Bitcoin mining i kris: den stora hashrate-flytten till AI

Det är den tredje djupaste nedgången i ASIC-eran, alltså perioden sedan specialiserade ASIC-maskiner ersatte grafikkort som branschens viktigaste hårdvara . Än mer anmärkningsvärt är att 2026 ser ut att bli det första kalenderåret i Bitcoins historia där mining-svårigheten faktiskt minskar jämfört med årets början .

Det skiljer utvecklingen från nedgången efter Kinas miningförbud 2021. Den händelsen var kraftigare som enskilt avbrott, men innebar inte en hel kalenderårsnedgång på samma sätt . Enligt data som kvantanalytikern PlanB delat kan svårigheten dessutom vara på väg mot en nedgång på ungefär 15 procent jämfört med slutet av 2025, då nivån låg kring 148,3 biljoner .

Hashraten återhämtar sig – men från låga nivåer

Hashraten, den samlade beräkningskraften i nätverket, föll till omkring 880–894 EH/s i mitten av juli. Därefter återhämtade den sig snabbt till cirka 937–938 EH/s mot slutet av månaden, enligt Hashrate Index .

Uppgiften om omkring 868 EH/s, som förekommit i vissa rapporter, verkar snarare ha varit en tillfällig bottennotering under månaden än den nivå som rådde vid månadens slut .

Nedgången från toppnivåerna har ändå varit långvarig. Under en period hade nätverket mer än 287 dagar i följd med minskande hashrate . Julirekylen tyder på att viss kapacitet kom tillbaka online efter svårighetsnedgången på 5 procent, eftersom den gjorde ekonomin något mer attraktiv för marginalproducenter .

Minerekonomin är pressad – men inte utslagen

Lönsamheten är fortfarande svag för många aktörer:

• Bitcoinpris: omkring 63 040–63 100 dollar i slutet av juli 2026 .
• Hashprice: cirka 32,34 dollar per PH/s och dag, upp från 30,88 dollar veckan innan . VanEck uppskattade samtidigt hashprice till omkring 30,6 dollar och den genomsnittliga dagliga miner-intäkten till bara 28,5 miljoner dollar, en nedgång på 39,5 procent jämfört med året innan .
• Hashprice i bitcoin: i princip oförändrad på 0,00049705 BTC per PH/s och dag . Det innebär att den senaste förbättringen i dollar främst kom från bitcoinpriset – inte från någon särskild medvind för själva miningen.
• Blockbelöning: 3,125 BTC sedan halveringen i april 2024, vilket fortsätter att pressa intäkterna .

Hashprice är ett mått på hur mycket intäkt en beräkningsenhet genererar per dag. På omkring 32 dollar per PH/s och dag ligger många miners nära nollpunkten, beroende på elpris och maskinernas effektivitet .

Äldre maskiner med en energiförbrukning över 25 J/TH i regioner där elen kostar mer än 0,06 dollar per kWh går sannolikt med förlust eller mycket små marginaler. Operatörer med el under 0,04 dollar per kWh och moderna ASIC-maskiner är däremot fortfarande tydligt lönsamma .

Rekordstor bitcoinförsäljning under första kvartalet

Börsnoterade miningbolag sålde bitcoin i rekordtempo under första kvartalet 2026. Totalt avyttrade de mer än 32 000 BTC – mer än de sammanlagda nett försäljningarna under varje kvartal 2025 och mer än de omkring 20 000 BTC som såldes under Terra–Luna-kollapsen andra kvartalet 2022 .

Försäljningarna användes bland annat för att finansiera den löpande verksamheten, betala av skulder och bekosta skiftet mot AI-infrastruktur. Bland de större säljarna fanns MARA, CleanSpark, Riot Platforms, Cango, Core Scientific och Bitdeer . Det kraftiga säljtrycket bidrog till den utdragna nedgången i mining-svårigheten .

Från bitcoin till AI: över 70 miljarder dollar i kontrakt

Det här ser allt mindre ut som en vanlig konjunkturnedgång. I stället handlar det om en strukturell omfördelning av kapital och elkapacitet.

Börsnoterade miningbolag har nu offentliggjort AI- och HPC-kontrakt, där HPC står för högpresterande databehandling, till ett sammanlagt värde på över 70 miljarder dollar . Några centrala exempel är:

• Hut 8: 16,8 miljarder dollar i avtalade leasingintäkter från två storskaliga AI-campus. Avtalen är så kallade triple-net- och take-or-pay-avtal och omfattar bland annat ett 15-årigt avtal med 352 MW IT-belastning och en motpart med hög kreditvärdighet .
• Core Scientific: ett 12-årigt avtal med CoreWeave värt 10,2 miljarder dollar, plus ytterligare kapacitet under utveckling .
• TeraWulf: beräknade intäkter på 12,8 miljarder dollar från kontrakterad HPC- och AI-kapacitet .

Ett take-or-pay-avtal innebär i praktiken att kunden måste betala enligt avtalet även om hela kapaciteten inte används. Triple-net innebär samtidigt att hyresgästen normalt står för flera kostnader som annars skulle ligga på fastighetsägaren.

Avtalen löper i många fall över 12–20 år. Därför handlar det inte bara om att miners tillfälligt stänger av maskiner tills bitcoinpriset stiger igen. Elanslutningar, mark, datacenter och kapital som tidigare var avsedda för ASIC-rack byggs i stället om för GPU-kluster och AI-tjänster .

AI-relaterade tjänster väntas kunna stå för upp till 70 procent av de här bolagens intäkter vid slutet av 2026, jämfört med omkring 30 procent i början av året . För flera av aktörerna innebär det att en återgång till betydande bitcoin-hashrate kan bli osannolik.

Vad kan hända vid nästa svårighetsjustering?

Nästa justering väntas omkring 9–11 augusti. Med ett 30-dagars glidande genomsnitt för hashraten på cirka 938 EH/s och en svårighet på 126,23 biljoner kan nätverket få en mindre höjning om återhämtningen fortsätter . Riktningen är dock långt ifrån säker.

Sänkningen på 5 procent den 11 juli och den efterföljande nedgången på 0,74 procent den 25 juli speglar sannolikt att miners kopplade från i olika omgångar. Om de aktörer som tänkte lämna redan har stängt av sina maskiner kan svårigheten stabiliseras eller till och med stiga något .

Men AI- och HPC-skiftet förändrar spelplanen. När långsiktiga datacenteravtal konkurrerar med bitcoin om samma elkapacitet kan nätverket hamna på en varaktigt lägre jämviktsnivå för mining-svårigheten än tidigare trendlinjer antyder. Om bitcoinpriset eller hashprice dessutom försvagas igen är ännu en nedjustering möjlig .

Den stora frågan är därför inte bara när bitcoin-miners återhämtar sig. Frågan är vilka av dem som fortfarande ser bitcoin mining som sin huvudverksamhet när AI-avtalen väl börjar generera intäkter.