EIP-8363 จะเปลี่ยนโฉมอุปทานของ Ethereum อย่างไร

ข้อเสนอของ Ethereum นั้นคือ EIP-8363 (Tapered Issuance Burn) ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันที่ 4 สิงหาคม 2026 โดยกลุ่มนักวิจัย รวมถึง Justin Drake จาก Ethereum Foundation และ Jérôme de Tychey ผู้ร่วมก่อตั้ง EthCC กลไกนี้จะค่อยๆ เผาสัดส่วนที่เพิ่มขึ้นของรางวัลจาก Consensus Layer ของ Validator แต่ละราย เมื่อปริมาณ ETH ที่ถูกล็อคใน Staking (Staked ETH) เพิ่มสูงขึ้น เมื่อปริมาณ ETH ที่ถูกล็อคในระบบถึงประมาณ 50% ของทั้งหมด (ประมาณ 60.25 ล้าน ETH) สัดส่วนการเผาจะถึง 100% ซึ่งหมายความว่า Validator จะไม่ได้รับผลตอบแทนจาก Staking ที่ออกโดยเครือข่ายอีกเลย

ด้วยอัตราการ Stake ในปัจจุบันที่ประมาณ 1 ใน 3 ของอุปทานทั้งหมด ผลตอบแทนจาก Consensus Layer จะลดลงจากประมาณ 2.6% เหลือประมาณ 1.2% การลดลงนี้จะทยอยเกิดขึ้นเป็นระยะเวลา 18 เดือนหากผ่านการอนุมัติ ทำให้ผู้ทำ Stake มีเวลาเกือบสองปีในการปรับตัว สิ่งสำคัญคือ Maximal Extractable Value (MEV) และค่าธรรมเนียม Priority ยังคงไม่ถูกแตะต้อง — Validator ยังคงมีรายได้จากแหล่งเหล่านี้ได้ แต่รางวัลที่ออกโดยโปรโตคอลจะถูกยกเลิกเมื่อถึงจุดอิ่มตัว

Grayscale คาดการณ์ว่า EIP-8363 ประกอบกับกลไกการเผาที่มีอยู่แล้ว จะสามารถลดอัตราเงินเฟ้ออุปทานประจำปีของ ETH ลงเหลือประมาณ 0.4% ภายในปี 2031 ซึ่งเข้าใกล้ระดับของ Bitcoin

SIMD-0550 และ SIMD-0553 จะเร่งการลดเงินเฟ้อของ Solana อย่างไร

Solana กำลังพิจารณาข้อเสนอที่เชื่อมโยงกันสองข้อจากวิศวกรของ Helius — SIMD-0550 และ SIMD-0553 — ซึ่งจัดการกับอุปทานจากคนละมุม

ตารางอัตราเงินเฟ้อของ Solana ในปัจจุบันจะลดอัตราเงินเฟ้อประจำปีลง 15% ต่อปี โดยมีเป้าหมายอัตราต่ำสุดที่ 1.5% ภายในประมาณปี 2032 SIMD-0550 จะเพิ่มอัตราการลดนี้เป็นสองเท่าเป็น 30% ต่อปี โดยยังคงอัตราเริ่มต้นที่ 8% และอัตราต่ำสุดที่ 1.5% เท่าเดิม แต่จะถึงจุดต่ำสุดนั้นเร็วขึ้นประมาณ สามปี (ครึ่งแรกของปี 2029 แทนที่จะเป็นครึ่งแรกของปี 2032) ข้อเสนอนี้จะลดการปล่อยเหรียญในอนาคตประมาณ 18.9 ล้าน SOL ในระยะเวลาหกปี คิดเป็นมูลค่าประมาณ 1.36 ถึง 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ ราคาปัจจุบัน ตามแบบจำลองของ Helius อุปทาน SOL ทั้งหมดจะต่ำกว่าตารางปัจจุบันประมาณ 2.6% หลังจากหกปี

SIMD-0553 ซึ่งเป็นข้อเสนอคู่ขนาน จะปรับเปลี่ยนโครงสร้างค่าธรรมเนียมเพื่อเพิ่มการเผา SOL ในแต่ละวันได้สูงถึง 14 เท่า — จากประมาณ 650 SOL (~47,000 ดอลลาร์สหรัฐ) ต่อวัน เป็นระหว่าง 7,500 ถึง 9,000 SOL (สูงถึง 650,000 ดอลลาร์สหรัฐ) การวิเคราะห์ของ Temporal เกี่ยวกับผลกระทบร่วมกันพบว่าทั้งสองข้อเสนอสามารถลดการเติบโตของอุปทานสุทธิประจำปีเหลือประมาณ 1.05% ภายในปี 2029 ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมายของ Solana เองที่ 1.5%

Grayscale ประมาณการว่าอัตราเงินเฟ้อประจำปีของ SOL อาจลดลงเหลือประมาณ 1.1% ภายในปี 2031 หากข้อเสนอเหล่านี้ผ่าน

การถกเถียงในชุมชน: กระแสต้านใน Ethereum, สัญญาณผสมใน Solana

Ethereum — กระแสต้าน EIP-8363 อย่างรุนแรง: ข้อเสนอนี้จุดชนวนการวิพากษ์วิจารณ์อย่างดุเดือดจากหลายฝ่าย Joseph Chalom ซีอีโอของ SharpLink เตือนว่าข้อเสนอนี้อาจ "ฆ่าข้อได้เปรียบที่ใหญ่ที่สุดของ ETH เหนือ Bitcoin" โดยการลบส่วนต่างของผลตอบแทนจาก Staking นักวิเคราะห์จาก Messari ระบุว่าการเปลี่ยนแปลงนี้จะสร้างความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจใหม่สำหรับผู้ที่ทำ Stake

นักเคลื่อนไหวด้านการกระจายศูนย์เกรงว่ารางวัลการ Stake ที่ลดลงจะผลักดันให้ผู้ดำเนินการ Solo Validator รายย่อยต้องออกจากธุรกิจ ทำให้อำนาจการควบคุมเครือข่ายรวมศูนย์อยู่ที่กลุ่ม Stake ขนาดใหญ่ที่สามารถดำเนินงานด้วยมาร์จิ้นที่บางกว่าได้ ข้อเสนอยังอยู่ในร่าง — มีการหารือในการประชุม All Core Devs Consensus Call เมื่อวันที่ 6 สิงหาคม แต่ยังไม่มีการกำหนดวันสำหรับ Hard Fork

Solana — การโหวตด้านการกำกับดูแลกำลังดำเนินอยู่: ณ ช่วงต้นเดือนสิงหาคม 2026 การโหวตของ Validator สำหรับ SIMD-0550 และ SIMD-0553 กำลังดำเนินอยู่ โดยเหลือเวลาอีกประมาณ 10 วัน ความเห็นของ Validator ยังคงหลากหลาย บางรายสนับสนุนการลดเงินเฟ้อที่เร็วขึ้นเพื่อลดการกระจายตัวของ SOL และเพิ่มความหายาก ในขณะที่บางรายกังวลว่าสิ่งจูงใจในการ Stake ที่ลดลงอาจทำให้ความปลอดภัยของเครือข่ายอ่อนแอลง ข้อเสนอทั้งสองยังไม่ได้ผ่านการอนุมัติ ถึงแม้จะผ่านเกณฑ์การสนับสนุนเบื้องต้นที่ 10% ของ Active Stake แล้วก็ตาม

ตามที่ Grayscale ระบุ ข้อเสนอของ Solana ดูเหมือนจะได้รับการเห็นพ้องจากชุมชนในวงกว้างมากกว่าเมื่อเทียบกับ EIP-8363 ของ Ethereum

เศรษฐศาสตร์การ Stake: ผลตอบแทนที่ลดลงสำหรับทั้งสองเครือข่าย

ผลกระทบโดยตรงที่สุดของอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงคือการลดลงของรางวัลการ Stake Grayscale ชี้แจงอย่างชัดเจนว่าเหรียญใหม่ที่เข้าสู่ระบบหมุนเวียนน้อยลงหมายถึงรางวัลที่ลดลงสำหรับผู้ที่ทำ Stake บนทั้งสองเครือข่าย

สำหรับผู้ Stake ETH การกดทับผลตอบแทนนั้นเป็นเชิงโครงสร้าง — เมื่ออัตราการ Stake สูงขึ้น สัดส่วนการเผารางวัลก็จะเพิ่มขึ้น สำหรับผู้ Stake SOL รายได้จากค่าธรรมเนียมการเผาจาก SIMD-0553 อาจชดเชยรายได้จากรางวัลที่ลดลงได้บางส่วน แต่ผลสุทธิยังคงเป็นรางวัลที่ลดลง

ใครได้และใครเสีย: ผู้ Stake กับผู้ถือเหรียญที่ไม่ทำ Stake

สำหรับผู้ Stake: รางวัลลดลงทั้งใน ETH และ SOL เนื่องจากเหรียญใหม่ถูกสร้างน้อยลง ผู้ Stake ETH เผชิญกับเพดานเชิงโครงสร้างที่แข็งกว่า ในขณะที่ผู้ Stake SOL เห็นการลดเงินเฟ้อที่เร็วขึ้นซึ่งอาจได้รับการชดเชยบางส่วนจากรายได้ค่าธรรมเนียมการเผาที่เพิ่มขึ้น หาก SIMD-0553 ผ่านด้วย

สำหรับผู้ถือเหรียญที่ไม่ทำ Stake: ประโยชน์สัมพัทธ์จะดีขึ้น ผู้ไม่ทำ Stake จะหลีกเลี่ยงการกดทับผลตอบแทนและได้รับประโยชน์เต็มที่จากความหายากของอุปทาน เนื่องจากมีอุปทานใหม่เข้าสู่ตลาดน้อยลง และไม่มีข้อกำหนดในการล็อคเหรียญ สัดส่วนความเป็นเจ้าของของพวกเขาจึงถูกลดทอนน้อยลงเมื่อเวลาผ่านไป

แรงกดดันด้านราคาขาขึ้น: ความหายาก ปะทะ อุปสงค์

Zach Pandl หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Grayscale กล่าวโดยตรงว่าการเปลี่ยนแปลงด้านอุปทานนี้ หากได้รับการอนุมัติ "อาจมีผลสนับสนุนต่อราคา" โดยการเพิ่มความหายาก เหตุผลนั้นตรงไปตรงมา: การออกเหรียญใหม่ที่น้อยลงหมายความว่าระดับอุปสงค์ใดๆ ก็ตามจะส่งผลให้เกิดแรงกดดันด้านราคาขาขึ้นมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม Lucas Tcheyan รองประธานฝ่ายวิจัยของ Galaxy Research โต้แย้งว่า อุปสงค์ ไม่ใช่การควบคุมอุปทาน ที่จะเป็นตัวกำหนดราคาในท้ายที่สุด — การลดเงินเฟ้อเพียงอย่างเดียวไม่ได้รับประกันว่าราคาจะปรับตัวสูงขึ้น กรอบการวิเคราะห์ของ Grayscale เองก็มีเงื่อนไข โดยใช้คำว่า "อาจ” และ "ศักยภาพ” ข้อเสนอทั้งหมดยังอยู่ในระหว่างการหารือและยังไม่มีการนำไปใช้ ซึ่งหมายความว่าอัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์ไว้ยังไม่ได้รับการรับประกัน

ข้อเสนอทั้งสองจะทำให้อัตราเงินเฟ้อของ ETH และ SOL ต่ำกว่าทองคำที่ ~1.8% และต่ำกว่าอัตรา CPI ของสหรัฐฯ (~3.3%) ภายในปี 2031 หากได้รับการอนุมัติ ความหายากนั้นจะแปลผลเป็นราคาที่สูงขึ้นหรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับว่าอุปสงค์จะตามทันหรือไม่

EIP-8363 จะเปลี่ยนโฉมอุปทานของ Ethereum อย่างไร

ข้อเสนอของ Ethereum นั้นคือ EIP-8363 (Tapered Issuance Burn) ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันที่ 4 สิงหาคม 2026 โดยกลุ่มนักวิจัย รวมถึง Justin Drake จาก Ethereum Foundation และ Jérôme de Tychey ผู้ร่วมก่อตั้ง EthCC กลไกนี้จะค่อยๆ เผาสัดส่วนที่เพิ่มขึ้นของรางวัลจาก Consensus Layer ของ Validator แต่ละราย เมื่อปริมาณ ETH ที่ถูกล็อคใน Staking (Staked ETH) เพิ่มสูงขึ้น เมื่อปริมาณ ETH ที่ถูกล็อคในระบบถึงประมาณ 50% ของทั้งหมด (ประมาณ 60.25 ล้าน ETH) สัดส่วนการเผาจะถึง 100% ซึ่งหมายความว่า Validator จะไม่ได้รับผลตอบแทนจาก Staking ที่ออกโดยเครือข่ายอีกเลย

ด้วยอัตราการ Stake ในปัจจุบันที่ประมาณ 1 ใน 3 ของอุปทานทั้งหมด ผลตอบแทนจาก Consensus Layer จะลดลงจากประมาณ 2.6% เหลือประมาณ 1.2% การลดลงนี้จะทยอยเกิดขึ้นเป็นระยะเวลา 18 เดือนหากผ่านการอนุมัติ ทำให้ผู้ทำ Stake มีเวลาเกือบสองปีในการปรับตัว สิ่งสำคัญคือ Maximal Extractable Value (MEV) และค่าธรรมเนียม Priority ยังคงไม่ถูกแตะต้อง — Validator ยังคงมีรายได้จากแหล่งเหล่านี้ได้ แต่รางวัลที่ออกโดยโปรโตคอลจะถูกยกเลิกเมื่อถึงจุดอิ่มตัว

Grayscale คาดการณ์ว่า EIP-8363 ประกอบกับกลไกการเผาที่มีอยู่แล้ว จะสามารถลดอัตราเงินเฟ้ออุปทานประจำปีของ ETH ลงเหลือประมาณ 0.4% ภายในปี 2031 ซึ่งเข้าใกล้ระดับของ Bitcoin

SIMD-0550 และ SIMD-0553 จะเร่งการลดเงินเฟ้อของ Solana อย่างไร

Solana กำลังพิจารณาข้อเสนอที่เชื่อมโยงกันสองข้อจากวิศวกรของ Helius — SIMD-0550 และ SIMD-0553 — ซึ่งจัดการกับอุปทานจากคนละมุม

ตารางอัตราเงินเฟ้อของ Solana ในปัจจุบันจะลดอัตราเงินเฟ้อประจำปีลง 15% ต่อปี โดยมีเป้าหมายอัตราต่ำสุดที่ 1.5% ภายในประมาณปี 2032 SIMD-0550 จะเพิ่มอัตราการลดนี้เป็นสองเท่าเป็น 30% ต่อปี โดยยังคงอัตราเริ่มต้นที่ 8% และอัตราต่ำสุดที่ 1.5% เท่าเดิม แต่จะถึงจุดต่ำสุดนั้นเร็วขึ้นประมาณ สามปี (ครึ่งแรกของปี 2029 แทนที่จะเป็นครึ่งแรกของปี 2032) ข้อเสนอนี้จะลดการปล่อยเหรียญในอนาคตประมาณ 18.9 ล้าน SOL ในระยะเวลาหกปี คิดเป็นมูลค่าประมาณ 1.36 ถึง 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ ราคาปัจจุบัน ตามแบบจำลองของ Helius อุปทาน SOL ทั้งหมดจะต่ำกว่าตารางปัจจุบันประมาณ 2.6% หลังจากหกปี

SIMD-0553 ซึ่งเป็นข้อเสนอคู่ขนาน จะปรับเปลี่ยนโครงสร้างค่าธรรมเนียมเพื่อเพิ่มการเผา SOL ในแต่ละวันได้สูงถึง 14 เท่า — จากประมาณ 650 SOL (~47,000 ดอลลาร์สหรัฐ) ต่อวัน เป็นระหว่าง 7,500 ถึง 9,000 SOL (สูงถึง 650,000 ดอลลาร์สหรัฐ) การวิเคราะห์ของ Temporal เกี่ยวกับผลกระทบร่วมกันพบว่าทั้งสองข้อเสนอสามารถลดการเติบโตของอุปทานสุทธิประจำปีเหลือประมาณ 1.05% ภายในปี 2029 ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมายของ Solana เองที่ 1.5%

Grayscale ประมาณการว่าอัตราเงินเฟ้อประจำปีของ SOL อาจลดลงเหลือประมาณ 1.1% ภายในปี 2031 หากข้อเสนอเหล่านี้ผ่าน

การถกเถียงในชุมชน: กระแสต้านใน Ethereum, สัญญาณผสมใน Solana

Ethereum — กระแสต้าน EIP-8363 อย่างรุนแรง: ข้อเสนอนี้จุดชนวนการวิพากษ์วิจารณ์อย่างดุเดือดจากหลายฝ่าย Joseph Chalom ซีอีโอของ SharpLink เตือนว่าข้อเสนอนี้อาจ "ฆ่าข้อได้เปรียบที่ใหญ่ที่สุดของ ETH เหนือ Bitcoin" โดยการลบส่วนต่างของผลตอบแทนจาก Staking นักวิเคราะห์จาก Messari ระบุว่าการเปลี่ยนแปลงนี้จะสร้างความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจใหม่สำหรับผู้ที่ทำ Stake

นักเคลื่อนไหวด้านการกระจายศูนย์เกรงว่ารางวัลการ Stake ที่ลดลงจะผลักดันให้ผู้ดำเนินการ Solo Validator รายย่อยต้องออกจากธุรกิจ ทำให้อำนาจการควบคุมเครือข่ายรวมศูนย์อยู่ที่กลุ่ม Stake ขนาดใหญ่ที่สามารถดำเนินงานด้วยมาร์จิ้นที่บางกว่าได้ ข้อเสนอยังอยู่ในร่าง — มีการหารือในการประชุม All Core Devs Consensus Call เมื่อวันที่ 6 สิงหาคม แต่ยังไม่มีการกำหนดวันสำหรับ Hard Fork

Solana — การโหวตด้านการกำกับดูแลกำลังดำเนินอยู่: ณ ช่วงต้นเดือนสิงหาคม 2026 การโหวตของ Validator สำหรับ SIMD-0550 และ SIMD-0553 กำลังดำเนินอยู่ โดยเหลือเวลาอีกประมาณ 10 วัน ความเห็นของ Validator ยังคงหลากหลาย บางรายสนับสนุนการลดเงินเฟ้อที่เร็วขึ้นเพื่อลดการกระจายตัวของ SOL และเพิ่มความหายาก ในขณะที่บางรายกังวลว่าสิ่งจูงใจในการ Stake ที่ลดลงอาจทำให้ความปลอดภัยของเครือข่ายอ่อนแอลง ข้อเสนอทั้งสองยังไม่ได้ผ่านการอนุมัติ ถึงแม้จะผ่านเกณฑ์การสนับสนุนเบื้องต้นที่ 10% ของ Active Stake แล้วก็ตาม

ตามที่ Grayscale ระบุ ข้อเสนอของ Solana ดูเหมือนจะได้รับการเห็นพ้องจากชุมชนในวงกว้างมากกว่าเมื่อเทียบกับ EIP-8363 ของ Ethereum

เศรษฐศาสตร์การ Stake: ผลตอบแทนที่ลดลงสำหรับทั้งสองเครือข่าย

ผลกระทบโดยตรงที่สุดของอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงคือการลดลงของรางวัลการ Stake Grayscale ชี้แจงอย่างชัดเจนว่าเหรียญใหม่ที่เข้าสู่ระบบหมุนเวียนน้อยลงหมายถึงรางวัลที่ลดลงสำหรับผู้ที่ทำ Stake บนทั้งสองเครือข่าย

สำหรับผู้ Stake ETH การกดทับผลตอบแทนนั้นเป็นเชิงโครงสร้าง — เมื่ออัตราการ Stake สูงขึ้น สัดส่วนการเผารางวัลก็จะเพิ่มขึ้น สำหรับผู้ Stake SOL รายได้จากค่าธรรมเนียมการเผาจาก SIMD-0553 อาจชดเชยรายได้จากรางวัลที่ลดลงได้บางส่วน แต่ผลสุทธิยังคงเป็นรางวัลที่ลดลง

ใครได้และใครเสีย: ผู้ Stake กับผู้ถือเหรียญที่ไม่ทำ Stake

สำหรับผู้ Stake: รางวัลลดลงทั้งใน ETH และ SOL เนื่องจากเหรียญใหม่ถูกสร้างน้อยลง ผู้ Stake ETH เผชิญกับเพดานเชิงโครงสร้างที่แข็งกว่า ในขณะที่ผู้ Stake SOL เห็นการลดเงินเฟ้อที่เร็วขึ้นซึ่งอาจได้รับการชดเชยบางส่วนจากรายได้ค่าธรรมเนียมการเผาที่เพิ่มขึ้น หาก SIMD-0553 ผ่านด้วย

สำหรับผู้ถือเหรียญที่ไม่ทำ Stake: ประโยชน์สัมพัทธ์จะดีขึ้น ผู้ไม่ทำ Stake จะหลีกเลี่ยงการกดทับผลตอบแทนและได้รับประโยชน์เต็มที่จากความหายากของอุปทาน เนื่องจากมีอุปทานใหม่เข้าสู่ตลาดน้อยลง และไม่มีข้อกำหนดในการล็อคเหรียญ สัดส่วนความเป็นเจ้าของของพวกเขาจึงถูกลดทอนน้อยลงเมื่อเวลาผ่านไป

แรงกดดันด้านราคาขาขึ้น: ความหายาก ปะทะ อุปสงค์

Zach Pandl หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Grayscale กล่าวโดยตรงว่าการเปลี่ยนแปลงด้านอุปทานนี้ หากได้รับการอนุมัติ "อาจมีผลสนับสนุนต่อราคา" โดยการเพิ่มความหายาก เหตุผลนั้นตรงไปตรงมา: การออกเหรียญใหม่ที่น้อยลงหมายความว่าระดับอุปสงค์ใดๆ ก็ตามจะส่งผลให้เกิดแรงกดดันด้านราคาขาขึ้นมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม Lucas Tcheyan รองประธานฝ่ายวิจัยของ Galaxy Research โต้แย้งว่า อุปสงค์ ไม่ใช่การควบคุมอุปทาน ที่จะเป็นตัวกำหนดราคาในท้ายที่สุด — การลดเงินเฟ้อเพียงอย่างเดียวไม่ได้รับประกันว่าราคาจะปรับตัวสูงขึ้น กรอบการวิเคราะห์ของ Grayscale เองก็มีเงื่อนไข โดยใช้คำว่า "อาจ” และ "ศักยภาพ” ข้อเสนอทั้งหมดยังอยู่ในระหว่างการหารือและยังไม่มีการนำไปใช้ ซึ่งหมายความว่าอัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์ไว้ยังไม่ได้รับการรับประกัน

ข้อเสนอทั้งสองจะทำให้อัตราเงินเฟ้อของ ETH และ SOL ต่ำกว่าทองคำที่ ~1.8% และต่ำกว่าอัตรา CPI ของสหรัฐฯ (~3.3%) ภายในปี 2031 หากได้รับการอนุมัติ ความหายากนั้นจะแปลผลเป็นราคาที่สูงขึ้นหรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับว่าอุปสงค์จะตามทันหรือไม่