Projekt Musubi: Japansk-sydkoreansk stablecoin-korridor kringgår dollarn i Asiens hetaste handelsled

Projektet riktar sig mot den omkring 75 miljarder dollar stora årliga handelskorridoren mellan länderna och syftar till att ersätta det långsamma, dollarförmedlade korrespondentbanksystemet med atomär, samma-dags-avveckling med hjälp av stablecoins i yen, won och dollar .

Så fungerar atomär PvP-avveckling på Canton Network

Canton är en publik, tillståndsbaserad blockkedja utformad för institutionell finans. Den har ingen egen stablecoin – i stället tar institutioner med sig sina egna tokeniserade pengar till nätverket . Avvecklingen är atomär: båda delarna av en transaktion avvecklas samtidigt i ett enda, kryptografiskt garanterat steg, vilket helt eliminerar motpartsrisken .

För Projekt Musubi ser betalning-mot-betalning (PvP)-flödet ut så här:

• En japansk importör och en sydkoreansk exportör kommer överens om en gränsöverskridande handel.
• Den japanska parten överför JPYSC (SBIs yen-stablecoin, utgiven av SBI Shinsei Trust Bank och klassificerad som ett elektroniskt betalningsinstrument enligt Japans betaltjänstlag) till ett Canton-baserat smart kontrakt .
• Den koreanska parten deponerar en KRW-baserad stablecoin eller en USD-baserad stablecoin (t.ex. USDCx på Canton) i samma kontrakt .
• Cantons Daml-baserade smarta kontrakt genomför den atomära swappen: båda stablecoin-delarna frisläpps till motparterna samtidigt, vilket ger PvP-avveckling på några sekunder i stället för 1–2 dagar som i traditionell korrespondentbankverksamhet .
• Nätverket erbjuder ”need-to-know”-integritet – transaktionsdetaljerna är bara synliga för de inblandade parterna, även om den underliggande blockkedjan är publik .

Det långsiktiga målet är att helt kringgå dollarn som mellanhand och möjliggöra direkt JPY↔KRW-avveckling, vilket minskar växlingskostnaderna för handelskorridoren .

Parternas roller

Båda parterna planerar att expandera bortom Japan–Sydkorea till andra asiatiska handelskorridorer när nätverket är beprövat .

Regelverkshinder: Japan har en ram – Sydkorea bygger fortfarande en

Japan: Tydliga regler, men komplexitet vid gränsöverskridande flöden

Japan har en fungerande stablecoin-reglering. Enligt ändringarna i betaltjänstlagen (PSA) som trädde i kraft den 1 juni 2026 klassificeras fiatbackade stablecoins som elektroniska betalningsinstrument (EPI) . Utgivning är begränsad till banker, trustbolag och registrerade betalningsförmedlare. JPYSC verkar redan inom denna ram .

Däremot möter gränsöverskridande stablecoin-flöden med utländska EPI:er – som en KRW-stablecoin som kommer in i Japan – ytterligare krav enligt EPIESP-regimen (Electronic Payment Instruments Exchange Service Provider), som föreskriver segregering av kundtillgångar och specifika reservregler . En ytterligare reform som flyttar tillsynen över kryptotillgångar från PSA till lagen om finansiella instrument och börser (FIEA) fick riksdagens godkännande den 15 juli 2026, vilket skapar övergångsosäkerhet i väntan på sekundära förordningar som ska utarbetas under räkenskapsåret 2027 .

Sydkorea: Kapplöpning för att färdigställa en won-stablecoin-lag

Sydkorea har ännu inte en färdig stablecoin-reglering. Regeringen utvecklar en aktivt:

• Den 29 juli 2026 meddelade Financial Services Commission (FSC) att man kommer att förbereda en regeringsstödd Digital Asset Basic Act (DABA) som slår samman tio separata krypto- och stablecoin-förslag till en enda lag . Regeringen siktar på att anta den före utgången av 2026 .
• Lagförslaget kommer att kategorisera stablecoins, fastställa reserv- och förvaringsstandarder samt kräva att utländska stablecoins etablerar en lokal filial i Sydkorea .
• Tills lagen antas finns det ingen rättslig grund för en won-baserad stablecoin – en viktig lucka för Projekt Musubi. En KRW-kopplad token (KRW1) har pilotats, men full institutionalisering kräver lagstiftning .

Slutsats: Japan har en fungerande stablecoin-reglering; Sydkorea arbetar snabbt för att färdigställa sin. Projekt Musubi kan genomföras med JPYSC och USD-stablecoins omedelbart, men won-baserad avveckling kräver att Digital Asset Basic Act blir lag.

Bredare sammanhang: En våg av institutionella stablecoin-initiativ

Projekt Musubi är en del av en bredare satsning på institutionella stablecoin-lösningar för gränsöverskridande betalningar:

• ClearToken (Storbritannien): Den 3 augusti 2026 lanserade ClearToken tre Daml-baserade Digital Asset Platforms (CT Register, CT Pay, CT Settle) på Canton, vilket levererar FMI-grade avvecklingsinfrastruktur för PvP-valutaavveckling över stablecoins, fiat-valutor och tokeniserade insättningar .
• USDCx på Canton: Circle implementerade USDCx på Canton i december 2025, vilket möjliggör institutionell, privat USDC-backad avveckling med tvärkompatibilitet .
• SBI + Solana Global: Den 13 juli 2026 ingick SBI ett partnerskap med Solana Foundation för att bygga Japans första on-chain finansiella marknad, med JPYSC-utgivning och tokeniserade reala tillgångar som kärnanvändningsområden . SBI bedriver samtidigt flera blockkedjestrategier (Canton, Solana, Ethereum) .
• mBridge (BIS/Bank of China/HKMA/Thailands centralbank): En multi-CBDC-plattform för grossistbetalningar, nu i sitt minimum viable product-skede.
• SWIFT:s blockkedjeexperiment: SWIFT har testat sammankoppling av tokeniserade tillgångar och CBDC:er, men i ett tidigare skede.
• Reglerade stablecoin-FX-plattformar: Flera initiativ (t.ex. Fnality, JPM Coin, Visa B2B Connect) riktar in sig på bankgrade-avveckling, men de flesta är enkelvaluta eller enkel-ledger; Cantons tvärkompatibilitet är en utmärkande egenskap .

Projekt Musubi utmärker sig genom sin bilaterala, privatsektorledda design som direkt riktar in sig på en stor realekonomisk handelskorridor och avsiktligt kringgår den amerikanska dollarn – ett strategiskt val med geopolitiska och växlingseffektivitetsimplikationer för Asien .