Standard Chartered varnar för en våg av AI-börsnoteringar värda 3 biljoner dollar

För att sätta det i perspektiv siktar SpaceX ensamt på att resa 75 miljarder dollar, en summa som motsvarar nästan 10 % av den genomsnittliga dagliga aktiehandelsvolymen i USA . När tre erbjudanden av denna magnitud anländer inom ett relativt komprimerat tidsfönster introduceras en enkel men kraftfull dynamik: en massiv ökning av utbudet av nya aktier utan en garanterad proportionell ökning av efterfrågan.

Detta är den ”smältningsproblematik” Brice flaggade för – oron för att inflödet kan dränera ”institutionell likviditet” och utöva ett nedåttryck på bredare index . Kapitalförvaltaren GMO, ledd av den legendariske investeraren Jeremy Grantham, utfärdade en liknande varning tidigare under året och konstaterade att när ett betydande nytt aktieutbud kommer in på marknaden utan motsvarande efterfrågeökningar, kan priserna falla .

Ett ödesmättat ögonblick för AI-tjurmarknaden

Riskerna sträcker sig bortom enkel utbuds- och efterfrågemekanik. Flera faktorer förstärker osäkerheten:

Lönsamhetsoro: Varken OpenAI eller Anthropic genererar för närvarande vinster, vilket gör deras höga värderingar starkt beroende av att framtida intäktsprognoser håller . Varje missad tillväxtprognos kan leda till en skarp omprissättning.

Indexkoncentration: Det amerikanska S&P 500-indexet är redan mycket koncentrerat, med endast 10 aktier som står för nära 40 % av indexets värde – den högsta nivån sedan den stora depressionen. Ett tillägg av ytterligare tre biljonbolag inom tech kan driva den koncentrationen närmare 50 %, vilket förstärker den systemiska risken .

Säljtryck efter inlåsningsperioden: Många tidiga investerare har varit inlåsta i dessa bolag i åratal. Efter den typiska sexmånaders inlåsningsperioden efter en börsnotering kommer dessa finansiärer att vara fria att sälja sina aktier, vilket potentiellt kan skapa ytterligare nedåttryck på aktiekurserna .

Bredare marknadspåverkan: Investerare och bankirer vid ett AI-finansieringstoppmöte varnade nyligen för att ett dåligt resultat från någon av dessa noteringar avsevärt kan dämpa entusiasmen för AI-investeringar över hela linjen . Noteringarna sätter ett prissättningsgolv – eller tak – på den offentliga marknaden för hela sektorn .

Vad Standard Chartered råder investerare till

Standard Chartereds budskap är ett av taktisk försiktighet. Brices formulering av noteringarna som en ”smältningsutmaning” antyder att banken ser denna våg av noteringar som en kortsiktig riskfaktor som motiverar en avvägd reaktion, snarare än en möjlighet att jaga hypen .

Som en följd av detta intar banken en försiktig hållning inför sommarmånaderna, särskilt med tanke på koncentrationen av dessa noteringar inom en komprimerad tidsram . Rådet ligger i linje med bredare varningar om att dessa noteringar representerar en ”extremt sällsynt händelse i kapitalmarknadshistorien” och att marknaden kan behöva tid för att hitta sin jämvikt efter att ha absorberat ett så massivt inflöde av nya aktier .

Den centrala slutsatsen för investerare är att vara vaksam på kortsiktig turbulens och att närma sig IPO-hypen med tålamod. Även om de långsiktiga utsikterna för AI kan förbli lockande, kommer vägen genom denna historiska våg av offentliga noteringar sannolikt att vara skumpig.