Därför dumpade Bill Ackman Universal Music Group – efter nobben på miljardbudet

• 9,4 miljarder euro i kontanter, vilket motsvarade 5,05 euro per aktie , .
• 0,77 aktier i ett nytt UMG-bolag för varje befintlig aktie som ägdes.

Pershing Square uppskattade det totala vederlaget till cirka 30,40 euro per aktie, vilket innebar en premie på omkring 78 procent jämfört med UMG:s opåverkade aktiekurs innan budet blev offentligt , . För en svensk läsare kan en sådan premie ses som extremt hög – den typen av bud kommer sällan utan att det finns en stark övertygelse om dolda värden.

För att finansiera kontantdelen lade Pershing Square fram en kapitalplan med flera källor: cirka 2,5 miljarder euro från de egna fonderna, runt 5,4 miljarder euro i nya lån med hög kreditvärdighet, samt ungefär 1,5 miljarder euro från försäljningen av UMG:s innehav i Spotify. En del av det senare var öronmärkt för UMG:s artister , .

En central del av förslaget var att flytta UMG:s aktielista. Planen var att flytta den primära noteringen från Euronext i Amsterdam till New York Stock Exchange (NYSE), ett drag som Ackman menade skulle frigöra värden genom att locka en bredare bas av amerikanska investerare , .

Majnobben: ”Betydande undervärdering av UMG”

UMG:s styrelse tog nästan sju veckor på sig för att överlägga och avvisade formellt förslaget den 29 maj 2026. Beslutet var enhälligt , .

Styrelsens officiella uttalande, som kom efter en granskning med hjälp av externa finansiella och juridiska rådgivare, var rakt på sak. Man kallade erbjudandet för ”inte i UMG:s, dess aktieägares, artisters, låtskrivares, anställdas eller andra intressenters bästa intresse”, och drog slutsatsen att förslaget i grunden ”väsentligt undervärderar UMG och dess framtidsutsikter” , .

För att en styrelse ska säga nej till en premie på 78 procent måste övertygelsen om bolagets framtida värdeökning vara exceptionellt stark. Uttalandet pekade på en konsensus bland aktieägarna som stödde styrelsens beslut .

Den omedelbara sortin: 80,6 miljoner aktier sålda

Pershing Squares svar kom blixtsnabbt. Den 3 juni 2026 bekräftade rapporter att fonden rörde sig mot att sälja hela sitt kvarvarande innehav i UMG. Försäljningen omfattade ungefär 80,6 miljoner aktier och genomfördes som en så kallad ”accelererad bookbuilding” riktad till institutionella investerare , .

De första rapporterna vid tidpunkten angav att bruttolikviden förväntades landa på cirka 1,6 miljarder dollar, även om det exakta priset per aktie och den totala summan fortfarande höll på att fastställas . Ingen omedelbar bekräftelse kom på ett samtida återköp av egna aktier från UMG:s sida i samband med den här specifika exiten.

Försäljningen avvecklade helt Pershing Squares position och satte stopp för ett stort innehav som under flera år varit fondens största enskilda investering .

Femårsinvesteringen i siffror

Pershing Squares relation med UMG började som ett långsiktigt övertygelsecase, där man byggde upp en post före bolagets börsdebut.

• Första inträdet (2021): Fonden förvärvade cirka 10 procent av UMG från den franska mediekoncernen Vivendi inför bolagets notering i september 2021. Affären prissattes med en premie baserat på ett totalvärde på 35 miljarder euro för hela bolaget .
• Gradvisa minskningar: Med åren minskade Pershing Square successivt sitt innehav. I januari 2025 delade man ut cirka 2,6 procent av UMG-aktierna till sina egna investerare . I mars 2025 sålde Pershing Square ytterligare en post på 2,7 procent – cirka 50 miljoner aktier till ett pris av 26,60 euro per aktie – och drog in mer än 1,4 miljarder dollar , .
• Högsta innehav: Efter utdelningarna i början av 2025 rapporterade Pershing Square att man fortfarande ägde 7,6 procent av UMG . Vid sin topp utgjorde UMG-innehavet omkring 27 procent av fondens portfölj .

Även om investeringen totalt sett var lönsam har ingen exakt siffra för Pershing Squares totala bruttovinst eller IRR (internränta) över hela femårsperioden rapporterats. Att gå in vid ett totalvärde på 35 miljarder euro och sedan sälja av delar till rikliga premier skapade uppenbarligen starka vinster, men den aggregerade slutsumman är inte offentlig. Den sista försäljningen av de kvarvarande aktierna satte punkt för ett femårigt äventyr som till sist föll på målsnöret för ett fullständigt övertagande.