Kepco ville ha fem års elbetalningar i förskott – men chiptillverkarna sa nej

Sydkoreanska Korea Electric Power Corp, Kepco, försökte få betalt för framtida elförbrukning redan nu. Bolaget föreslog att Samsung Electronics och SK hynix tillsammans skulle förskottsbetala 25 biljoner won – ungefär fem års elräkningar – för att hjälpa till att bygga elnät till halvledarområden i Yongin och Honam. Den 14 september rapporterades att båda företagen hade sagt nej. En talesperson för Kepco bekräftade senare beskedet.337

Varför ville Kepco ha pengarna i förväg?

Enligt förslaget skulle Samsung betala 20 biljoner won och SK hynix 5 biljoner. Kepco ville använda det tidigarelagda kassaflödet till elnätsutbyggnad och samtidigt minska behovet av att ge ut nya obligationer.34

Bakgrunden är bolagets ansträngda ekonomi. Höjda internationella bränslepriser har inte fullt ut slagit igenom på elräkningarna, vilket har bidragit till förluster och upplåning. Enligt rapporteringen är elpriserna fortfarande för låga för att fullt ut täcka kostnaden för att leverera el.1425 Vid slutet av juni 2026 uppgavs Kepcos totala skulder vara 210,7 biljoner won. En rapport uppskattade räntekostnaden till omkring 11,5 miljarder won per dag.11

Elpriserna kan inte heller höjas enbart genom Kepcos eget beslut. För tredje kvartalet 2026 behöll regeringen och bolaget bränslekostnadstillägget på 5 won per kilowattimme.17 Ett förskott hade alltså kunnat ge pengar i kassan, men inte gjort den löpande elförsäljningen mer lönsam.

Så var upplägget tänkt att fungera

Kepco skulle räkna av kommande elräkningar mot företagens förskott och tillgodoräkna dem ränta. Den föreslagna avkastningen uppgavs överstiga räntan på tvååriga sydkoreanska statsobligationer.13 En annan beskrivning placerade räntan mellan avkastningen på statsobligationer och Kepcos egna obligationer. Någon slutlig räntenivå avtalades inte.35

”Fem år i förskott” betydde inte nödvändigtvis att hela beloppet skulle betalas på en gång. Enligt en rapport diskuterades delbetalningar på 2 biljoner won fram till slutet av 2027.11 Varken betalningsplanen eller övriga villkor blev ett färdigt avtal. För Samsung och SK hynix var det svårt att motivera att binda så mycket pengar när halvledarmarknadens utveckling och de egna investeringsbehoven är osäkra.913

Varför spelar obligationsgränsen roll?

En tillfällig regel som låter Kepco ge ut fler obligationer än normalt uppges löpa ut vid slutet av 2027. Det gör andra finansieringsvägar viktigare när investeringarna i elnätet fortsätter.1027

Men de föreslagna 25 biljonerna won skulle inte automatiskt ha minskat Kepcos utestående obligationer med lika mycket. Om hela beloppet hade använts för att lösa obligationer vore det den möjliga minskningen rent matematiskt. Pengar som i stället används till kraftledningar kan minska behovet av nya obligationer. Bolagets totala skulder är inte heller samma sak som dess utestående obligationer.311

Banklån eller företagscertifikat skulle kunna ge Kepco pengar, men också innebära nya återbetalningskrav. En förlängning av obligationsgränsen skulle ge fortsatt utrymme att låna utan att lösa skillnaden mellan elpriser och kostnader. Statligt kapitaltillskott är en annan möjlighet: enligt en rapport från september ingick 500 miljarder won i kontanta investeringar i Kepco i regeringens budgetförslag för 2027, samtidigt som ytterligare kapitalanskaffning och obligationsutgivning diskuterades.27

Det avvisade förskottet hade kunnat hjälpa Kepco att finansiera elnätsarbeten tidigare. Det hade däremot varken garanterat datum för nätanslutning eller betalat alla framtida byggen. Framför allt hade det bytt framtida elbetalningar mot pengar i dag – med ränta som kostnad på vägen.1314