Fidelity Digital Assets ชี้ 'ตุลาคม 2026' จุดต่ำสุดรอบนี้ของ Bitcoin หลังเมตริกสำคัญหลายตัวชนะhistoricallyต่ำ

Fidelity ระบุว่าตลาดหมีรอบนี้ดำเนินมาแล้วประมาณ 203 วัน ขณะที่ช่วง undervaluation ในระยะสะสมก่อนหน้านี้กินเวลาประมาณ 300 วัน ซึ่งหมายถึงตลาดน่าจะผ่านช่วง undervaluation ไปแล้วประมาณสองในสาม แต่ยังไม่เสร็จสมบูรณ์

เมตริก On-Chain สำคัญที่กำลังแตะระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์

Yardstick (ตัวชี้วัดมูลค่า BTC)

ตัวชี้วัด Yardstick ซึ่งเป็นของ Fidelity เอง กำลังลอยตัวอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ โดยอยู่ใน "เขต undervaluation" ถึง 83% ของ 92 วันที่ผ่านมา — ซึ่งเป็นระยะเวลาที่ยาวนานที่แทบไม่เคยเห็นนอกเหนือจากจุดต่ำสุดของรอบใหญ่

Weighted Net Unrealized Profit/Loss (NUPL)

NUPL แบบถ่วงน้ำหนักร่วงลงมาที่ -0.01 ซึ่งหมายความว่าตลาดโดยรวมอยู่ในจุดคุ้มทุน โดยไม่มีกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงเลย ในรอบที่ผ่านมา ระดับนี้เกิดขึ้นพร้อมกับหรือนำหน้าจุดต่ำสุดสุดท้ายของตลาด

ตัวชี้วัด Sentiment

ตัวชี้วัดความเชื่อมั่นหลายตัว "กำลังเข้าใกล้เขต capitulation" ซึ่ง Fidelity มองว่าเป็นสัญญาณของช่วงท้ายของขาลง

อัตราส่วน Cap ระหว่างผู้ถือระยะยาวและระยะสั้น

อัตราส่วน realized cap ระหว่างผู้ถือระยะยาวและระยะสั้นอยู่ที่ 3.9 จุด ซึ่งกำลังเข้าใกล้ระดับ 4.0 ซึ่งในอดีตเป็นสัญญาณของความเครียดทางการเงินสูงสุดระหว่างกลุ่มนักลงทุน

อัตราการขุด (Hash Rate) ที่ลดลง

Hash rate ของเครือข่าย Bitcoin ลดลง 22% จากระดับสูงสุดตลอดกาล ซึ่งสะท้อนถึงความเครียดของนักขุดที่สอดคล้องกับช่วงท้ายของการชำระล้างตลาด

แรงกดดันจากปัจจัยมหภาคที่เพิ่มเข้ามา

• การไหลออกของ ETP / Spot Bitcoin ETF: Spot Bitcoin ETF ในสหรัฐฯ มีการไหลออกของเงินทุนสุทธิอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเพิ่มแรงกดดันในการขาย ข้อมูลจาก Glassnode แสดงว่าการไหลออกสุทธิของ ETF ลดลง แต่ยังคงอยู่ในแดน outflow
• เงินเฟ้อและนโยบาย Fed: เงินเฟ้อที่ยังคงสูงทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ยังคงส่งสัญญาณ hawkish Zach Pandl หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Grayscale ให้ความเห็นว่าราคา Bitcoin ในตอนนี้ "ถูกขับเคลื่อนโดยอัตราดอกเบี้ยและการเติบโตทางเศรษฐกิจมากกว่าวงจร 4 ปีแบบดั้งเดิม" หมายความว่าหาก Fed ปรับขึ้นดอกเบี้ยอีกก็อาจยืดระยะขาลงออกไป
• ความสัมพันธ์กับสินทรัพย์เสี่ยง: Bitcoin มีพฤติกรรมเป็นสินทรัพย์เสี่ยง (risk-on) มากขึ้นเรื่อยๆ ดังนั้นเงินเฟ้อที่เหนียวแน่นหรือแนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแออาจชะลอการฟื้นตัว

ความเห็นจากบริษัทใหญ่อื่น ๆ

Grayscale

Grayscale เผยแพร่รายงานช่วงปลายเดือนกรกฎาคม โดยให้ความเห็นว่า Bitcoin อาจถึงจุดต่ำสุดไปแล้ว — หาก Fed หยุดปรับขึ้นดอกเบี้ยต่อไปและเศรษฐกิจยังคงแข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม Grayscale ยังตั้งข้อสังเกตว่าหากรูปแบบวงจร 4 ปีเกิดขึ้นซ้ำอย่างเคร่งครัด Bitcoin อาจยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันจนถึง กันยายนหรือตุลาคม 2026 Grayscale ชี้ว่าการดึงตัวลงในรอบก่อนๆ มักจะถึงประมาณ 80% ขณะที่รอบนี้ลดลงเพียง ~50% ซึ่งยังตื้นกว่า และอาจมี downside เหลืออีกมากหากปัจจัยมหภาคแย่ลง

Glassnode

ข้อมูล on-chain ของ Glassnode (สัปดาห์ที่ 26–28 ปี 2026) แสดงว่า ผู้ถือระยะยาวกลับมาสะสมอีกครั้ง โดยดูดซับอุปทานจากผู้ขายที่อยู่ในภาวะ distress ซึ่งเป็นสัญญาณคลาสสิกของช่วงท้ายรอบ ปัจจุบันมี Bitcoin ในสถานะขาดทุนมากกว่าในสถานะกำไร และการรับรู้ขาดทุนของผู้ถือระยะยาวพุ่งสูงสุดที่ 280 ล้านดอลลาร์ต่อวัน (สูงที่สุดนับตั้งแต่ธันวาคม 2022) Glassnode อธิบายว่าตลาดกำลัง "สร้างฐาน" แต่เตือนว่า "สัญญาณยืนยันการฟื้นตัวเต็มที่ยังมาไม่ถึง" ซึ่งสอดคล้องกับกระบวนการสร้างจุดต่ำสุดที่อาจสิ้นสุดในไตรมาส 4 ปี 2026 หนึ่งในเมตริกสำคัญคือต้นทุนเฉลี่ยของ ผู้ซื้อที่ 107,000 ดอลลาร์ (ผู้ถือ 1–2 ปี) ซึ่งในอดีตได้ให้ "สัญญาณเริ่มต้น" ของจุดต่ำสุดในตลาดหมีเมื่อผลขาดทุนที่รับรู้ของพวกเขาเริ่มพลิกกลับ

River Financial

River Financial (ในการวิเคราะห์เมื่อเดือนกุมภาพันธ์ 2026) อธิบายว่าการเทขายครั้งนี้เป็น "ตลาดหมี" ที่ขับเคลื่อนโดยปัจจัยมหภาคและความกลัว ไม่ใช่จากการเสื่อมถอยของปัจจัยพื้นฐานของ Bitcoin River ระบุถึงการดึงตัวลงประมาณ 52% จากจุดสูงสุดตลอดกาล และระยะเวลา 127 วันนับตั้งแต่จุดสูงสุดในเดือนตุลาคม 2025 โดยวางตลาดหมีในช่วงต้นไว้ในบริบททางประวัติศาสตร์ แม้ว่า River จะไม่ได้ระบุชัดเจนถึงจุดต่ำสุดในเดือนตุลาคม 2026 แต่การเน้นย้ำถึงปัจจัยพื้นฐานที่ยังคงแข็งแกร่งนั้นสนับสนุนแนวคิดที่ว่าการเทขายครั้งนี้เป็นไปตามวัฏจักร ไม่ใช่เชิงโครงสร้าง

ภาพรวม: ชิ้นส่วนทั้งหมดประกอบกันอย่างไร

กรอบเวลาเดือนตุลาคม 2026 ไม่ใช่การคาดการณ์จากเมตริกตัวใดตัวหนึ่ง — แต่เป็นจุดบรรจบกันที่การคำนวณจังหวะของรอบ, ระดับ undervaluation สุดขั้วของ on-chain, การยอมจำนนของ sentiment และการสิ้นสุดของแรงกดดันมหภาคที่อาจเกิดขึ้น มาบรรจบกัน ทั้ง Fidelity และ Glassnode ยังไม่กล้าประกาศว่าจุดต่ำสุดเกิดขึ้นแล้วอย่างแน่นอน ข้อมูลชี้ให้เห็นว่าตลาดอยู่ในช่วงสะสมอย่างลึก แต่การชำระล้างครั้งสุดท้าย — และการยืนยันว่าขาลงสิ้นสุดแล้ว — อาจยังอยู่ในอนาคต

สำหรับนักลงทุนที่จับตาดูรอบนี้ ตัวแปรสำคัญที่ต้องติดตามในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าคือ: ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะส่งสัญญาณหยุดหรือกลับทิศทางการขึ้นดอกเบี้ยหรือไม่, กระแสเงินทุนของ Spot Bitcoin ETF จะกลับมาเป็นบวกหรือไม่ และการรับรู้ขาดทุนของผู้ถือระยะยาวจะยังคงลดลงจากจุดสูงสุดล่าสุดหรือไม่