กรดซัลฟิวริกเป็นสารสำคัญสำหรับเทคนิคการสกัดทองแดงจากแร่คุณภาพต่ำ เช่น กระบวนการ solvent extraction และ electrowinning หากการขนส่งวัตถุดิบเคมีเหล่านี้สะดุด ก็อาจทำให้การผลิตทองแดงทั่วโลกชะลอตัว

นักวิเคราะห์จาก Goldman Sachs เตือนว่า หากการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซยังถูกรบกวนเป็นเวลานาน อาจทำให้อุปทานกรดซัลฟิวริกตึงตัว และส่งผลต่อกำลังการผลิตทองแดงทั่วโลก นอกจากนี้ การที่จีนจำกัดการส่งออกกรดซัลฟิวริกยังอาจทำให้ตลาดตึงตัวมากขึ้น

กล่าวอีกอย่างคือ วิกฤตทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เริ่มจากเรือบรรทุกน้ำมัน สามารถลามไปสู่การจำกัดอุปทานโลหะอุตสาหกรรมผ่านห่วงโซ่เคมีที่เกี่ยวข้องได้

ดีมานด์โครงสร้างใหม่: AI โครงข่ายไฟฟ้า และพลังงานสะอาด

แม้ความตึงเครียดทางการเมืองจะอธิบายการพุ่งขึ้นของราคาในระยะสั้น แต่เรื่องราวที่ใหญ่กว่าคือความต้องการระยะยาว

ทองแดงเป็นโลหะพื้นฐานสำหรับโลกที่กำลังใช้ไฟฟ้ามากขึ้น ตั้งแต่โครงข่ายไฟฟ้า รถยนต์ไฟฟ้า ไปจนถึงโครงการพลังงานหมุนเวียน ซึ่งทั้งหมดต้องใช้สายไฟและชิ้นส่วนที่ทำจากทองแดงจำนวนมหาศาล

อีกปัจจัยใหม่คือการเติบโตอย่างรวดเร็วของศูนย์ข้อมูล AI ซึ่งต้องใช้พลังงานและโครงสร้างพื้นฐานไฟฟ้าขนาดใหญ่ ส่งผลให้ความต้องการทองแดงเพิ่มขึ้นตามไปด้วย

นักวิเคราะห์ชี้ว่า การปรับขึ้นของสินค้าโภคภัณฑ์อุตสาหกรรมหลายชนิดยังคงเกิดขึ้นแม้แรงกดดันจากน้ำมันจะลดลง แสดงให้เห็นว่าการปรับขึ้นครั้งนี้มีปัจจัยโครงสร้าง เช่น การแข่งขันด้าน AI และการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล

ราคาทองแดงยังใกล้ระดับสูงสุด

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองแดงเพิ่งปรับตัวลงเล็กน้อยจากระดับสูงสุดราว 6.65 ดอลลาร์ต่อปอนด์ในเดือนพฤษภาคม แต่ยังคงอยู่ในระดับสูงทางประวัติศาสตร์

ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ รวมถึงต้นทุนพลังงานที่ยังสูง ทำให้ตลาดคาดการณ์ว่าด้านอุปทานอาจตึงตัวต่อไป

มุมมองธนาคารใหญ่ต่อราคาทองแดง

สถาบันการเงินรายใหญ่มีมุมมองที่แตกต่างกันเล็กน้อยเกี่ยวกับทิศทางราคา

Goldman Sachs มีมุมมองระยะสั้นที่ระมัดระวังมากกว่า โดยคาดว่าตลาดทองแดงโลกอาจเข้าสู่ภาวะอุปทานเกินในปี 2026 และคาดว่าราคาเฉลี่ยจะอยู่ราว 12,650 ดอลลาร์ต่อตัน

อย่างไรก็ตาม ธนาคารยังเตือนว่า หากการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซยังติดขัด หรือเกิดการขาดแคลนกรดซัลฟิวริก ก็อาจทำให้ตลาดตึงตัวและดันราคาขึ้นอีกครั้ง

ในทางตรงกันข้าม UBS มีมุมมองเชิงบวกมากกว่า โดยคาดว่าราคาทองแดงอาจแตะประมาณ 15,000 ดอลลาร์ต่อตันภายในต้นปี 2027 เนื่องจากข้อจำกัดด้านอุปทานและความต้องการจากการใช้ไฟฟ้าและโครงสร้างพื้นฐานยังคงเพิ่มขึ้น

หากเกิดข้อตกลงสันติภาพจริง จะเกิดอะไรขึ้น

หากสหรัฐฯ และอิหร่านสามารถบรรลุข้อตกลงที่ทำให้การเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซกลับสู่ภาวะปกติ แรงกดดันบางส่วนในตลาดอาจลดลง เช่น

• ต้นทุนขนส่งวัตถุดิบอุตสาหกรรมลดลง
• อุปทานกำมะถันและกรดซัลฟิวริกดีขึ้น
• ส่วนเพิ่มราคาที่เกิดจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์อาจลดลง

อย่างไรก็ตาม ข้อตกลงทางการเมืองเพียงอย่างเดียวไม่สามารถลบปัจจัยเชิงโครงสร้างของความต้องการทองแดงได้

บทสรุป

การพุ่งขึ้นของราคาทองแดงไม่ได้เกิดจากปัจจัยเดียว แต่เป็นผลจากการชนกันของสองแรงใหญ่

ระยะสั้นคือความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์และปัญหาการขนส่งในตะวันออกกลาง ซึ่งอาจจำกัดการผลิตผ่านการขาดแคลนสารเคมีสำคัญ

ระยะยาวคือความต้องการจากโลกที่กำลังเปลี่ยนไปสู่ไฟฟ้า พลังงานสะอาด และโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล รวมถึงการแข่งขันด้าน AI

ด้วยเหตุนี้ แม้ความตึงเครียดทางการเมืองจะคลี่คลาย ราคาทองแดงก็ยังมีแนวโน้มเป็นหนึ่งในสินค้าโภคภัณฑ์เชิงยุทธศาสตร์ที่ถูกจับตาอย่างใกล้ชิดในทศวรรษนี้