VanEcks bitcoin-scenario: så bygger kalkylen bakom 500 000 dollar

Matthew Sigel, analyschef för digitala tillgångar på kapitalförvaltaren VanEck, beskriver bitcoin som i början av en tjurmarknad. Hans tes är att nedgången efter pristoppen i oktober 2025 kan vara en korrigering – inte ett tecken på att den långsiktiga berättelsen om ökad användning har spruckit. Samtidigt har VanEcks egna analyser under sommaren 2026 visat en blandad bild: vissa tecken på en möjlig botten, men också fortsatt svaga marknadsförhållanden. 161213

Vad är VanEcks riktkurser för bitcoin?

VanEcks scenario på medellång sikt ligger kring 500 000 dollar per bitcoin. Utgångspunkten är att bitcoin når ungefär halva guldets totala marknadsvärde. Det är en möjlig värdering utifrån det antagandet – inte en prognos med ett bestämt datum. 16

För 2050 är VanEcks basfall 2,9 miljoner dollar per bitcoin, en nivå som ofta avrundas till 3 miljoner i nyhetsrapportering. Kalkylen bygger på 15 procents årlig tillväxt, att bitcoin används för att avveckla 5–10 procent av den globala handeln och att centralbanker håller 2,5 procent av sina tillgångar i bitcoin. Det är antaganden om framtida användning, inte utlovade utfall. 15

Guldjämförelsen och börshandlade produkter

En del av investeringsargumentet är att bitcoin beskrivs som ”digitalt guld”. Rapporter om Sigels syn pekar på att sambandet mellan bitcoin och guld har nått en flerårshögsta. Det kan stärka jämförelsen, men ett starkare samband visar inte i sig att bitcoin kommer att nå halva guldets marknadsvärde. 16

Börshandlade spotprodukter är en annan möjlig källa till efterfrågan. Rapporter om den positiva tesen hänvisar till institutionella inflöden, men bilden är inte entydig: i sin analys från juni 2026 uppgav VanEck att amerikanska spotprodukter hade haft utflöden på omkring 5 miljarder dollar. Flödena gör det svårt att hävda att köp via börshandlade produkter hela tiden har gett stöd åt priset. 123

Vad visar VanEcks analyser från sommaren 2026?

I sin julirapport beskrev VanEck bitcoin kring 63 700 dollar som konsoliderande, inte återhämtande, och pekade på pressad lönsamhet för bitcoinutvinnare. 13

I augusti skrev bolaget att nedgången under våren verkade ha stabiliserats och pekade ut den 30 juni, kring 58 500 dollar, som en möjlig botten. Det är ett tecken på en möjlig vändning – inte en bekräftelse på att en ny tjurmarknad har börjat. Samma månad uppgav VanEck att långsiktiga ägare hade sålt 356 000 bitcoin under 30 dagar, vilket också talar för försiktighet innan man slår fast att botten är nådd. 1224

I september riktade VanEck blicken mot tillgången på el, när AI-datacenter konkurrerar om kraft. Bolaget beskrev el – snarare än chip – som den begränsande faktorn. Det kan öka affärsvärdet i vissa utvinnares energiinfrastruktur och elavtal, men är ett separat investeringsargument och bevisar inte i sig att bitcoinpriset ska stiga. 10

Utvinnare, AI och tillgång till el

AI-kopplingen handlar framför allt om infrastrukturen hos bitcoinutvinnare. Företag med tillgång till el eller långsiktiga elavtal kan ha fler användningsområden för sina resurser än bitcoinutvinning. Sigel har också lyft fram att utvinnarbolagens elavtal kan bli mer värdefulla när efterfrågan från AI-datacenter växer. 510

Det betyder inte att branschen som helhet går bra. I juli bedömde VanEck att utvinningens ekonomi låg nära flerårslägsta. I juni noterade bolaget att vissa utvinnare sålde bitcoin för att finansiera verksamheten. Möjligheten inom AI och pressade villkor för bitcoinutvinning kan alltså finnas samtidigt. 1323

Kvantdatorer är en långsiktig risk

Sigel beskriver kvantdatorer som en risk att följa, men inte som ett nära förestående hot som motiverar att sälja bitcoin nu. Det är hans bedömning av riskläget i dag – inte ett bevis för att tekniken aldrig kommer att utgöra ett hot. CNBC har också rapporterat att bitcoin-communityn diskuterar en ram för uppgraderingar som ska stå emot kvantdatorer. 311

Slutsatsen: scenarier, inte löften

Sigels positiva syn knyter en möjlig återhämtning till bitcoins roll som alternativ till guld och till ökad användning i betalningar och som reservtillgång. Scenariot på 500 000 dollar förutsätter att bitcoin når halva guldets marknadsvärde. Basfallet på 2,9 miljoner dollar år 2050 bygger på omfattande användning och en antagen årlig tillväxt på 15 procent. 115

VanEcks analyser från sommaren ger skäl både till optimism och försiktighet: en möjlig botten, men också svag ekonomi för utvinnare, utflöden ur spotprodukter och fortsatta försäljningar från långsiktiga ägare. Riktkurserna bör därför läsas som villkorade scenarier – inte som löften om framtida priser eller bevis på att en tjurmarknad är bekräftad. 12132324