Wall Street bygger på Ethereum – men marknaden är inte redo att prissätta förändringen

Skiftet syns i konkreta driftsättningar. Större banker och kapitalförvaltare tokeniserar aktier, obligationer, fastigheter och investeringsfonder direkt på Ethereum . Det här är inte teori – infrastrukturen, med tokeniseringsplattformar, avvecklingsmotorer, layer 2-skalning och institutionella integritetslösningar, är till stora delar redan på plats och i drift .

Etherealize är självt ett barn av denna tid. Bolaget stängde nyligen en serie A-runda på 40 miljoner dollar med Paradigm och Electric Capital, och med stöd från Ethereums skapare Vitalik Buterin, för att accelerera institutionell onboarding och bygga integritetsinfrastruktur som möter Wall Streets strikta krav . Ramans övertygelse är att Ethereum har blivit det nätverk där seriös finansiell logik, tillgångsrepresentation och avveckling kan samexistera i en och samma programmerbara miljö .

Katalysatorn: BlackRock och tokeniseringen av allt

Raman har vid flera tillfällen pekat ut BlackRocks vd Larry Fink som en avgörande kraft bakom det institutionella skiftet . När Fink tokeniserade BlackRocks penningmarknadsfond BUIDL på Ethereum fungerade det som en signal till resten av Wall Street. ”Larry Fink är en pionjär inom området”, säger Raman. ”Han har varit visionär, och hans röst hörs och lyssnas på av alla andra på Wall Street. Bankerna tittar på honom. Kapitalförvaltarna tittar på honom” .

Den dynamiken har hjälpt till att lyfta Ethereum från experimentverkstad rakt in i den strategiska kärnaffären för traditionell finans. Raman har beskrivit 2024 som en brytpunkt, drivet av nya regelverk, godkännanden av ETH-börshandlade fonder (ETF:er) och en växande insikt om att publika blockkedjor kan lösa strukturella problem som långsam avveckling, fragmenterade system och bristande transparens .

Varför ETH:s pris inte har hängt med infrastrukturutbyggnaden

Om institutionerna nu bygger på Ethereum – varför har inte ETH skrivits upp i motsvarande grad? Raman pekar på två huvudorsaker.

Långsamma, institutionella säljcykler

Institutionell adoption följer inte kryptomarknadens tempo. Upphandling, compliance, juridisk granskning och integration sträcker sig över kvartal eller år. Raman menar att de långa säljcykler som är typiska för traditionell finans gör att den ekonomiska efterfrågan som Wall Streets infrastrukturprojekt genererar ännu inte har nått spotmarknaden för ETH . Infrastrukturen kopplas upp, men de faktiska tillgångsflödena – det tokeniserade värdet som rör sig on-chain – är bara i sin linda.

En genuin övergångsfördröjning

Raman beskriver det här som Ethereums ”övergångsfas”, där ”infrastrukturen i stort sett är byggd, men adoptionens omfattning ännu inte har återspeglats fullt ut i själva ETH” . Enkelt uttryckt: nätverket är redo för institutionell skala, men institutionerna är fortfarande på väg in. Gapet mellan vad Ethereum kan hantera tekniskt och vad finansjättarna faktiskt har driftsatt on-chain är den spänning Etherealize försöker lösa upp .

En tillgång som ännu inte har omprisats

Ramans tes är att ETH just nu är undervärderat i förhållande till den tokeniseringsvåg som väntar runt hörnet. Han har kallat ETH ”den mest felprissatta tillgången i krypto” eftersom marknaden inte har prissatt en framtid där tillgångsklasser värda flera biljoner dollar – från bolån till penningmarknadsfonder – avvecklas på Ethereums digitala räls . I tidigare intervjuer har Raman skisserat scenarier där ETH på sikt når en värdering på tiotusentals dollar per token om det blir global finansiell infrastruktur, samtidigt som han betonar att många milstolpar måste uppnås först .

Den större bilden: infrastrukturen är klar, adoptionen pågår, priset släpar efter

Kärnbudskapet från Raman och Etherealize är okomplicerat. Tekniken är inte längre flaskhalsen. Ethereum har den layer 2-skalning, de integritetsverktyg och den avvecklingslogik som institutionell finans kräver. Kvar finns det tunga, metodiska integrationsarbetet: compliancecykler, operativ onboarding och den regulatoriska tydlighet som krävs för att kapitalet ska börja strömma fritt. Fram till att det arbetet omvandlas till hållbar on-chain-ekonomisk aktivitet kommer mellanrummet mellan adoption och pris att bestå .

Men färdriktningen är entydig. Wall Street har lämnat kryptopiloterna bakom sig och bygger på Ethereum. Frågan är inte om den institutionella adoptionen är verklig – utan hur lång tid det tar innan marknaden inser det.