2. Elbilsdivisionen bränner cirka 5 600 dollar per fordon. Xiaomis smarta elbils- och innovationssegment redovisade en operativ förlust på 457 miljoner dollar (3,1 miljarder RMB) under första kvartalet, vilket motsvarar en förlust på cirka 5 600 dollar per levererad bil – baserat på 80 856 leveranser under årets första fem månader . Detta är en start-up-liknande bränsleförbrukning ovanpå en mogen hårdvaruverksamhet. VD Lei Jun varnade för att trycket från minneschipkostnaderna kommer att hålla i sig i 'minst två år till' .

3. Mobilleveranserna minskar snabbare än marknaden. Xiaomis globala leveranser av mobiltelefoner minskade med 26 procent jämfört med föregående år under andra kvartalet 2026 till 31,2 miljoner enheter, medan den totala marknaden minskade med 6 procent, enligt Omdia . Xiaomi förlorar marknadsandelar samtidigt som marknaden krymper. Bruttomarginalen för mobiler komprimerades till 10,1 procent under första kvartalet, från högre nivåer ett år tidigare .

4. Stigande minneschipkostnader pressar marginalerna. Kraftigt stigande priser på DRAM och NAND-flash – viktiga komponenter i mobiler – pressar bruttomarginalerna. Xiaomi kan inte fullt ut välta över dessa kostnader på konsumenterna i en priskänslig konkurrensmiljö, vilket pressar mobilens bruttomarginal .

5. Återköp av aktier lyckas inte stödja aktien. Trots aggressiva återköpsprogram fortsatte aktien att falla, vilket indikerar att investerare ser marginalurholkningen som fundamental snarare än en tillfällig dipp .

6. Riktkursnedjusteringar från stora säljsidan. JPMorgan sänkte sin riktkurs till 31 HK-dollar den 4 augusti, med hänvisning till svaga förväntningar; CICC förutspår en nedgång i justerad nettoprofit med 43,6 procent jämfört med föregående år; och Goldman Sachs projicerade tidigare ett vinstras på cirka 50 procent .

Vad rapporten den 18 augusti kommer att testa: strukturell vs. cyklisk marginalurholkning

Den centrala frågan är om marginalkompressionen är en tillfällig funktion av minneschipcykeln och uppstartskostnader för elbilar (cyklisk), eller en permanent försämring av Xiaomis vinstkapacitet (strukturell).

Tabellen nedan visar de konkurrerande argumenten:

Konsensusprognoserna för andra kvartalet målar upp en bild av fortsatt smärta: intäktsestimat varierar från 107 miljarder RMB (ned 7,6% jämfört med föregående år) till 116,8 miljarder RMB, medan justerad nettoprofit förutspås till 5,9–6,16 miljarder RMB, ned 43–44% jämfört med föregående år . Även om minneskostnaderna lättar senare under 2026 skapar den samtidiga förlusten av mobilmarknadsandelar och den tunga elbilsinvesteringen en tvåfrontsbelastning som ser mer strukturell än cyklisk ut – och aktiekursen tyder på att marknaden redan har prisat in den domen.

2. Elbilsdivisionen bränner cirka 5 600 dollar per fordon. Xiaomis smarta elbils- och innovationssegment redovisade en operativ förlust på 457 miljoner dollar (3,1 miljarder RMB) under första kvartalet, vilket motsvarar en förlust på cirka 5 600 dollar per levererad bil – baserat på 80 856 leveranser under årets första fem månader . Detta är en start-up-liknande bränsleförbrukning ovanpå en mogen hårdvaruverksamhet. VD Lei Jun varnade för att trycket från minneschipkostnaderna kommer att hålla i sig i 'minst två år till' .

3. Mobilleveranserna minskar snabbare än marknaden. Xiaomis globala leveranser av mobiltelefoner minskade med 26 procent jämfört med föregående år under andra kvartalet 2026 till 31,2 miljoner enheter, medan den totala marknaden minskade med 6 procent, enligt Omdia . Xiaomi förlorar marknadsandelar samtidigt som marknaden krymper. Bruttomarginalen för mobiler komprimerades till 10,1 procent under första kvartalet, från högre nivåer ett år tidigare .

4. Stigande minneschipkostnader pressar marginalerna. Kraftigt stigande priser på DRAM och NAND-flash – viktiga komponenter i mobiler – pressar bruttomarginalerna. Xiaomi kan inte fullt ut välta över dessa kostnader på konsumenterna i en priskänslig konkurrensmiljö, vilket pressar mobilens bruttomarginal .

5. Återköp av aktier lyckas inte stödja aktien. Trots aggressiva återköpsprogram fortsatte aktien att falla, vilket indikerar att investerare ser marginalurholkningen som fundamental snarare än en tillfällig dipp .

6. Riktkursnedjusteringar från stora säljsidan. JPMorgan sänkte sin riktkurs till 31 HK-dollar den 4 augusti, med hänvisning till svaga förväntningar; CICC förutspår en nedgång i justerad nettoprofit med 43,6 procent jämfört med föregående år; och Goldman Sachs projicerade tidigare ett vinstras på cirka 50 procent .

Vad rapporten den 18 augusti kommer att testa: strukturell vs. cyklisk marginalurholkning

Den centrala frågan är om marginalkompressionen är en tillfällig funktion av minneschipcykeln och uppstartskostnader för elbilar (cyklisk), eller en permanent försämring av Xiaomis vinstkapacitet (strukturell).

Tabellen nedan visar de konkurrerande argumenten:

Konsensusprognoserna för andra kvartalet målar upp en bild av fortsatt smärta: intäktsestimat varierar från 107 miljarder RMB (ned 7,6% jämfört med föregående år) till 116,8 miljarder RMB, medan justerad nettoprofit förutspås till 5,9–6,16 miljarder RMB, ned 43–44% jämfört med föregående år . Även om minneskostnaderna lättar senare under 2026 skapar den samtidiga förlusten av mobilmarknadsandelar och den tunga elbilsinvesteringen en tvåfrontsbelastning som ser mer strukturell än cyklisk ut – och aktiekursen tyder på att marknaden redan har prisat in den domen.