เนื่องจากการซื้อขายน้ำมันทั่วโลกใช้ สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ รัฐบาลและบริษัทพลังงานจึงต้องซื้อดอลลาร์มากขึ้นในตลาดอัตราแลกเปลี่ยน ทำให้ความต้องการดอลลาร์เพิ่มและค่าเงินท้องถิ่นอ่อนค่าลง

ความเสี่ยงจากช่องแคบฮอร์มุซเพิ่ม “ค่าพรีเมียมความเสี่ยง” ให้น้ำมัน

สถานการณ์ยิ่งตึงเครียดขึ้นจากความขัดแย้งที่เกี่ยวข้องกับอิหร่านและพื้นที่ ช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz) ซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันสำคัญของโลก

ช่องแคบแห่งนี้เป็นหนึ่งในจุดยุทธศาสตร์ของระบบพลังงานโลก ดังนั้นแม้เพียงความเสี่ยงว่าจะเกิดการหยุดชะงักในการขนส่ง ก็สามารถผลักดันราคาน้ำมันให้พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วและเพิ่มความผันผวนในตลาดการเงินได้

ความตึงเครียดล่าสุดทำให้นักลงทุนทั่วโลกเข้าสู่โหมด "risk‑off" หรือการลดการถือครองสินทรัพย์เสี่ยง ซึ่งมักส่งผลให้เงินทุนไหลออกจากตลาดเกิดใหม่ในเอเชีย

รูปีและรูเปียห์แตะระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์

ผลกระทบด้านค่าเงินเกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว

• ในเดือนพฤษภาคม 2026 ค่าเงินรูปีของอินเดียร่วงสู่ราว 96.25 ต่อดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ ท่ามกลางราคาน้ำมันที่สูง ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ และดอลลาร์ที่แข็งค่า
• รูเปียห์อินโดนีเซีย ก็อ่อนค่าลงสู่ระดับประมาณ 17,668 ต่อดอลลาร์ ขณะเดียวกันตลาดหุ้นในจาการ์ตาก็เผชิญแรงขายจากนักลงทุน

การอ่อนค่าของสองสกุลเงินนี้สะท้อนแนวโน้มกว้างในเอเชีย ซึ่งหลายประเทศพึ่งพาการนำเข้าพลังงานและจึงเปราะบางต่อราคาน้ำมันที่สูง

ดอลลาร์แข็งและบอนด์ยีลด์สหรัฐเพิ่มแรงกดดัน

อีกปัจจัยสำคัญคือ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (U.S. Treasury yields) ที่ปรับตัวสูงขึ้น

เมื่อผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐเพิ่มขึ้น นักลงทุนทั่วโลกมักย้ายเงินลงทุนไปยังสินทรัพย์ดอลลาร์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า ส่งผลให้เงินทุนไหลออกจากตลาดเกิดใหม่

การเคลื่อนย้ายเงินทุนลักษณะนี้ทำให้ค่าเงินของประเทศอย่างอินเดียและอินโดนีเซียอ่อนค่ามากขึ้น และยังกดดันตลาดหุ้นและพันธบัตรในประเทศเหล่านั้นด้วย

ค่าเงินอ่อนยิ่งทำให้เงินเฟ้อสูงขึ้น

ค่าเงินที่อ่อนลงยังทำให้ปัญหาเงินเฟ้อรุนแรงขึ้นอีก

เมื่อสกุลเงินท้องถิ่นอ่อนค่า ราคาสินค้านำเข้าที่ตั้งราคาเป็นดอลลาร์—including น้ำมัน—จะยิ่งแพงขึ้นในประเทศ ทำให้ต้นทุนพลังงาน การขนส่ง และการผลิตเพิ่มขึ้นทั่วทั้งเศรษฐกิจ

นักวิเคราะห์เตือนว่า หากราคาน้ำมันยังอยู่เหนือ 100 ดอลลาร์และความเสี่ยงในช่องแคบฮอร์มุซยังไม่คลี่คลาย อินเดียอาจเผชิญแรงกดดันด้านเงินเฟ้อและดุลบัญชีเดินสะพัดมากขึ้น ซึ่งจะกดดันค่าเงินรูปีต่อไป

ธนาคารกลางต้องตัดสินใจยากขึ้น

สถานการณ์ที่รวมทั้ง ราคาพลังงานสูง ค่าเงินอ่อน และเงินทุนไหลออก ทำให้ธนาคารกลางในเอเชียเผชิญทางเลือกที่ยากขึ้น

เครื่องมือที่อาจถูกใช้ ได้แก่

• การแทรกแซงตลาดเงินเพื่อชะลอการอ่อนค่าของสกุลเงิน
• การคงอัตราดอกเบี้ยในระดับสูงเพื่อป้องกันเงินทุนไหลออก
• การเลื่อนแผนลดดอกเบี้ย แม้เศรษฐกิจจะเริ่มชะลอ

ในอินเดีย มีรายงานว่าธนาคารของรัฐได้ขายดอลลาร์ในตลาด ซึ่งนักเทรดมองว่าอาจเป็นการดำเนินการแทน ธนาคารกลางอินเดีย (Reserve Bank of India) เพื่อพยุงค่าเงินรูปีในช่วงที่อ่อนค่ารุนแรง

แนวโน้มต่อไปของค่าเงินเอเชีย

ทิศทางของค่าเงินในเอเชียช่วงต่อจากนี้ขึ้นอยู่กับสามปัจจัยสำคัญ

1. ระดับราคาน้ำมันและความเสี่ยงต่อการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ
2. แนวโน้มผลตอบแทนพันธบัตรและดอกเบี้ยในสหรัฐ
3. ความต้องการลงทุนในตลาดเกิดใหม่ของนักลงทุนทั่วโลก

หากราคาน้ำมันยังสูงและดอลลาร์ยังแข็ง ค่าเงินของประเทศเอเชียที่ต้องนำเข้าน้ำมันจำนวนมากอาจยังเผชิญแรงกดดันต่อเนื่อง เพราะนักลงทุนต้องการ ค่าชดเชยความเสี่ยงที่สูงขึ้น สำหรับเศรษฐกิจที่เปราะบางต่อราคาพลังงาน

ในทางกลับกัน หากความตึงเครียดในตะวันออกกลางคลี่คลายหรือราคาน้ำมันปรับลดลง ก็อาจช่วยลดแรงกดดันต่อค่าเงินและตลาดการเงินในภูมิภาคได้เช่นกัน.

เนื่องจากการซื้อขายน้ำมันทั่วโลกใช้ สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ รัฐบาลและบริษัทพลังงานจึงต้องซื้อดอลลาร์มากขึ้นในตลาดอัตราแลกเปลี่ยน ทำให้ความต้องการดอลลาร์เพิ่มและค่าเงินท้องถิ่นอ่อนค่าลง

ความเสี่ยงจากช่องแคบฮอร์มุซเพิ่ม “ค่าพรีเมียมความเสี่ยง” ให้น้ำมัน

สถานการณ์ยิ่งตึงเครียดขึ้นจากความขัดแย้งที่เกี่ยวข้องกับอิหร่านและพื้นที่ ช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz) ซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันสำคัญของโลก

ช่องแคบแห่งนี้เป็นหนึ่งในจุดยุทธศาสตร์ของระบบพลังงานโลก ดังนั้นแม้เพียงความเสี่ยงว่าจะเกิดการหยุดชะงักในการขนส่ง ก็สามารถผลักดันราคาน้ำมันให้พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วและเพิ่มความผันผวนในตลาดการเงินได้

ความตึงเครียดล่าสุดทำให้นักลงทุนทั่วโลกเข้าสู่โหมด "risk‑off" หรือการลดการถือครองสินทรัพย์เสี่ยง ซึ่งมักส่งผลให้เงินทุนไหลออกจากตลาดเกิดใหม่ในเอเชีย

รูปีและรูเปียห์แตะระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์

ผลกระทบด้านค่าเงินเกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว

• ในเดือนพฤษภาคม 2026 ค่าเงินรูปีของอินเดียร่วงสู่ราว 96.25 ต่อดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ ท่ามกลางราคาน้ำมันที่สูง ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ และดอลลาร์ที่แข็งค่า
• รูเปียห์อินโดนีเซีย ก็อ่อนค่าลงสู่ระดับประมาณ 17,668 ต่อดอลลาร์ ขณะเดียวกันตลาดหุ้นในจาการ์ตาก็เผชิญแรงขายจากนักลงทุน

การอ่อนค่าของสองสกุลเงินนี้สะท้อนแนวโน้มกว้างในเอเชีย ซึ่งหลายประเทศพึ่งพาการนำเข้าพลังงานและจึงเปราะบางต่อราคาน้ำมันที่สูง

ดอลลาร์แข็งและบอนด์ยีลด์สหรัฐเพิ่มแรงกดดัน

อีกปัจจัยสำคัญคือ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (U.S. Treasury yields) ที่ปรับตัวสูงขึ้น

เมื่อผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐเพิ่มขึ้น นักลงทุนทั่วโลกมักย้ายเงินลงทุนไปยังสินทรัพย์ดอลลาร์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า ส่งผลให้เงินทุนไหลออกจากตลาดเกิดใหม่

การเคลื่อนย้ายเงินทุนลักษณะนี้ทำให้ค่าเงินของประเทศอย่างอินเดียและอินโดนีเซียอ่อนค่ามากขึ้น และยังกดดันตลาดหุ้นและพันธบัตรในประเทศเหล่านั้นด้วย

ค่าเงินอ่อนยิ่งทำให้เงินเฟ้อสูงขึ้น

ค่าเงินที่อ่อนลงยังทำให้ปัญหาเงินเฟ้อรุนแรงขึ้นอีก

เมื่อสกุลเงินท้องถิ่นอ่อนค่า ราคาสินค้านำเข้าที่ตั้งราคาเป็นดอลลาร์—including น้ำมัน—จะยิ่งแพงขึ้นในประเทศ ทำให้ต้นทุนพลังงาน การขนส่ง และการผลิตเพิ่มขึ้นทั่วทั้งเศรษฐกิจ

นักวิเคราะห์เตือนว่า หากราคาน้ำมันยังอยู่เหนือ 100 ดอลลาร์และความเสี่ยงในช่องแคบฮอร์มุซยังไม่คลี่คลาย อินเดียอาจเผชิญแรงกดดันด้านเงินเฟ้อและดุลบัญชีเดินสะพัดมากขึ้น ซึ่งจะกดดันค่าเงินรูปีต่อไป

ธนาคารกลางต้องตัดสินใจยากขึ้น

สถานการณ์ที่รวมทั้ง ราคาพลังงานสูง ค่าเงินอ่อน และเงินทุนไหลออก ทำให้ธนาคารกลางในเอเชียเผชิญทางเลือกที่ยากขึ้น

เครื่องมือที่อาจถูกใช้ ได้แก่

• การแทรกแซงตลาดเงินเพื่อชะลอการอ่อนค่าของสกุลเงิน
• การคงอัตราดอกเบี้ยในระดับสูงเพื่อป้องกันเงินทุนไหลออก
• การเลื่อนแผนลดดอกเบี้ย แม้เศรษฐกิจจะเริ่มชะลอ

ในอินเดีย มีรายงานว่าธนาคารของรัฐได้ขายดอลลาร์ในตลาด ซึ่งนักเทรดมองว่าอาจเป็นการดำเนินการแทน ธนาคารกลางอินเดีย (Reserve Bank of India) เพื่อพยุงค่าเงินรูปีในช่วงที่อ่อนค่ารุนแรง

แนวโน้มต่อไปของค่าเงินเอเชีย

ทิศทางของค่าเงินในเอเชียช่วงต่อจากนี้ขึ้นอยู่กับสามปัจจัยสำคัญ

1. ระดับราคาน้ำมันและความเสี่ยงต่อการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ
2. แนวโน้มผลตอบแทนพันธบัตรและดอกเบี้ยในสหรัฐ
3. ความต้องการลงทุนในตลาดเกิดใหม่ของนักลงทุนทั่วโลก

หากราคาน้ำมันยังสูงและดอลลาร์ยังแข็ง ค่าเงินของประเทศเอเชียที่ต้องนำเข้าน้ำมันจำนวนมากอาจยังเผชิญแรงกดดันต่อเนื่อง เพราะนักลงทุนต้องการ ค่าชดเชยความเสี่ยงที่สูงขึ้น สำหรับเศรษฐกิจที่เปราะบางต่อราคาพลังงาน

ในทางกลับกัน หากความตึงเครียดในตะวันออกกลางคลี่คลายหรือราคาน้ำมันปรับลดลง ก็อาจช่วยลดแรงกดดันต่อค่าเงินและตลาดการเงินในภูมิภาคได้เช่นกัน.