Storleken på utfallet antyder att de stora chiptillverkarna inte bara täcker kortsiktiga behov. De gör fleråriga kapacitetsinvesteringar för att möta efterfrågan på AI-chip.

Försäljningsprognosen har höjts två gånger

I januari räknade ASML med en försäljning på 34–39 miljarder euro under 2026 . Efter ett starkt första kvartal höjde bolaget i april prognosen till 36–40 miljarder euro, med en mittpunkt på omkring 38 miljarder .

För analytiker innebär varje höjning mindre osäkerhet kring bolagets tillväxt och en högre lägstanivå i prognosmodellerna.

Första kvartalet bekräftade en bredare AI-efterfrågan

ASML redovisade intäkter på 8,8 miljarder euro under första kvartalet 2026, jämfört med marknadens förväntningar på 8,5 miljarder. Nettovinsten blev 2,8 miljarder euro mot väntade 2,5 miljarder .

En viktig detalj var att upp till 51 procent av de nya maskinförsäljningarna gick till minnessegmentet, upp från 30 procent kvartalet före . Det pekar på att AI-investeringarna driver efterfrågan på EUV-litografi även inom DRAM, inte bara inom logikkretsar.

EUV, eller extrem ultraviolett litografi, används för att skapa mycket små och avancerade mönster på halvledare. ASML är den enda globala leverantören av EUV-maskiner för de mest avancerade chipprocesserna.

DRAM kan bli nästa stora volymmotor

Bernstein har tidigare bedömt att antalet EUV-maskiner som levereras till DRAM-kunder kan mer än fördubblas, från 18 enheter 2025 till 44 enheter 2028 .

JPMorgan publicerade ingen egen enhetsprognos tillsammans med riktkursen på 2 200 dollar. Målets storlek antyder dock att banken räknar med en liknande offensiv utrullning och ser DRAM-EUV som en strukturell tillväxtmotor – snarare än en kortvarig uppgång i en cyklisk marknad.

Återköp och utdelning stärker bilden av uthålliga kassaflöden

ASML har lanserat ett nytt återköpsprogram på upp till 12 miljarder euro fram till 2028 och föreslagit en total utdelning på 7,50 euro . Åtgärderna signalerar att bolaget bedömer de AI-drivna kassaflödena som tillräckligt stabila för att kunna delas med aktieägarna, snarare än som en engångseffekt.

JPMorgans riktkurs har rusat på sex månader

Deshpande har höjt JPMorgans riktkurs fyra gånger sedan december 2025. Sammantaget har målet stigit med omkring 87 procent, från 1 175 till 2 200 dollar .

*Marsmålet på cirka 1 813 dollar är uppskattat utifrån Futuun-notisen, som anger att junihöjningen gick från 1 813 till 2 200 dollar. JPMorgan publicerade ingen separat rapport för det steget .

Takten visar hur order, prognoser och synlighet i slutmarknaden har utvecklats snabbare än analytikernas tidigare modeller. När förutsättningarna har förbättrats har JPMorgan därför behövt höja sina antaganden i flera omgångar.

Hur extremt är 2 200 dollar jämfört med konsensus?

JPMorgans mål ligger inte bara högst i intervallet – det är en tydlig avvikelse från övriga prognoser.

• Genomsnittlig konsensus: Dataplattformar som följer 32–44 analytiker visar genomsnittliga riktkurser på ungefär 1 590–1 669 dollar .
• Närmast högsta mål: Bernstein ligger på 1 971 dollar och RBC Capital på 1 700 dollar. UBS, Citi och Deutsche Bank har riktkurser på 1 600–1 700 euro, vilket motsvarar ungefär 1 870–1 990 dollar beroende på växelkursen .
• Skillnaden: JPMorgans riktkurs på 2 200 dollar ligger omkring 32–38 procent över konsensusgenomsnittet och mer än 200 dollar över närmaste jämförbara optimistiska prognos.

Med andra ord räknar JPMorgan med en brantare och längre tillväxtkurva än vad majoriteten av analytikerna ännu har byggt in i sina modeller.

ASML:s resultatutveckling ger stöd åt optimismen

Under helåret 2025 uppgick ASML:s försäljning till 32,7 miljarder euro, en ökning på omkring 16 procent från året före. Nettovinsten blev 9,6 miljarder euro och bruttomarginalen 52,8 procent . Vinsten per aktie steg med cirka 28 procent till 24,71 euro .

Första kvartalet 2026 fortsatte i samma riktning:

• Intäkterna ökade 13 procent jämfört med året före, till 8,8 miljarder euro.
• Nettovinsten ökade 17 procent, till 2,8 miljarder euro .
• Konsensusprognosen för vinsten per aktie under helåret 2026 ligger på cirka 29,65 euro, omkring 20 procent över 2025 års nivå .

AI gör 2026 till ett annorlunda tillväxtår

ASML:s ledning har sagt att tillväxten under 2026 i stor utsträckning drivs av en betydande ökning i EUV-försäljningen och av den växande installerade basen av maskiner hos kunderna .

Den höjda försäljningsprognosen på 36–40 miljarder euro innebär upp till omkring 22 procents tillväxt från 2025 års nivå, samtidigt som AI-efterfrågan tidigarelägger kundernas investeringar inom både logik och minne .

Det är den strukturella förändringen som gör JPMorgans prognos så offensiv. Minnestillverkare börjar använda EUV-litografi i en takt som inte var väntad för bara ett år sedan, medan logikkunder bygger ut kapaciteten för att möta efterfrågan på AI-acceleratorer.

Riktkursen på 2 200 dollar är därmed i praktiken ett bet på att dessa två efterfrågevågor – logik och DRAM – tillsammans ger ASML en snabbare och mer långvarig tillväxt än vad större delen av marknaden ännu räknar med.

Storleken på utfallet antyder att de stora chiptillverkarna inte bara täcker kortsiktiga behov. De gör fleråriga kapacitetsinvesteringar för att möta efterfrågan på AI-chip.

Försäljningsprognosen har höjts två gånger

I januari räknade ASML med en försäljning på 34–39 miljarder euro under 2026 . Efter ett starkt första kvartal höjde bolaget i april prognosen till 36–40 miljarder euro, med en mittpunkt på omkring 38 miljarder .

För analytiker innebär varje höjning mindre osäkerhet kring bolagets tillväxt och en högre lägstanivå i prognosmodellerna.

Första kvartalet bekräftade en bredare AI-efterfrågan

ASML redovisade intäkter på 8,8 miljarder euro under första kvartalet 2026, jämfört med marknadens förväntningar på 8,5 miljarder. Nettovinsten blev 2,8 miljarder euro mot väntade 2,5 miljarder .

En viktig detalj var att upp till 51 procent av de nya maskinförsäljningarna gick till minnessegmentet, upp från 30 procent kvartalet före . Det pekar på att AI-investeringarna driver efterfrågan på EUV-litografi även inom DRAM, inte bara inom logikkretsar.

EUV, eller extrem ultraviolett litografi, används för att skapa mycket små och avancerade mönster på halvledare. ASML är den enda globala leverantören av EUV-maskiner för de mest avancerade chipprocesserna.

DRAM kan bli nästa stora volymmotor

Bernstein har tidigare bedömt att antalet EUV-maskiner som levereras till DRAM-kunder kan mer än fördubblas, från 18 enheter 2025 till 44 enheter 2028 .

JPMorgan publicerade ingen egen enhetsprognos tillsammans med riktkursen på 2 200 dollar. Målets storlek antyder dock att banken räknar med en liknande offensiv utrullning och ser DRAM-EUV som en strukturell tillväxtmotor – snarare än en kortvarig uppgång i en cyklisk marknad.

Återköp och utdelning stärker bilden av uthålliga kassaflöden

ASML har lanserat ett nytt återköpsprogram på upp till 12 miljarder euro fram till 2028 och föreslagit en total utdelning på 7,50 euro . Åtgärderna signalerar att bolaget bedömer de AI-drivna kassaflödena som tillräckligt stabila för att kunna delas med aktieägarna, snarare än som en engångseffekt.

JPMorgans riktkurs har rusat på sex månader

Deshpande har höjt JPMorgans riktkurs fyra gånger sedan december 2025. Sammantaget har målet stigit med omkring 87 procent, från 1 175 till 2 200 dollar .

*Marsmålet på cirka 1 813 dollar är uppskattat utifrån Futuun-notisen, som anger att junihöjningen gick från 1 813 till 2 200 dollar. JPMorgan publicerade ingen separat rapport för det steget .

Takten visar hur order, prognoser och synlighet i slutmarknaden har utvecklats snabbare än analytikernas tidigare modeller. När förutsättningarna har förbättrats har JPMorgan därför behövt höja sina antaganden i flera omgångar.

Hur extremt är 2 200 dollar jämfört med konsensus?

JPMorgans mål ligger inte bara högst i intervallet – det är en tydlig avvikelse från övriga prognoser.

• Genomsnittlig konsensus: Dataplattformar som följer 32–44 analytiker visar genomsnittliga riktkurser på ungefär 1 590–1 669 dollar .
• Närmast högsta mål: Bernstein ligger på 1 971 dollar och RBC Capital på 1 700 dollar. UBS, Citi och Deutsche Bank har riktkurser på 1 600–1 700 euro, vilket motsvarar ungefär 1 870–1 990 dollar beroende på växelkursen .
• Skillnaden: JPMorgans riktkurs på 2 200 dollar ligger omkring 32–38 procent över konsensusgenomsnittet och mer än 200 dollar över närmaste jämförbara optimistiska prognos.

Med andra ord räknar JPMorgan med en brantare och längre tillväxtkurva än vad majoriteten av analytikerna ännu har byggt in i sina modeller.

ASML:s resultatutveckling ger stöd åt optimismen

Under helåret 2025 uppgick ASML:s försäljning till 32,7 miljarder euro, en ökning på omkring 16 procent från året före. Nettovinsten blev 9,6 miljarder euro och bruttomarginalen 52,8 procent . Vinsten per aktie steg med cirka 28 procent till 24,71 euro .

Första kvartalet 2026 fortsatte i samma riktning:

• Intäkterna ökade 13 procent jämfört med året före, till 8,8 miljarder euro.
• Nettovinsten ökade 17 procent, till 2,8 miljarder euro .
• Konsensusprognosen för vinsten per aktie under helåret 2026 ligger på cirka 29,65 euro, omkring 20 procent över 2025 års nivå .

AI gör 2026 till ett annorlunda tillväxtår

ASML:s ledning har sagt att tillväxten under 2026 i stor utsträckning drivs av en betydande ökning i EUV-försäljningen och av den växande installerade basen av maskiner hos kunderna .

Den höjda försäljningsprognosen på 36–40 miljarder euro innebär upp till omkring 22 procents tillväxt från 2025 års nivå, samtidigt som AI-efterfrågan tidigarelägger kundernas investeringar inom både logik och minne .

Det är den strukturella förändringen som gör JPMorgans prognos så offensiv. Minnestillverkare börjar använda EUV-litografi i en takt som inte var väntad för bara ett år sedan, medan logikkunder bygger ut kapaciteten för att möta efterfrågan på AI-acceleratorer.

Riktkursen på 2 200 dollar är därmed i praktiken ett bet på att dessa två efterfrågevågor – logik och DRAM – tillsammans ger ASML en snabbare och mer långvarig tillväxt än vad större delen av marknaden ännu räknar med.