Tom Lees Ethereumtes: tokenisering och AI kan ge ETH ett försprång

Men tokenisering innebär inte automatiskt att Ethereum blir vinnaren. Institutioner kan välja konkurrerande blockkedjor, regleringar kan begränsa användningen och nätverkets kapacitet, säkerhet och ekonomi avgör hur mycket av det nya värdet som faktiskt tillfaller ETH.

Vad säger ETH/BTC-kvoten?

ETH/BTC-kvoten visar värdet på en ether i förhållande till en bitcoin. När kvoten stiger går ETH bättre än BTC under perioden. När den sjunker är det Bitcoin som utvecklas starkare relativt Ethereum.

Kvoten hade stigit till 0,02994 och brutit över en långvarig nedåtgående trend. Lee tolkar rörelsen som ett tidigt tecken på att marknaden kan börja prisa in starkare användning av Ethereum.

Samtidigt är det viktigt att sätta nivån i ett historiskt perspektiv. Under 2021 nådde ETH/BTC ungefär 0,08. Nivån 0,02994 ligger därför cirka 63 procent under den tidigare toppen. Det senaste utbrottet visar en möjlig förändring i riktning – men det är ännu inte en återkomst till den relativa styrka som Ethereum hade under den förra stora cykeln.

Lees historiska jämförelse är att Ethereum brukar stärkas relativt Bitcoin när specifika användningsområden skapar ny efterfrågan. Han pekar på:

• initial coin offerings, ICO:er, under 2017–2018,
• NFT:er under 2020–2021,
• stablecoins som en senare efterfrågedrivare.

Hans tes är att tokeniserade värdepapper och agentisk AI kan bli nästa – och potentiellt större – källa till efterfrågan.

BitMines köp gör tesen konkret – men bevisar den inte

BitMines strategi för sin kryptokassa är det tydligaste praktiska uttrycket för Lees övertygelse. Den 16 augusti rapporterade bolaget att det hade 5 815 164 ETH, värda omkring 11 miljarder dollar vid ett ETH-pris på 1 893 dollar. Det motsvarade cirka 4,8 procent av det uppgivna totala utbudet på 120,7 miljoner ETH.

BitMine uppgav också att 5 067 309 ETH var placerade i staking, motsvarande ungefär 87 procent av innehavet. Bolaget räknade med en årlig stakingintäkt på cirka 250 miljoner dollar och angav 287 miljoner dollar som ett scenario där hela innehavet är stakat. Det hade fortsatt att köpa ETH varje vecka sedan strategin lanserades den 30 juni 2025, även om det senaste tillskottet var mindre än flera tidigare köp.

För Lee gör det att ETH-innehavet blir mer än en passiv prisexponering. BitMine kan potentiellt få stakingintäkter samtidigt som bolaget satsar på att Ethereum ska bli viktig finansiell infrastruktur.

Men BitMines ackumulering är fortfarande ett företagsbeslut från en aktör vars ordförande själv argumenterar för Ethereum. Den visar övertygelse och kapitalallokering i stor skala – inte ett oberoende bevis på att marknaden kommer att använda Ethereum i den omfattning Lee räknar med.

Återköpen gäller BitMine-aktien – inte nödvändigtvis ETH

BitMine återköpte dessutom 1,7 miljoner stamaktier under den senaste veckan och mer än 20,8 miljoner aktier sedan den 1 juli 2026, inom ramen för ett godkänt återköpsprogram på 4 miljarder dollar.

Återköpen kan stärka ledningens uppfattning att BMNR-aktien är undervärderad. De bör dock hållas isär från Ethereumtesen. När ett bolag köper tillbaka sina egna aktier handlar det om kapitalallokering på bolagsnivå. Det är inte samma sak som oberoende institutionell efterfrågan på ETH eller ett kvitto på att tokenisering och AI-användning redan tar fart.

Den kortsiktiga marknaden gav inget entydigt stöd

När Lee presenterade sitt argument var den kortsiktiga marknadsbilden blandad. Amerikanska spot-ETF:er för ETH hade nettoutflöden på 2,26 miljoner dollar under veckan den 10–14 augusti, vilket avslutade en fem veckor lång period av inflöden.

ETH handlades nära 1 893 dollar. Kursen låg över det 20- och 50-dagars exponentiella glidande medelvärdet, vilket antydde visst kortsiktigt stöd. Samtidigt låg den under det 100-dagars exponentiella glidande medelvärdet på cirka 1 918 dollar. Den nivån hade fungerat som motstånd efter flera misslyckade försök att bryta högre.

För den som utvärderar Lees tes är skillnaden mellan tidshorisonterna central:

• På lång sikt: Tokenisering och betalningar mellan maskiner kan bredda användningsområdet för Ethereum.
• Relativ utveckling: Ett brott upp genom ETH/BTC-kvotens långvariga trend kan vara ett tidigt tecken på förbättrat marknadssentiment för ETH.
• Här och nu: ETF-utflöden och motståndet kring 1 918 dollar visade att den omedelbara efterfrågan fortfarande var ojämn.

Slutsats

Tom Lee ser Ethereum som ett möjligt avvecklingslager för ett mer programmerbart finansiellt system. I hans scenario blir Wall Streets tokenisering av aktier, obligationer och fonder – tillsammans med agentisk AI – de viktigaste nya drivkrafterna för aktivitet på blockkedjan. BitMines innehav på 5,82 miljoner ETH ger den övertygelsen ett ovanligt stort företagsmässigt avtryck.

ETH/BTC-kvoten ger viss näring åt argumentet, men 0,02994 är fortfarande långt under 2021 års nivå på cirka 0,08. Innan ny användning leder till varaktigt högre nätverksaktivitet, starkare relativ utveckling och jämnare institutionella inflöden handlar det därför om ett möjligt Ethereum-scenario – inte ett avgjort besked om att ETH kommer att överträffa Bitcoin.