Xiaomis vinst rasar 43% – elbilsförluster och minneskostnader pressar resultatet

Samtidigt godkände aktieägarna ett emissionsmandat på 20 %, vilket ger styrelsen rätt att ge ut nya B-aktier eller sälja ut egna aktier från förvaret upp till 20 % av det utestående aktiekapitalet . Kombinationen av återköps- och emissionsmandat ger ledningen en betydande finansiell flexibilitet, men skapar också en risk för utspädning av befintliga aktieägare .

Q1 2026 i siffror

Xiaomi rapporterade oreviderade resultat för det första kvartalet som avslutades den 31 mars 2026, vilka visade ett brett tryck på både intäkter och vinst .

• Totala intäkter sjönk med 10,9 % jämfört med föregående år till 99,1 miljarder RMB, ned från 111,3 miljarder RMB ett år tidigare . Enligt källor var detta Xiaomis första årliga intäktsnedgång på nästan tre år .
• Justerad nettovinst (non-IFRS) uppgick till cirka 6,1 miljarder RMB, en minskning med 43,1 % från samma kvartal föregående år, och under analytikernas genomsnittliga förväntningar på ungefär 6,4 miljarder RMB .
• Redovisad nettovinst sjönk med 57 % till cirka 4,72 miljarder RMB, vilket var sämre än vissa analytikerförväntningar .
• Bruttomarginalen för hela koncernen var 22,0 %, en minskning med 0,83 procentenheter jämfört med föregående år .
• Segment i urval:
  • Intäkter från smartphones: 44,3 miljarder RMB, ned 12,5 % jämfört med föregående år, med 33,79 miljoner levererade enheter globalt och ett rekordhögt genomsnittligt försäljningspris (ASP) på 1 310 RMB . Bruttomarginalen för smartphones var endast 10,1 %, vilket speglar kostnadstrycket .
  • Intäkter från IoT och livsstilsprodukter: 24,7 miljarder RMB, ned 23,7 %, vilket delvis berodde på minskade statliga subventioner i Fastlandskina .
  • Smart EV, AI och andra nya initiativ: Intäkterna närmade sig 19,9 miljarder RMB, med en bruttomarginal på 20,1 % men en rörelseförlust på 3,1 miljarder RMB .

Aktiekurs och analytikernas reaktioner

Xiaomis aktie på Hongkong-börsen hade den 1 juni 2026 ett pris på 28,04 HKD, vilket motsvarar en årlig nedgång på ungefär 45,82 % . Aktien föll ytterligare med cirka 5,3 % till 28,40 HKD den 27 maj, den första handelsdagen efter kvartalsrapporten .

Den mest uppmärksammade nedgraderingen kom från Jefferies, som sänkte sin rekommendation för Xiaomi till Underperform (från Hold) och sänkte riktkursen från 26,98 HKD till 25,49 HKD, med anledning av att resultatet missade prognoserna, särskilt på EBIT-nivå . CLSA hade redan innan rapporten varnat för att det justerade EBIT-resultatet sannolikt skulle falla med ungefär 41 % till runt 6,5 miljarder RMB . Arete Research-analytikern Shawn Yang kommenterade att företaget "står inför många utmaningar" och att smartphone-försäljningen förblir avgörande för lönsamheten .

Trots det negativa sentimentet överträffade intäkterna marknadens konsensus något, som låg på cirka 98,85 miljarder RMB, och aktien stabiliserades kring 28–29 HKD dagarna efter den initiala nedgången .

De sex största utmaningarna för Xiaomi

1. Höga förluster i elbilsdivisionen

Xiaomis segment för smarta elbilar och AI genererade en rörelseförlust på 3,1 miljarder RMB under Q1 2026, trots intäkter på nästan 19,9 miljarder RMB . Bolaget befinner sig i ett produktbyte med de nya modellerna SU7 och YU7 redan lanserade, men elbilsförlusterna är fortfarande en tung börda på kort sikt .

2. Stigande minneskostnader urholkar marginalerna

Kraftigt stigande priser på minneschip – delvis drivet av efterfrågan från AI-datacenter – har pressat marginalerna i Xiaomis verksamheter för smartphones, TV-apparater och vitvaror . Smartphone-verksamhetens bruttomarginal på 10,1 % beskrevs som motståndskraftig i den rådande kostnadsmiljön, men det totala fallet i justerad nettovinst på 43,1 % visar hur hårt komponentkostnaderna tynger slutresultatet .

3. Press på intäkter från smartphones och IoT

Smartphone-intäkterna sjönk med 12,5 % jämfört med föregående år, delvis på grund av en medveten nedskärning av leveranser i mellan- och lågprissegmenten . IoT-intäkterna föll med 23,7 %, påverkat av bland annat minskade statliga subventionsprogram i Kina . Analytiker från Arete Research lyfte fram smartphone-försäljningen som den kritiska variabeln för en hållbar lönsamhet .

4. Intäktsminskningen urholkar resultatbasen

Den totala intäktsminskningen på 10,9 %, jämfört med ett rekordstarkt Q1 2025, är en tydlig signal om att Xiaomis kärnverksamhet för hårdvara navigerar en tuff cykel med lägre volymer och svagare prissättningskraft . Segmentet smartphone × AIoT redovisade intäkter på 79,3 miljarder RMB, medan den innovativa verksamheten adderade 19,9 miljarder RMB, men ingen av delarna växte tillräckligt snabbt för att kompensera för det totala intäktsfallet .

5. Kapitalallokeringen skapar utspädningsrisk

Samtidigt som återköpet på 20 miljarder HKD signalerar ledningens avsikt att försvara aktien, innebär emissionsmandatet på 20 % en påtaglig utspädningsrisk. Styrelsen kan nu emittera eller sälja egna aktier motsvarande en femtedel av företagets befintliga aktiebas, vilket kan tynga aktiekursen om det används aggressivt .

6. Hård konkurrens och splittrat analytiker-sentiment

Reaktionerna från analytikerna är blandade. Jefferies har en Underperform-rekommendation med en riktkurs som indikerar en nedgång från priset den 1 juni, medan den genomsnittliga riktkursen på Wall Street ligger kvar på omkring 41,78 HKD, vilket signalerar en potentiell uppsida enligt konsensus . Den stora spridningen i analytikernas syn reflekterar en genuin osäkerhet kring hur snabbt Xiaomi kan skala upp sin elbilsverksamhet lönsamt samtidigt som man försvarar sina marginaler för smartphones.