Bitcoin och dollarn steg samtidigt – har sambandet förändrats?

Bitcoin och det amerikanska dollarindexet DXY steg under överlappande perioder 2026 – ett ovanligt mönster för två tillgångar som ofta har rört sig åt motsatta håll. Men några veckors samtidiga uppgångar bevisar inte att sambandet har förändrats permanent. Bitcoinrelaterad efterfrågan kan ha hjälpt priset uppåt trots en starkare dollar, samtidigt som nedgången i slutet av september visade att stigande räntor och en stark dollar fortfarande kunde pressa BTC.1610

Hur mycket steg Bitcoin och dollarn?

Bitcoin steg från omkring 63 000 dollar i början av augusti till nästan 87 000 dollar vid en senare topp – cirka 38 procent över nivån i början av augusti. Därefter sjönk priset till omkring 84 600 dollar, vilket fortfarande var ungefär 34 procent högre. Jämförelsen för DXY börjar senare: indexet steg från cirka 98,4 i början av september till över 101, en uppgång på minst 2,6 procent. Eftersom startdatumen skiljer sig åt visar siffrorna att rörelserna överlappade, inte en direkt jämförelse mellan avkastningen.1

DXY mäter dollarns värde mot en korg av större valutor. Det är alltså inte ett direkt mått på efterfrågan på Bitcoin eller på alla faktorer som påverkar dollarn.9

Varför kan båda ha stigit?

Rapporterna pekar på olika möjliga stöd för de två tillgångarna. Bitcoinuppgången sammanföll med att köp i spotbaserade bitcoin-ETF:er tog fart igen. En rapport om kursrekordet den 21 september hänvisade också till stora ETF-inflöden och tvångsstängningar av blankningspositioner. Det kan ha bidragit till särskild efterfrågan på Bitcoin, men visar inte vad som drev hela uppgången från augusti.2124

Dollarn stärktes samtidigt när inflationsdata från USA bidrog till förväntningar om högre räntor. Generellt kan en starkare dollar och stigande räntor vara en motvind för Bitcoin, men den effekten kan tillfälligt vägas upp av efterfrågan på just Bitcoin eller andra marknadskrafter. Källorna fastställer inte en enskild orsak till att tillgångarna steg samtidigt.623

Det är en viktig skillnad: två tillgångar kan stiga samtidigt för att olika krafter påverkar dem, utan att deras långsiktiga samband därför måste ha förändrats.

Kraftig återhämtning under tredje kvartalet – men inte hela årets nedgång återhämtad

Bitcoins rapporterade uppgång på 43,5 procent under tredje kvartalet var kvartalsutvecklingen fram till slutet av september, inte ett slutligt resultat för hela kvartalet. Uppgången följde rapporterade nedgångar på 22,2 procent under första kvartalet och 14,09 procent under det andra.34

Sammantaget motsvarar förlusterna under första halvåret ett fall på omkring 33,2 procent. En uppgång på 43,5 procent från den lägre nivån skulle fortfarande lämna Bitcoin ungefär 4 procent under årets startnivå. Om kvartalsuppgången höll i sig till den 30 september skulle den bli den näst starkaste tredje kvartalsutvecklingen i den historik från CoinGlass som källorna hänvisar till, efter uppgången på 80,41 procent 2017.3435

Ett starkt kvartal är anmärkningsvärt, men visar inte i sig att Bitcoin har frikopplats från dollarn. Historiska uppskattningar varierar beroende på period och metod, och det rapporterade sambandet har försvagats ibland snarare än fungerat som en fast regel.410

Vad kan visa om avvikelsen håller i sig?

Ett användbart test är hur Bitcoin reagerar om dollarn fortsätter att stärkas. I slutet av september föll BTC omkring 4 procent från en färsk topp när amerikanska statsräntor och dollarn steg – en påminnelse om att den makroekonomiska motvinden inte hade försvunnit.6

Den som följer sambandet kan jämföra Bitcoins rörelser med DXY och amerikanska statsräntor i samband med ny inflations- och arbetsmarknadsstatistik, och samtidigt hålla koll på ETF-flöden. Om Bitcoin fortsätter upp trots en ihållande starkare dollar skulle det ge mer stöd för att en förändring håller på att ske än en kort period då båda stiger. Om BTC i stället försvagas när räntor och DXY går upp igen, skulle det tala mer för en tillfällig avvikelse. Inget av mönstren bevisar i sig orsakssamband.