Bitcoin kan vara nära slutet på björnmarknaden – men Bitfinex saknar en avgörande pusselbit

Det viktigaste testet framåt är om investerare börjar flytta kapital från aktier inom teknisk hårdvara och AI-infrastruktur till digitala tillgångar. Bitfinex bedömer att en sådan rotation skulle kunna ge Bitcoin den efterfrågan som krävs för att en långvarig konsolidering ska övergå i en mer hållbar återhämtning.

Skillnaden är viktig. Lägre räntor och bättre likviditet kan skapa förutsättningar för en uppgång, men de garanterar inte att nästa kapitalvåg går till kryptomarknaden. Så länge pengarna inte faktiskt söker sig dit är Bitcoin fortsatt sårbart för försäljningar och låg marknadsaktivitet.

Fast under 70 000 dollar

Bitcoin har handlats under 70 000 dollar i mer än två månader och har huvudsakligen rört sig inom intervallet 62 000–65 000 dollar. Bitfinex beskriver den dämpade volatiliteten, handelsaktiviteten och likviditeten som kännetecknande för en marknad i mitten eller slutet av en björnfas.

Den tunna likviditeten kan samtidigt göra intervallet missvisande. När färre köpare och säljare stöder marknaden kan relativt små kapitalflöden orsaka kraftiga rörelser åt båda håll. Ett verkligt utbrott uppåt behöver därför bygga på faktisk efterfrågan – inte bara ett kortvarigt lyft över motståndet.

ETF-utflöden visar på svag efterfrågan

Amerikanska spotbaserade Bitcoin-ETF:er hade netto utflöden på omkring 385 miljoner dollar under veckan fram till den 14 augusti. Det vände på ungefär 865 miljoner dollar i inflöden veckan dessförinnan.

ETF-flöden är en av de tydligaste synliga indikatorerna på institutionell efterfrågan. Fortsatta uttag skulle göra det svårare för Bitcoin att etablera en varaktig uppgång, särskilt när priset befinner sig nära toppen av det senaste handelsintervallet.

Även företagens Bitcoinreserver visar svagare aktivitet. Strategy har bromsat sina Bitcoin-köp, samtidigt som det bredare inflödet till företagsbaserade Bitcoinreserver tappat fart. Utbudet av stablecoins ligger dessutom under maj månads toppnivå, vilket tyder på att den likviditet som snabbt kan sättas i arbete på kryptomarknaden inte växer.

Bitfinex ser två möjliga utfall

Rapporten ger ingen bestämd prisprognos, utan beskriver ett villkorat scenario:

• Positivt scenario: Om kapital börjar rotera från AI och teknisk hårdvara till digitala tillgångar kan Bitcoin återta och etablera sig över 70 000 dollar. Det skulle stärka bilden av att den bearish fasen går mot sitt slut.
• Negativt scenario: Om ETF-utflöden, svagare efterfrågan från företagsreserver och minskad stablecoin-likviditet fortsätter kan Bitcoin falla mot omkring 57 000 dollar.

Björnmarknaden är inte över ännu

Den tydligaste tolkningen av Bitfinex rapport är att Bitcoin kan befinna sig i den sena delen av sin björnfas, men att marknaden ännu saknar bekräftelse på ett varaktigt trendbrott. Makrobilden har förbättrats på två viktiga punkter – men den kryptospecifika efterfrågan är fortfarande den saknade länken.

För investerare blir det därför viktigt att följa mer än bara ränteförväntningar och börsutveckling. De centrala signalerna är om ETF-flödena vänder upp, om företagens Bitcoin-köp tar fart igen, om stablecoin-likviditeten återhämtar sig och om kapital börjar flytta från AI- och teknikaktier till krypto.

Tills dess är Bitfinex försiktigt hoppfullt – men inte tydligt positivt – om Bitcoins nästa större rörelse.