Bitcoins ras under 60 000 dollar är en inflationshistoria, inte ett strategimisstag

Under de följande veckorna blödde de amerikanska spot-bitcoin-ETF:erna kapital. Fonderna redovisade nettoutflöden på mellan 4,4 och 5,4 miljarder dollar under en historisk 13 dagar lång utflödesperiod – en av de längsta och största sedan dessa produkter lanserades . Försäljningen representerade direkt institutionella investerare som minskade risken i sina portföljer när utsikterna för ”högre räntor under längre tid” blev alltmer förankrade .

”Den främsta drivkraften bakom bitcoins svaghet var ETF-försäljningen efter den glödheta amerikanska inflationsdatan för april,” sade Thielen och sammanfattade det direkta orsakssamband som företaget observerat .

Strategys försäljning av 32 bitcoin: En psykologisk smäll, inte en marknadsrörelse

Som kontrast till ETF-flodvågen var Strategys försäljning en statistisk icke-händelse. Företaget sålde endast 32 bitcoin, deras första transaktion av detta slag sedan 2022, för att täcka utdelningskostnader . Under samma period av påstådd ”vinsthemtagning” var företaget faktiskt en nettoköpare som lade till bitcoins för omkring 2 miljarder dollar till sin balansräkning .

10x Research är tydliga med att det är ett missförstånd att skylla fallet på Strategy. Försäljningen av några dussin bitcoin kunde inte meningsfullt påverka en marknad som absorberade miljarder dollar i samtidiga likvidationer. Handeln var dock inte utan konsekvenser. För ett företag vars kulturella identitet byggts på en ”aldrig-sälja”-filosofi fungerade avslöjandet som en psykologisk smäll i ett bräckligt ögonblick, vilket tillfälligt skakade handlarnas sentiment och bröt en kraftfull berättelse .

Makromotvind: Geopolitik, jobbdata och Feds nästa drag

ETF-utflödena skedde inte i ett vakuum. En konflikt mellan USA och Iran eskalerade rädslan på energimarknaderna, drev upp oljepriserna och spädde på den bredare inflationsoron . Samtidigt raderade en mycket starkare amerikansk jobbrapport än väntat den 5 juni effektivt ut alla kvarstående förväntningar på snarare räntesänkningar från Federal Reserve (Fed). Istället underblåstes spekulationer om att Fed skulle kunna behöva höja räntan ytterligare för att kyla av ekonomin .

Dessa händelser ökade trycket på bitcoin genom att göra andra tillgångar relativt mer attraktiva. Förhöjda avkastningar på traditionella säkra hamnar, såsom den 10-åriga amerikanska statsobligationen som låg kvar över 4,45 procent, erbjöd institutionella investerare ett direkt, lägre riskalternativ till en högrisktillgång som mötte stark motvind . Högre räntor minskar historiskt aptiten för tillgångar utan avkastning, som kryptovalutor, och marknaden omprisades därefter.

Maj månads KPI-rapport blir nästa avgörande punkt

Fokus skiftar nu helt till den kommande KPI-rapporten för maj, som väntas omkring den 10–11 juni 2026. 10x Research räknar med att majinflationen kommer att landa på 4,3 procent . Denna siffra är den enskilt viktigaste datapunkten för bitcoins omedelbara bana.

Om KPI-rapporten bekräftar inflation på eller över denna nivå, skulle den förstärka den hökaktiga hållning från Fed som gjort institutioner ovilliga att hålla bitcoin-ETF:er. Säljtrycket skulle enkelt kunna förlängas, där 60 000-dollarstrecket fungerar som ett tak snarare än ett golv. En svagare siffra än väntat skulle kunna utlösa en lättnadsrally, men 10x Researchs grundscenario är att inflationen förblir envist trögrörlig, vilket håller bitcoin i ett ”negativt tills motsatsen bevisats”-läge . Företagets helårsutsikter för 2026 är helt villkorade av att inflationsdatan förbättras tillräckligt mycket för att Fed slutligen ska kunna signalera en räntesänkningscykel, vilket för närvarande är ett avlägset perspektiv .

10x Researchs utsikter i sammandrag

• Orsak till nedgången: Institutionella ETF-utflöden på cirka 5,4 miljarder dollar, utlösta av en het inflationssiffra för april .
• Strategys verkliga roll: En mindre, symbolisk försäljning av 32 bitcoin; företaget lade till bitcoin för 2 miljarder dollar under samma fönster .
• Fed och räntor: Högre räntor under längre tid är nu grundscenariot. Inga sänkningar väntas förrän inflationen visar en avgörande nedgång .
• Maj-KPI som katalysator: Förväntas till 4,3 procent. En siffra på eller över denna nivå lär intensifiera säljtrycket och skjuta upp varje politisk omsvängning .