Goldman Sachs höjer sikte på europeiska aktier – nytt mål på 695 punkter

Det nya målet för STOXX 600 på 695 punkter innebär en kursuppgång på cirka 5,5 % från indexets nuvarande nivå .

Sex huvudorsaker bakom den positiva prognosen

1. Starkaste vinstsäsongen sedan 2022. Bolagen i STOXX 600 är på väg att redovisa en vinsttillväxt på cirka 22 % jämfört med föregående år under andra kvartalet 2026, den starkaste sedan 2022 . Goldman Sachs har höjt sin prognos för vinsttillväxt per aktie (EPS) för europeiska aktier 2026 till 15 %, med hänvisning till stabila företagsmarginaler .

2. Motståndskraftig ekonomisk bakgrund. Goldman Sachs räknar med en BNP-tillväxt i euroområdet på 0,8 % (Q4/Q4) under 2026, stödd av Tysklands finanspolitiska expansion och överlag stabila aktivitetsdata .

3. Rabatt i värdering jämfört med USA. Europeiska aktier handlas fortfarande till en rabatt jämfört med sina amerikanska motsvarigheter. Strategen Sharon Bell på Goldman Sachs noterade dock att hon, trots höjda mål, inte förväntar sig att Europa ska överträffa S&P 500 .

4. Aktieägarvärden och M&A-aktivitet. Banken pekar på en ökande M&A-aktivitet som en potentiell ytterligare katalysator för europeiska aktier .

5. Energisektorns bidrag. Trots oro för energiförsörjningen har STOXX 600 gynnats av betydande vinster inom energi- och råvarusektorerna .

6. Valuta- och räntestöd. Fallande räntor och en överlag gynnsam global tillväxtmiljö ligger till grund för den positiva utsikten .

De största riskerna som kan hota uppgången

En långvarig energichock (den största risken). Europas beroende av importerad energi gör regionen sårbar för störningar i tillgången, särskilt mot bakgrund av den pågående konflikten i Mellanöstern . Goldman Sachs grundscenario förutsätter att exporten från Persiska viken normaliseras till nivåerna före kriget i slutet av juli 2026, men en försening skulle vara en betydande negativ faktor . Bankens råvaruteam uppskattar att varje 1-procentig ökning av oljepriset minskar europeiska vinster med cirka 0,5 % .

Trög inflation. Kärninflationen i euroområdet förväntas nå en topp på 2,7 % på årsbasis i början av 2027, vilket speglar genomslaget från energipriserna, för att sedan sjunka till 2,0 % i slutet av 2028 . Om energipriserna förblir höga kan inflationen bli mer bestående, vilket skulle trycka ner konsumtion och företagsmarginaler.

Åtstramande penningpolitik. Goldman Sachs forskning förutspår två räntehöjningar från ECB i juni och september 2026 (för att bekämpa energidriven inflation), innan sänkningarna återupptas 2027 . Denna åtstramningscykel kan tynga tillväxt och aktievärderingar.

Avmattning i BNP-tillväxten. Goldman Sachs Asset Management förväntar sig att den reala BNP-tillväxten avtar under andra halvåret 2026, eftersom höga energipriser tynger konsumtion och investeringar, särskilt i Europa .

Dämpat konsumentförtroende. Ihållande energikostnader och geopolitisk osäkerhet håller konsumentsentimentet svagt i hela euroområdet .

Sektorspecifika farhågor. Även om energi- och råvarusektorerna har stöttat indexet, är andra sektorer – särskilt de som är exponerade mot konsumenternas diskretionära utgifter – fortfarande sårbara. Banken har också behållit en Undervikt-position för europeiska aktier relativt globala konkurrenter .

Geopolitiska risker och tullar. Tidigare under året (april 2025) sänkte Goldman Sachs sitt STOXX 600-mål till 570 på grund av oro för Trumps tullar . Även om dessa farhågor har minskat, kvarstår risken för handelspolitisk osäkerhet.

Marknaden har sprungit före fundamenta. Goldman Sachs tillgångsförvaltning noterade att marknaderna på många sätt har "sprungit före ekonomin" och varnade för "breda svansar och kluster av volatilitet" framöver .

Sammanfattningsvis är Goldman Sachs senaste prognoshöjning vinststyrd och underbyggd av en fortsatt gynnsam makrobakgrund, men banken flaggar upprepade gånger för att en långvarig energichock, i kombination med ECB:s räntehöjningar och avmattande tillväxt, utgör det allvarligaste hotet mot uppgångens hållbarhet.