SpaceX, OpenAI และ Anthropic เข้าตลาดหุ้น เปิดศึกชิงเงินลงทุน ดันหุ้นซัพพลายเออร์ AI ในเอเชียพุ่ง

แนวคิดหลักในการลงทุนนั้นเรียบง่ายแต่ทรงพลัง: เงินหลายพันล้านที่บริษัทเหล่านี้ระดมทุนได้จะไม่ถูกเก็บไว้เฉยๆ แต่จะถูกเทลงในศูนย์ข้อมูล กองเซิร์ฟเวอร์ และโครงสร้างพื้นฐานด้านการคำนวณ ส่วนสำคัญของการใช้จ่ายนั้น นักลงทุนเชื่อว่า จะไหลตรงไปยังผู้ผลิตในเอเชียที่สร้างชิ้นส่วนต่างๆ ไม่ว่าจะเป็นส่วนประกอบเซิร์ฟเวอร์ วัสดุเฉพาะทาง ระบบทำความเย็น และอุปกรณ์ด้านพลังงาน

การหมุนเวียนเงินทุนเข้าสู่ไต้หวันและเกาหลีใต้

นับตั้งแต่เดือนเมษายน 2025 เป็นต้นมา เกิดการหมุนเวียนเงินทุนครั้งสำคัญ โดยนักลงทุนสถาบันต่างชาติได้ถอนเงินหลายพันล้านดอลลาร์ออกจากตลาดหุ้นอินเดีย และเปลี่ยนทิศทางเงินทุนไปยังเกาหลีใต้และไต้หวัน เพื่อคว้าสิ่งที่เรียกกันว่า "ซูเปอร์ไซเคิลเซมิคอนดักเตอร์ AI" ภายในต้นเดือนพฤษภาคม 2026 นักลงทุนต่างชาติได้ถอนเงินประมาณ 23,000 ล้านดอลลาร์ออกจากหุ้นอินเดียในปี 2026 เพียงปีเดียว ซึ่งตัวเลขดังกล่าวแซงหน้าสถิติสูงสุดตลอดกาลที่เคยทำไว้ในปี 2025 ไปแล้ว เงินจำนวนนั้นไม่ได้หายไปไหน แต่กระแสเงินทุนจาก ETF และการซื้อหุ้นโดยตรงได้เปลี่ยนทิศทางอย่างหนักไปยังกองทุนที่เน้นลงทุนในเกาหลีและไต้หวัน

การหมุนเวียนครั้งนี้ไม่ได้จำกัดอยู่แค่เงินทุนสถาบันเท่านั้น นักลงทุนผู้มั่งคั่งในเอเชียได้ทุ่มเงิน 24,300 ล้านดอลลาร์ในรอบระดมทุนส่วนตัวด้าน AI ทั่วโลกในปี 2025 ซึ่งคิดเป็นเกือบสามเท่าของปีก่อนหน้า และได้ทุ่มเงินเพิ่มอีก 950 ล้านดอลลาร์ภายในเดือนเมษายน 2026 เงินจำนวนมากกำลังไหลเข้าสู่ผู้ผลิตชิ้นส่วนและอุปกรณ์ในเอเชียที่พร้อมจะได้รับประโยชน์จากคลื่นการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานที่กำลังจะมาถึง

เหตุใดการใช้จ่ายด้านฮาร์ดแวร์จึงมีความสำคัญ

ขนาดของการใช้จ่ายที่คาดการณ์ไว้แทบจะไม่สามารถกล่าวเกินจริงได้ OpenAI มีอัตราการใช้จ่ายประมาณ 14,000 ล้านดอลลาร์ต่อปีสำหรับการคำนวณและโครงสร้างพื้นฐาน และนักวิเคราะห์จาก HSBC คาดการณ์ว่าบริษัทอาจต้องการเงินทุนสะสมมากกว่า 207,000 ล้านดอลลาร์ไปจนถึงปี 2030 Anthropic อยู่ระหว่างการผลักดันศูนย์ข้อมูลมูลค่า 50,000 ล้านดอลลาร์ โดยมีแผนจะใช้จ่าย 19,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2026 เพียงปีเดียว แบ่งเป็น 12,000 ล้านสำหรับโครงสร้างพื้นฐานการเทรน AI และ 7,000 ล้านสำหรับการประมวลผล

จากแบบ S-1 ของ SpaceX เปิดเผยว่าในปีก่อนหน้ามีค่าใช้จ่ายด้านทุน (Capex) สำหรับ AI ถึง 12,700 ล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่าธุรกิจปล่อยจรวดและ Starlink รวมกันเสียอีก เอกสารดังกล่าวยังเปิดเผยอีกว่า Anthropic เป็นลูกค้าด้านการคำนวณที่จ่ายค่าบริการ 1,250 ล้านดอลลาร์ต่อเดือน โดยมีสัญญาผูกมัดไปจนถึงปี 2029 OpenAI ได้แจ้งกับนักลงทุนแยกต่างหากว่ามีแผนจะใช้จ่าย 600,000 ล้านดอลลาร์สำหรับพลังการคำนวณภายในปี 2030 และเป็นผู้นำในโครงการ "สตาร์เกท" (Stargate) ซึ่งเป็นกิจการร่วมค้ามูลค่า 500,000 ล้านดอลลาร์ ตั้งเป้าสร้างศูนย์ข้อมูล AI ขนาด 10 กิกะวัตต์

ผลกระทบโดยรวมคาดว่าจะผลักดันให้เกิดวงจรการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานระยะยาวหลายปี ผู้ร่วมตลาดประเมินว่าการเข้าจดทะเบียนของ SpaceX, OpenAI และ Anthropic ที่กำลังจะเกิดขึ้นอาจนำไปสู่การใช้จ่ายเพิ่มเติมที่เกี่ยวข้องกับ AI อีกประมาณ 70,000 ล้านดอลลาร์ นอกเหนือจากข้อผูกพันที่มีอยู่เดิม ฝ่ายวิเคราะห์จาก J.P. Morgan ประเมินว่าเกือบ 30% ของค่าใช้จ่ายด้านทุนสำหรับ AI ทั้งหมดจะตกไปถึงเศรษฐกิจของไต้หวันและเกาหลีใต้ในท้ายที่สุด

ตลาดเหล่านี้กำลังเขย่าอันดับตลาดหุ้นโลกอย่างไร

กระแสเงินทุนและการปรับเพิ่มประมาณการกำไรกำลังก่อให้เกิดการสับเปลี่ยนอันดับตลาดหุ้นโลกครั้งใหญ่ มูลค่าตลาดของไต้หวันพุ่งขึ้นเกือบ 40% ในช่วงสี่เดือนแรกของปี 2026 เพิ่มมูลค่ากว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ ขึ้นไปแตะเกือบ 4.3 ล้านล้านดอลลาร์ และแซงหน้าสหราชอาณาจักร กลายเป็นตลาดหุ้นที่ใหญ่ที่สุดในยุโรปเมื่อนำมาเทียบเคียง มูลค่าตลาดของเกาหลีใต้แตะ 4.59 ล้านล้านดอลลาร์ภายในเดือนพฤษภาคม 2026 แซงหน้าแคนาดาขึ้นเป็นตลาดหุ้นใหญ่อันดับ 7 ของโลก ทั้งสองประเทศกำลังไล่ตามมูลค่าตลาดรวมของอินเดียอย่างรวดเร็ว

การพุ่งขึ้นนี้สะท้อนให้เห็นในดัชนีชี้วัดตลาด ไต้หวันได้แซงหน้าจีน กลายเป็นประเทศที่มีน้ำหนักมากที่สุดในดัชนี MSCI Emerging Markets และน้ำหนักของเกาหลีใต้ในดัชนี MSCI EM ก็กำลังขยายตัวอย่างรวดเร็ว ใกล้จะไล่ตามจีนเช่นกัน การเปลี่ยนแปลงนี้ไม่ใช่แค่วัฏจักรชั่วคราว แต่การปรับน้ำหนักดัชนีในระดับนี้แสดงถึงการจัดสรรโครงสร้างของดัชนีชี้วัดระดับโลกใหม่โดยหันไปหาเศรษฐกิจที่พึ่งพาฮาร์ดแวร์ AI

ผลกำไรกระจุกตัวอยู่ในบริษัทจำนวนไม่กี่แห่ง การพุ่งขึ้นของไต้หวันขับเคลื่อนโดย TSMC ผู้ผลิตชิปขั้นสูงชั้นนำของโลกเป็นหลัก ส่วนการพุ่งขึ้นของเกาหลีใต้ได้รับการหนุนจาก Samsung Electronics และ SK Hynix สองซัพพลายเออร์หลักของชิปหน่วยความจำที่จำเป็นสำหรับระบบ AI เมื่อรวมกันแล้ว บริษัททั้งสามนี้เป็นผู้รับผิดชอบต่อมูลค่าตลาดที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่ ซึ่งผลักดันให้ทั้งสองประเทศแซงหน้าตลาดหลักในยุโรปภายในระยะเวลาเจ็ดเดือน

สิ่งที่นักลงทุนกำลังมุ่งเป้านอกเหนือจากผู้ผลิตชิป

ช่วงแรกของการเทรด AI มุ่งเน้นไปที่ผู้ผลิตเซมิคอนดักเตอร์ขนาดใหญ่ ช่วงต่อไปซึ่งขับเคลื่อนด้วยความคาดหวังเรื่อง IPO กำลังขยายวงกว้างไปยังซัพพลายเออร์ระดับสองและสาม Bloomberg รายงานว่านักลงทุนกำลังมุ่งเป้าไปที่บริษัทผู้ผลิตชิ้นส่วนเซิร์ฟเวอร์ วัสดุเฉพาะทาง ชิ้นส่วนระบบหล่อเย็น และอุปกรณ์ไฟฟ้ามากขึ้น

หุ้นที่ร้อนแรงที่สุดในภูมิภาคเมื่อเร็วๆ นี้บางส่วนอยู่ในกลุ่มระบบหล่อเย็นแม่นยำสูง การทดสอบประสิทธิภาพสูง และเคมีภัณฑ์ชนิดพิเศษ ซึ่งเป็นบริษัทที่อยู่ลึกลงไปในซัพพลายเชนแต่จะได้รับประโยชน์จากการสร้างโครงสร้างพื้นฐานเช่นเดียวกัน BNP Paribas Asset Management ได้ชี้ให้เห็นโอกาสในบริษัทที่จัดหาชิ้นส่วนไฟฟ้า ระบบจัดการความร้อน และวัสดุสำหรับการบรรจุภัณฑ์ขั้นสูง

ความเสี่ยง: ความอ่อนล้าของสัดส่วนการลงทุนและความกังวลด้านมูลค่า

การหมุนเวียนเงินทุนนั้นทรงพลัง แต่ก็ไม่ได้ปราศจากจุดเปราะบาง ในช่วงสัปดาห์หนึ่งที่ผ่านมา กระแสเงินทุนไหลเข้าสู่ตลาดหุ้นทั่วโลกชะลอตัวลงอย่างมากเหลือ 2.6 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับค่าเฉลี่ย 22,000 ล้านดอลลาร์ในช่วงห้าสัปดาห์ก่อนหน้า เกาหลีใต้เผชิญกับเม็ดเงินต่างชาติไหลออกครั้งประวัติศาสตร์ถึง 1.3 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่เม็ดเงินไหลเข้าไต้หวันชะลอตัวลงเหลือ 160 ล้านดอลลาร์ จากค่าเฉลี่ยรายสัปดาห์ที่ 820 ล้านดอลลาร์ในช่วงหกเดือน นักวิเคราะห์จาก Elara Securities อธิบายว่าการชะลอตัวนี้เป็นสัญญาณแรกของความอ่อนล้าในการถือครองสัดส่วนการลงทุน

นอกจากนี้ยังมีความกังวลเรื่องมูลค่าในประเทศอีกด้วย KGI Securities ระบุในรายงานกลยุทธ์เดือนมีนาคม 2026 ว่า ในขณะที่อุปสงค์เชิงโครงสร้างที่ขับเคลื่อนด้วย AI ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของขาขึ้น แต่ผลกระทบจากความกลัวตกขบวน (FOMO effect) ได้ผลักดันมูลค่าหุ้น AI ในไต้หวันขึ้นสู่จุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยมีสัญญาณของการประเมินมูลค่าสูงเกินจริงปรากฏในภาคส่วนที่ไม่ใช่ AI ด้วย นี่ชี้ให้เห็นว่า แม้แนวโน้มเชิงโครงสร้างจะยังคงอยู่ แต่นักลงทุนควรคาดการณ์ถึงการพักฐานเป็นระยะและการหมุนเวียนภายในเซกเตอร์ของการลงทุนด้าน AI ในเอเชีย

ถึงกระนั้น ทิศทางของเงินทุนก็ชัดเจน สามบริษัทที่กำลังจะเข้าสู่การทำ IPO ครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์กำลังใกล้เข้ามา และนักลงทุนก็ไม่รอให้ถึงวันเข้าจดทะเบียนเพื่อเริ่มวางตำแหน่งการลงทุนในบริษัทที่จะจัดหาโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพซึ่งเงินทุนจาก IPO เหล่านั้นจะนำไปใช้ ไม่ว่าก้าวของการไหลเข้าในปัจจุบันจะดำเนินต่อไปหรือชะลอตัวลง การปรับทิศทางเชิงโครงสร้างของเงินทุนในตลาดหุ้นโลกไปยังไต้หวันและเกาหลีใต้ดูเหมือนจะเป็นลักษณะที่ยั่งยืนของวัฏจักรการลงทุนด้าน AI