Ethereum nästan 1 miljon aktiva adresser – men priset står stilla

Drivkrafter bakom ökningen

Uppgången till nära 1 miljon dagliga aktiva adresser beror inte på en enda faktor. Flera krafter samverkar.

Institutionella ETF‑inflöden

Spot‑ETF:er för Ethereum registrerade ett nettotillskott på 245 miljoner dollar under veckan 3–7 augusti – den femte veckan i rad med positiva flöden . Santiment identifierar den återuppväxande ETF‑efterfrågan som en primär drivkraft och beskriver det som att ”befintliga plånböcker vaknar, roterar kapital och testar spåren igen”, snarare än att helt nya användare kommer in på marknaden .

Robinhood Chain och L2‑aktivitet

Robinhood Chains Ethereum‑avvecklade aktivitet har tillfört ett högvolymsanvändningsfall för ETH‑gas och apptrafik . Samtidigt kanaliserar växande användning på Layer‑2‑nätverk som Arbitrum och Optimism avvecklingstransaktioner tillbaka till Ethereum‑huvudnätet, vilket bidrar till adressantalet . Lägre gasavgifter har underbyggt denna expansion genom att minska kostnaderna för användarna .

DeFi‑, DEX‑ och NFT‑användning

Avgiftsaktiviteten på decentraliserade börser (DEX) ökade kraftigt i början av augusti. Den 4 augusti steg avgifterna på Fluid DEX med 101,32 % på 24 timmar, medan Uniswap V3 ökade med 54,53 %, Uniswap V4 med 37,02 % och Curve DEX med 51,62 % . Santiment tillskriver adressökningen delvis aktivitet inom DeFi, NFT och DEX samt intresse för likvida insatser (liquid staking) och återinsatser (restaking) .

Stablecoins, RWAs och tokeniserade tillgångar

Stablecoin‑överföringar och tokenisering av verkliga tillgångar (RWA) drar fortsatt uppmärksamhet till Ethereum. Per Q2 2026 fanns 17,2 miljarder dollar i RWAs på kedjan . Ethereum förblir ett viktigt avvecklingslager för dollarlikviditet, medan framsteg i USA:s marknadsstruktur håller institutionernas fokus på reglerad on‑chain‑finans .

Valackumulering

Den 11 augusti tog en anonym val ytterligare 9 000 ETH från Gemini – en förlängning av en månadslång ackumuleringsrunda på totalt cirka 121 000 ETH (värda 227 miljoner dollar) . Data från CryptoQuant visar att stora innehavare har absorberat detaljhandelsdistribution under hela 2026: kohorten med 10 000–100 000 ETH adderade 5,6 miljoner ETH mellan mitten av 2025 och mitten av 2026, medan kohorten med 1 000–10 000 ETH minskade från 15,6 miljoner ETH i januari till cirka 12,9 miljoner ETH .

Klyftan: varför priset inte följer med

Trots explosionen i on‑chain‑aktivitet sitter ETH fast i ett björnmarknadsintervall kring 1 870 dollar. Flera strukturella faktorer förklarar diskrepansen.

Bruten brännmekanism

Övergången till Layer‑2‑nätverk innebär att de flesta transaktionsavgifter nu betalas på L2, inte på huvudnätet. ETH:s berättelse om ”ultrasound money” – digitalt guld via avgiftsbränning – har försvagats påtagligt, vilket dämpar prisåterhämtningen . Marknaden har redan prissatt kollapsen av ena värdemodellen innan den fullt ut prissätter en andra (en räntebärande reservtillgång) .

Värdefångst flyttas till L2:or

Ethereums applikationslager genererade 1,79 miljarder dollar i avgifter under Q2 2026, men huvudnätet fångade bara 4,9 % av detta värde – ynka 88,4 miljoner dollar i reellt ekonomiskt värde . I takt med att aktiviteten flyttar till rollups fångar huvudnätet en allt mindre andel av den ekonomiska aktivitet det möjliggör. On‑chain‑analytikern Tanaka publicerade en genomgång som visar att ”nätverksaktiviteten är verklig. Värdeackumuleringen till ETH‑tokenen håller inte jämna steg” .

Komprimerad insatsavkastning

Det krympande gapet mellan Ethereums insatsavkastning och traditionella räntor har minskat det relativa intresset för insatser, vilket bidrar till säljtryck . Denna förändring i positionering utlöste en kaskad av långa likvidationer i början av augusti .

Tunn likviditet i augusti och åtstramade kreditvillkor

Analytiker pekar på den säsongsmässigt låga likviditeten i augusti och åtstramade kreditvillkor som motvind som hindrar priset från att reagera på positiva on‑chain‑signaler . En analys från TradingKey noterade att dagsnedgången speglade ”ett komplext samspel mellan åtstramande kreditvillkor och ett säsongsmässigt likviditetsvakuum” .

Lågt intresse från amerikanska investerare

CryptoQuant rapporterar att ett ihållande lågt intresse från amerikanska investerare har begränsat kapitalanskaffning och marknadsefterfrågan – en dämpad kortsiktig prisuppsida trots starkare adoptionssignaler .

Ett återkommande mönster från slutet av 2025

Denna klyfta är inte ny. Ett liknande mönster uppstod i slutet av 2025: daglig transaktionsvolym nådde 2,1 miljoner medan ETH korrigerade från 4 500 till 2 900 dollar . Den aktuella episoden – 989 500 adresser mot cirka 1 870 dollar – är en intensifierad version av samma dynamik: nätverksanvändning överträffar prisutveckling, vilket ofta signalerar ackumulering snarare än spekulativ efterfrågan .

Data från Glassnode visar att 30‑dagars glidande medelvärde för aktiva adresser låg kring 450 000 i juli 2026 – samma band som i augusti och september 2025, då ETH handlades över 4 500 dollar vid cykeltopparna . Nätverksanvändningen har därmed frikopplats från priset – aktiviteten är kvar på tjurmarknadsnivåer medan det sociala intresset har kollapsat .

Konkurrenslandskapet: Solana och Cardano

Solana

Solana opererar i en annan skala när det gäller råa nätverksmått. Det har 1,5–3 miljoner dagliga aktiva adresser (vanligtvis cirka 2 miljoner) och behandlade 127 miljoner transaktioner en representativ dag i slutet av juni – långt fler än Ethereum‑huvudnätets cirka 2,8 miljoner dagliga transaktioner . Solana passerade Ethereum i dagliga aktiva adresser i mars 2026 med 4,2 miljoner mot Ethereums 3,8 miljoner . Den veckovisa DEX‑volymen nådde 11,49 miljarder dollar i april mot Ethereums 7,62 miljarder .

L2‑ekosystemet förändrar jämförelsen

Den mer meningsfulla jämförelsen är Ethereum‑huvudnätet plus dess L2‑ekosystem. När Layer‑2‑nätverk inkluderas överstiger det kombinerade ekosystemet 12 miljoner dagliga aktiva adresser, vilket upprätthåller Ethereums övergripande nätverksledning . Rollups processerade 1 270 användaroperationer per sekund under Q2 2026 .

Cardano

Cardano är inget konkurrenshot när det gäller aktiva adresser. Dess dagliga aktiva adresser ligger mellan 9 000 och 16 000, en kraftig nedgång från cirka 135 000 2024 . Dess börsvärde på 6,29 miljarder dollar är långt ifrån Ethereums 224,95 miljarder och Solanas 42,4 miljarder .

Sammanfattning

Ethereums on‑chain‑aktivitet ligger på tjurmarknadsnivåer medan priset befinner sig i ett björnmarknadsintervall – en strukturell diskrepans driven av L2‑värdeförflyttning, en bruten brännmekanism och makroekonomisk motvind. Huruvida en ihållande adresstillväxt till slut drar upp priset beror på om dessa strukturella motkrafter vänder. Viktiga signaler att följa är fortsatta ETF‑inflöden, effekten av kommande uppgraderingar och om valackumulering översätts till prismotstånd. För närvarande är Ethereum mer aktivt än någonsin – men tokenen fångar ännu inte värdet.