Bitcoin อาจติดกรอบต่ำกว่า 80,000 ดอลลาร์ จนกว่า Fed จะส่งสัญญาณหยุดคุมเข้ม

เงินเฟ้อและตลาดแรงงานที่ชะลอลงช่วย Bitcoin อย่างไร

CoinShares ระบุว่า การปรับตัวดีขึ้นล่าสุดของ Bitcoin เกิดจากสภาพเศรษฐกิจมหภาคมากกว่าตัวเร่งใหม่จากตลาดคริปโตโดยตรง เงินเฟ้อที่ชะลอลงและข้อมูลการจ้างงานหรือการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่อ่อนแอลง ทำให้ตลาดลดคาดการณ์ว่า Fed จะใช้นโยบายเข้มงวดขึ้น ส่งผลให้บรรยากาศการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงดีขึ้น

รายงานของ CoinShares ในเดือนกรกฎาคมช่วยอธิบายกลไกดังกล่าวได้ชัดเจนขึ้น โดยการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐในเดือนมิถุนายนเพิ่มขึ้นเพียง 57,000 ตำแหน่ง เทียบกับที่ตลาดคาดไว้ 115,000 ตำแหน่ง ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปีลดลงมากกว่า 5 จุดฐาน และตลาดลดการคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยของ Fed ในระยะใกล้ Bitcoin เคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกับการปรับคาดการณ์นี้ โดยฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดของรอบใกล้ 57,000 ดอลลาร์

ปฏิกิริยาดังกล่าวทำให้ Bitcoin อ่อนไหวเป็นพิเศษต่อข้อมูลเงินเฟ้อและตลาดแรงงานที่จะประกาศออกมา หากข้อมูลอ่อนลง ก็อาจลดแรงกดดันด้านนโยบายและช่วยหนุนราคา แต่หากเงินเฟ้อแสดงสัญญาณว่าลดลงได้ยาก ผลกระทบก็อาจเป็นไปในทางตรงกันข้าม CoinShares เตือนว่า รายงานการจ้างงานที่อ่อนตัวหนึ่งครั้งและข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค หรือ CPI ที่ชะลอลงหนึ่งครั้ง ยังไม่เพียงพอที่จะยืนยันการเปลี่ยนทิศทางนโยบายอย่างถาวร

Bitcoin ผูกกับตลาดมหภาคมากขึ้น จนเทรดเดอร์กำลังเดิมพันกับการตีความของ Fed

เมื่อ Bitcoin ตอบสนองไปพร้อมกับตลาดสินทรัพย์เสี่ยงในวงกว้างมากขึ้น การเคลื่อนไหวระยะสั้นของราคาจึงเชื่อมโยงกับวิธีที่นักลงทุนตีความข้อมูลเศรษฐกิจอย่างหลีกเลี่ยงได้ยาก

ในทางปฏิบัติ เทรดเดอร์ไม่ได้ประเมินเพียงการยอมรับ Bitcoin การใช้งานเครือข่าย หรือกระแสเงินเข้าสู่กองทุนคริปโตเท่านั้น แต่ยังต้องวางเดิมพันด้วยว่า Fed จะตอบสนองต่อข้อมูลเงินเฟ้อ การจ้างงาน และตลาดแรงงานในอนาคตอย่างไร

กลไกดังกล่าวเกิดขึ้นเป็นลำดับ ดังนี้

1. ข้อมูลเศรษฐกิจเปลี่ยนแปลง: เงินเฟ้อชะลอลง หรือตลาดแรงงานอ่อนแอลง
2. ความคาดหวังต่อนโยบายเปลี่ยน: นักลงทุนลดหรือเพิ่มความเป็นไปได้ที่ Fed จะคุมเข้มเพิ่มเติม
3. ราคาสินทรัพย์ตอบสนอง: ผลตอบแทนพันธบัตร หุ้น และ Bitcoin ปรับตัวตามระดับความต้องการรับความเสี่ยง

ผลที่ตามมาคือ Bitcoin อาจปรับขึ้นจากข้อมูลเศรษฐกิจที่เป็นบวก แม้ไม่มีพัฒนาการเฉพาะตัวของ Bitcoin ขณะเดียวกัน ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่กลับมาอาจทำให้ระดับ 80,000 ดอลลาร์ยังคงเป็นเพดานสำคัญ รายงานของ CoinShares ระบุว่า ตลาดแรงงานที่อ่อนลง เงินเฟ้อที่ชะลอตัว และ Fed ที่อาจมีท่าทีเข้มงวดน้อยลง ช่วยให้ภาพรวมมหภาคดีขึ้น แต่ยังมองการเคลื่อนไหวของราคาเป็นการพักฐานหรือซื้อขายในกรอบ

การสะสมของวาฬช่วยพยุงราคา แต่ยังไม่ใช่สัญญาณทะลุแนวต้าน

ข้อมูลบนเครือข่ายให้ภาพที่สร้างสรรค์กว่าเมื่อเทียบกับมุมมองมหภาคที่ยังระมัดระวัง CoinShares ประเมินว่า วาฬ Bitcoin ขายออกไปราว 40,000 ล้านดอลลาร์นับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025 ซึ่งเป็นแรงกดดันด้านอุปทานครั้งใหญ่ของรอบตลาดปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม ภายในเดือนสิงหาคม แรงขายดังกล่าวเปลี่ยนเป็นการสะสมในระดับพอประมาณต่อเนื่องเป็นเวลา 3 สัปดาห์

การเปลี่ยนแปลงนี้อาจบ่งชี้ว่าช่วงการทยอยกระจายเหรียญกำลังสิ้นสุดลง และแรงกดดันจากอุปทานส่วนเกินเริ่มผ่อนคลาย จึงมีส่วนช่วยสร้างฐานรองรับที่แข็งแรงขึ้นและทำให้โครงสร้างระยะกลางดูดีขึ้น

แต่การสะสมไม่ควรถูกตีความว่าเป็นหลักฐานว่า Bitcoin กำลังจะพุ่งขึ้นในทันที CoinShares ระบุว่า ปริมาณการซื้อของวาฬยังไม่มากพอที่จะบ่งชี้การทะลุแนวต้านอย่างรวดเร็วและต่อเนื่อง มุมมองที่ระมัดระวังกว่าคือ Bitcoin อาจผ่านจุดต่ำสุดของรอบไปแล้ว แต่ในระยะใกล้ยังมีแนวโน้มเคลื่อนไหวในกรอบ

80,000 ดอลลาร์จะกลายเป็นฐานส่งตัว หรือยังเป็นเพดานราคา?

ขณะนี้มีแรงสองด้านที่กำลังดึงตลาดไปคนละทิศทาง

• ผู้ถือรายใหญ่เริ่มมีมุมมองเชิงบวกมากขึ้น: แรงขายที่ลดลงและการกลับมาสะสมอาจช่วยพยุงราคาและจำกัดแรงกดดันขาลง
• Fed ยังไม่ได้ประกาศชัยชนะเหนือเงินเฟ้ออย่างชัดเจน: หากยังไม่มีการเปลี่ยนแปลงด้านนโยบายที่น่าเชื่อถือ ตลาดอาจยังไม่พร้อมให้มูลค่า Bitcoin ในระดับที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

หากข้อมูลเศรษฐกิจในระยะถัดไปยังสะท้อนว่าเงินเฟ้อชะลอลงและตลาดแรงงานอ่อนแอลง พร้อมกับการสื่อสารจาก Fed ว่าการคุมเข้มเพิ่มเติมไม่ใช่แนวทางที่มีความเป็นไปได้แล้ว การสะสมของวาฬและแรงกดดันด้านอุปทานที่ลดลงอาจช่วยเปลี่ยนระดับ 80,000 ดอลลาร์จาก “เพดาน” ให้กลายเป็น “ฐานส่งตัว” สำหรับการปรับขึ้นรอบใหม่

แต่หากเงินเฟ้อยังควบคุมได้ยาก หรือผู้กำหนดนโยบายยังคงท่าทีเข้มงวด การสะสมของวาฬก็อาจทำหน้าที่เพียงสร้างแนวรับใต้ตลาด โดยยังไม่มากพอที่จะผลักดันราคาให้ผ่านแนวต้านได้ ในกรณีนี้ Bitcoin อาจยังแกว่งตัวต่ำกว่า 80,000 ดอลลาร์ ขณะที่เทรดเดอร์รอหลักฐานยืนยันที่ชัดเจนกว่าเดิม

สารของ CoinShares จึงเป็นมุมมองเชิงบวกอย่างระมัดระวัง ไม่ใช่การคาดการณ์ขาขึ้นในทันที: ฐานราคาอาจแข็งแรงขึ้น แต่การขึ้นรอบใหญ่ครั้งต่อไปยังขึ้นอยู่กับความคาดหวังต่อนโยบายการเงินเป็นสำคัญ