Därför pekar J.P. Morgan ut halvledare efter AI-aktiernas nedgång

J.P. Morgans bedömning den 28 september 2026 är inte att alla teknikaktier är köpvärda. Banken menar i stället att den senaste nedgången i AI-handeln har gjort investerarnas positionering mindre trång och värderingarna mer attraktiva. Det kan bana väg för ett förnyat intresse, framför allt för halvledaraktier.17

Samtidigt är tonen inte obetingat optimistisk. J.P. Morgan varnar för att tekniksektorn kanske inte återgår till sina tidigare framgångsnivåer, även om banken beskriver de grundläggande förutsättningarna för AI som konstruktiva.17

Därför hamnar chipbolagen i fokus

Halvledare är en konkret del av AI-utbyggnaden. Datacenter behöver chip, minne och annan hårdvara, och J.P. Morgan beskriver investeringarna i AI-infrastruktur som omfattande just dessa delar – från avancerade chip och minne till servrar, kraftsystem och nya datacenter.7

Vissa delar av leverantörskedjan kan dessutom gynnas av begränsad tillgång. Banken har pekat ut minne med hög bandbredd som ett område där flaskhalsar kan ge företag större prissättningsförmåga och bidra till god lönsamhet.12 Det ger ett möjligt stöd åt chipbolag om investeringarna i AI-infrastruktur fortsätter.

Men sambandet är ingen garanti för aktieuppgång. Efterfrågan, leveranser och priser kan förändras. Den rapportering som beskriver bankens bedömning den 28 september anger inte aktuella chippriser eller hur utbudet väntas utvecklas.17

Vad nedgången förändrar – och inte förändrar

J.P. Morgans resonemang är att lägre värderingar och mindre trång positionering kan göra det lättare för investerare att återvända till AI-handeln.17 Det betyder inte i sig att halvledaraktier är billiga enligt något särskilt mått: den tillgängliga rapporteringen redovisar varken värderingsmultiplar eller riktkurser.

Bankens positiva syn är också beroende av att AI-investeringar faktiskt leder till uthållig efterfrågan och vinstutveckling. En konstruktiv syn på AI:s grundförutsättningar är inte detsamma som en prognos om att teknikaktier ska upprepa sina tidigare uppgångar.17

Är det en signal att välja bort mjukvara?

Inte utifrån den rapportering som finns tillgänglig. J.P. Morgan lyfter fram halvledare som en möjlighet, men underlaget visar inte att banken rekommenderar en specifik blankning av mjukvaruaktier eller presenterar en direkt jämförelse av halvledar- och mjukvaruaktiernas avkastning hittills i år.17 Det är därför mer korrekt att beskriva bedömningen som ett särskilt intresse för chip – inte som ett bevisat råd att sälja mjukvara.

Mjukvarubolag står samtidigt inför sin egen prövning: hur AI ska omsättas i intäkter. I en separat rapport skriver J.P. Morgan att AI driver fram prismodeller som bygger mer på användning, förbrukning och uppnådda resultat än på traditionella abonnemang. Företagskunder väntar sig också tydligare produktivitetsvinster och avkastning på sina investeringar.15 Det gör det viktigt att granska hur enskilda bolag visar kundnytta och skapar intäkter – men bevisar inte i sig att AI kommer att försämra mjukvarusektorns lönsamhet.

Slutsatsen för investerare

J.P. Morgans argument för halvledare vilar på två delar: AI-utbyggnaden skapar efterfrågan på fysisk infrastruktur, och kursnedgången kan ha förbättrat läget för den som vill ta position.71217 Läs det som en selektiv och villkorad öppning för att återvända till AI-handeln – inte som en garanti för avkastning, ett påstående om att alla chipaktier är undervärderade eller en entydig dom över mjukvarubolag.

Viktiga jämförelser saknas fortfarande. Rapporteringen kvantifierar inte dagens chippriser och utbud, visar ingen aktuell avkastningsjämförelse mellan halvledare och mjukvara hittills i år och anger inte hur stor del av AI-investeringarna som redan syns i företagens vinster. Sådana uppgifter behövs för att bedöma den relativa investeringsidén mer fullständigt.