Arm levererade rekordkvartal, men aktien pressades av leveransoro

Särskilt stark var utvecklingen inom datacenter. Royaltyintäkterna från datacenter mer än fördubblades jämfört med året innan för andra kvartalet i rad. Tillväxten kopplas till att stora molnplattformar i allt högre grad använder egenutvecklade chip baserade på Arm-arkitektur .

För andra kvartalet i räkenskapsåret 2027 räknar ledningen med intäkter över Wall Streets prognos. Det justerade resultatet per aktie väntas hamna mellan 0,43 och 0,51 dollar, jämfört med analytikernas konsensus på 0,43 dollar .

Varför föll aktien efter rapporten?

Trots ett tydligt resultatlyft och en prognos över konsensus föll Arm-aktien omkring 8 procent i efterhandeln . Den ordinarie handeln hade avslutats kring 245 dollar innan nedgången fortsatte .

En förklaring var att mittpunkten i prognosen för det justerade resultatet – 0,47 dollar per aktie – inte imponerade tillräckligt på investerare, särskilt med tanke på aktiens höga värdering .

Den andra oron gäller tillgången på chip för AI-datacenter. Efterfrågan är stark, men Arm har ännu inte tillräcklig leveranskapacitet för att utan vidare möta ytterligare efterfrågan. Ett liknande mönster syntes i föregående kvartal, då bolaget slog prognoserna men aktien ändå föll omkring 6 procent på grund av leveransfrågor .

Reaktionen ligger också i linje med Arm-aktiens historik kring rapporter. Aktien har ofta varit volatil efter resultatsläpp och kan falla i efterhandeln på försiktiga kommentarer eller prognoser, för att senare återhämta sig under ordinarie handel .

AI är den viktigaste tillväxtmotorn

AGI-processorn

Arm försöker bredda sin affär från licensiering och royaltyintäkter till att även erbjuda en komplett processor för AI-datacenter. Den nya AGI-processorn, där AGI står för Arm General-Infrastructure, är central i denna strategi .

Ledningen uppgav att den samlade kundefterfrågan på processorn överstiger 2 miljarder dollar för räkenskapsåren 2027 och 2028 – mer än dubbelt så mycket som vid lanseringen . Meta är den ledande medutvecklaren, vilket ger satsningen stöd från en av världens största moln- och teknikaktörer .

På längre sikt hoppas Arm att AGI-processorn ska bli en intäktskälla på flera miljarder dollar från räkenskapsåret 2028 och framåt .

Växande royaltyintäkter från datacenter

Arm får royalty varje gång ett chip som använder bolagets teknik säljs. Det innebär att bolaget kan dra nytta av den växande AI-infrastrukturen även när andra företag står för själva chipproduktionen.

Flera stora teknikbolag använder eller utvecklar Arm-baserade processorer för datacenter och AI:

• Nvidia: Nästa generations Vera-processor bygger på Arm-arkitektur, vilket innebär royaltyintäkter för Arm när Vera-system levereras .
• Google: Fortsätter att använda Arm-baserade Axion-processorer vid sidan av sina TPU-system .
• Amazon Web Services: Är en stor kund för Arm-baserade Graviton-processorer .
• Microsoft: Använder Arm-baserade Cobalt-processorer .

Denna utveckling bidrog till att royaltyintäkterna från datacenter mer än fördubblades under kvartalet .

Licenser och efterfrågan från stora teknikbolag

Licensintäkterna ökade med 29 procent till 819 miljoner dollar. Det speglar att kunder tecknar långsiktiga avtal för att använda Arm-plattformen i AI-system, molntjänster och skräddarsydda chip .

Utöver datacenter växer användningen inom så kallad edge AI, fysisk AI och fordonssektorn . För Arm är den stora strategiska fördelen att bolagets arkitektur kan finnas med i många olika typer av produkter, från molnservrar till specialiserade AI-system.

Prognosen framåt

Ledningen räknar med intäkter på cirka 1,38 miljarder dollar i andra kvartalet, vilket motsvarar ungefär 7 procents tillväxt från kvartal till kvartal och ligger över analytikernas prognos på 1,34 miljarder dollar .

Samtidigt blev resultatprognosens mittpunkt på 0,47 dollar det som marknaden fastnade för. För en aktie med hög värdering krävs inte bara stark tillväxt, utan också tydliga tecken på att efterfrågan kan omvandlas till levererade chip och stigande vinster.

Den långsiktiga investeringsberättelsen bygger därför på två delar: att royaltyintäkterna från datacenter fortsätter att växa när fler Arm-baserade chip levereras, och att AGI-processorn utvecklas från lovande kundefterfrågan till en betydande intäktskälla .

Slutsats för investerare

1. Kvartalet var starkt, men leveranserna är flaskhalsen. Arm slog prognoserna för både intäkter och resultat, men marknaden oroar sig för att begränsad kapacitet kan bromsa den kortsiktiga tillväxten.
2. AI-efterfrågan är tydlig. Mer än 2 miljarder dollar i efterfrågan på AGI-processorn och mer än fördubblade royaltyintäkter från datacenter visar att stora molnaktörer satsar på Arm-arkitektur .
3. Värderingen innebär en risk. Även efter kursfallet värderas Arm högt. Tecken på långsammare tillväxt eller fortsatta leveransproblem kan därför leda till ytterligare press på aktien .

Arm har fortfarande en stark position i den växande marknaden för AI-infrastruktur. Men rapporten visar att det inte räcker med hög efterfrågan: investerarna vill också se att bolaget kan få fram tillräckligt många chip och omvandla efterfrågan till faktiska intäkter.