OpenAI förlorade 39 miljarder dollar – SoftBanks AI-satsning sätts på prov

Därför föll SoftBank-aktien

SoftBank Groups aktie föll kraftigt på onsdagen den 17 juni 2026, efter rapporter om läckta och reviderade räkenskaper för OpenAI. Aktien sjönk som mest omkring 5 procent till 6 730 yen innan nedgången dämpades. Den stängde cirka 3,1 procent lägre, samtidigt som Nikkei 225 steg 0,7 procent .

Rapporterna byggde på finansiella dokument som teknikskribenten Ed Zitron hade fått tillgång till och som enligt uppgifterna verifierats oberoende av Financial Times . Siffrorna ger en ovanligt konkret bild av vad AI-kapplöpningen kostar – och varför marknaden oroar sig för SoftBanks stora exponering mot OpenAI.

OpenAI växte snabbt – men kostnaderna ännu snabbare

OpenAI:s intäkter ökade från 3,7 miljarder dollar 2024 till 13,07 miljarder dollar 2025, mer än en tredubbling på ett år . Men de totala kostnaderna och utgifterna steg samtidigt från omkring 8,8 miljarder till 34 miljarder dollar .

Det innebär att bolaget spenderade cirka 2,60 dollar för varje dollar i intäkter.

Den största kostnadsposten var forskning och utveckling, som uppgick till 19,18 miljarder dollar. Av detta gick omkring 10,59 miljarder dollar till Microsoft för molninfrastruktur . Kostnader för intäkternas förvärv – där bland annat driften av AI-modeller i datacenter ingår – stod för 7,5 miljarder dollar. Försäljning och marknadsföring kostade ytterligare 5,73 miljarder dollar .

Mått	2024	2025
Intäkter	3,7 miljarder dollar	13,07 miljarder dollar
Totala kostnader och utgifter	cirka 8,8 miljarder dollar	34 miljarder dollar
Rörelseförlust	cirka 5,8 miljarder dollar	20,92 miljarder dollar
Nettoförlust hänförlig till OpenAI	cirka 5 miljarder dollar	38,53 miljarder dollar

Källor:

Nettoförlusten ökade nästan åtta gånger

OpenAI:s rörelseförlust steg till 20,92 miljarder dollar 2025, jämfört med 5,8 miljarder dollar året före. Nettoförlusten hänförlig till bolaget ökade till 38,53 miljarder dollar – nästan åtta gånger mer än 2024 .

En engångskostnad i samband med omstruktureringen när OpenAI övergick mot en vinstdrivande bolagsform bidrog betydligt till nettoförlusten. Även om sådana icke-kontanta poster räknas bort hade bolaget dock fortfarande en förlust på omkring 8 miljarder dollar .

Ett avgörande år – och en dyr väg framåt

De redovisade 2025-siffrorna är bara en del av en längre finansieringsutmaning. Tidigare rapporterade interna prognoser pekar på att OpenAI kan förbruka 17 miljarder dollar i kontanter under 2026, jämfört med uppskattade 9 miljarder dollar 2025 .

De samlade förlusterna väntas enligt rapporterna uppgå till 115 miljarder dollar fram till 2029. Lönsamhet väntas först någon gång under det följande årtiondet, alltså under 2030-talet .

SoftBank-ledda Serie F-rundan på 40 miljarder dollar från mars 2025, till en värdering på 300 miljarder dollar, är fortfarande den största privata finansieringsrundan någonsin . Samtidigt uppges OpenAI söka ytterligare 100 miljarder dollar för att kunna fortsätta expandera .

Därför är SoftBanks risk så koncentrerad

SoftBanks totala finansiella exponering mot OpenAI överstiger nu 60 miljarder dollar. De läckta uppgifterna synliggör flera risker för den japanska investeringskoncernen.

Direktinvesteringsrisk: SoftBank har investerat över 30 miljarder dollar direkt i OpenAI. Under räkenskapsåret som slutade i mars 2026 redovisade bolaget omkring 45 miljarder dollar i värdeökning på investeringen . Vision Funds årsresultat på 46 miljarder dollar drevs enligt SoftBank ”huvudsakligen” av OpenAI-innehavet. En nedvärdering eller nedskrivning skulle därför kunna slå oproportionerligt hårt mot koncernens resultat .

Svårare att belåna innehavet: SoftBank försökte enligt Bloomberg få ett marginal­lån på minst 6 miljarder dollar med OpenAI-aktier som säkerhet, men mötte hinder . Att aktierna inte enkelt kunde användas som säkerhet kan tyda på att långivare redan räknar med en betydande nedsiderisk. Det begränsar samtidigt SoftBanks möjligheter att frigöra kapital ur innehavet .

Kundkoncentration: SoftBank stod för 867 miljoner dollar av OpenAI:s intäkter under 2025, motsvarande omkring 6,6 procent av den totala försäljningen. Den japanska koncernen är därmed både en av OpenAI:s viktigaste investerare och en betydande kund .

Ingen nära förestående lönsamhet: OpenAI:s kostnader låg 21 miljarder dollar över intäkterna 2025, samtidigt som kostnaderna för datorkraft och infrastruktur fortsätter att öka . Om bolaget behöver ta in nytt kapital på sämre villkor kan SoftBanks nuvarande värdeökning på papper snabbt minska.

Det är kombinationen som skakar investerarna: en extremt hög förbränningstakt, stora och växande infrastrukturkostnader, svårigheter att belåna OpenAI-innehavet och en lönsamhet som ligger långt fram i tiden. För SoftBank handlar frågan därför inte bara om hur framgångsrik OpenAI blir – utan också om hur mycket mer kapital som krävs innan satsningen kan bära sig själv.