Standard Chartereds djärva spel: DeFi på väg mot 2 700 miljarder dollar – och Uniswap i centrum

Kendricks team pekar ut tokenisering av reala tillgångar – som obligationer, fonder och penningmarknadsprodukter – som den främsta drivkraften . Enligt prognosen kommer 30 procent av alla tokeniserade tillgångar att vara aktivt placerade i DeFi-plattformar för utlåning, handel och likviditet vid decenniets slut, vilket är en kraftig ökning från dagens cirka 3,5 procent . I praktiken innebär det att omkring 810 miljarder dollar av den väntade tokeniserade basen flödar direkt in i DeFi .

Uniswap i rampljuset med riktkurs 100 dollar

Inom den breda DeFi-tesen får den decentraliserade börsen Uniswap särskild uppmärksamhet. Standard Chartered har inlett formell bevakning av protokollet och dess styrningstoken UNI, med en riktkurs på 100 dollar vid slutet av 2030. Från de prisnivåer som rådde när rapporten publicerades innebär det en ökning med cirka 40 gånger .

Motiveringen hänger tätt ihop med bankens övergripande tokeniseringssyn. Om 30 procent av alla tokeniserade tillgångar hamnar i DeFi kommer en dominerande börs som effektivt kan para ihop korrelerade tillgångar – tokeniserade obligationer, fondandelar och penningmarknadsinstrument – att vara väl positionerad för att fånga en stor del av volymen. I rapporten lyfts det som kallas den unika kapitalproduktiviteten i decentraliserade likviditetspooler, en strukturell fördel som Kendricks team menar att traditionell finans kommer att ha svårt att kopiera .

Från 4 000 miljarder dollar på kedjan till DeFi-efterfrågan

Prognoserna från juni 2026 är en vidareutveckling av en tidigare analys som banken publicerade i maj. Den tidigare notan förutspådde att tokeniserade tillgångar på publika blockkedjor skulle nå 4 000 miljarder dollar i slutet av 2028, jämnt fördelat mellan 2 000 miljarder i stablecoins och 2 000 miljarder i tokeniserade reala tillgångar som obligationer och fonder .

Den nya rapporten lägger till ett efterfrågeperspektiv på den tidigare tillgångsprognosen. Basen på 4 000 miljarder dollar i on-chain-kapital skapar en enorm adresserbar marknad; den antagna DeFi-andelen på 30 procent omvandlar det till en mer konkret tillväxtbana. I korthet beskrev majrapporten hur mycket kapital som kan komma att hamna på blockkedjor, medan junirapporten modellerar hur stor del av detta som kan tänkas generera avkastning, tillhandahålla likviditet eller användas som säkerhet för lån inuti DeFi .

Friktionen bakom prognosen

Samtidigt som Standard Chartereds makroekonomiska riktning har väckt uppmärksamhet, har andra aktörer i den bredare branschdiskussionen pekat på friktionspunkter som kan bromsa eller förändra vägen mot ett DeFi-TVL på 2 700 miljarder dollar.

Fragmentering mellan blockkedjor är en återkommande ineffektivitet. Forskning från analysplattformen RWA.io visar att identiska tokeniserade tillgångar kan uppvisa prisskillnader på 1–3 procent mellan olika blockkedjor, och att kostnaden för att flytta kapital mellan kedjor kan uppgå till 2–5 procent per transaktion i avgifter och kursdifferenser. Baserat på en marknad på 36 miljarder dollar beräknades denna friktion leda till ett årligt värdebortfall på 600 miljoner till 1,3 miljarder dollar .

Koncentrerad likviditet utmanar en central berättelse om DeFi. Ett färskt arbetsdokument från Bank for International Settlements (BIS) fann att likviditetsförsörjningen på den största decentraliserade börsen i praktiken domineras av en relativt liten grupp sofistikerade aktörer – som i hög grad beter sig som traditionella market makers – snarare än av en bred, diffus skara privata likviditetsleverantörer . OECD har uttryckt liknande farhågor och noterat att koncentrerad likviditet i DEX:ar kan påverka marknadens funktionssätt, prisbildningen och öppna för potentiellt konkurrenshämmande beteende .

Säkerheten kring bryggor (bridges) utgör ett separat risklager. Över 2 miljarder dollar har gått förlorade i bryggattacker sedan 2021, och årliga förluster från handel och överföring mellan kedjor har uppskattats till över 1,3 miljarder dollar. Detta skapar en påtaglig friktion för en vision som bygger på att kapital obehindrat kan flöda över ett flertal kedjor .

Reglering och systemrisker lägger till ytterligare komplexitet. Financial Stability Board (FSB) har konstaterat att DeFi, genom att replikera funktioner från det traditionella finansiella systemet, ärver och kan förstärka välkända sårbarheter som likviditetsobalanser, hävstång och operativa brister – med den extra risken att smarta kontrakt kan utlösa automatiska likvidationer och brandförsäljningar av tillgångar i en omfattning som inte finns i den traditionella marknaden .

Dessa brasklappar underkänner inte Standard Chartereds övergripande riktning, men de understryker en praktisk verklighet: en 37-faldig expansion av DeFi-marknaden är ingen organisk självklarhet. Den är beroende av att branschen löser frågor kring interoperabilitet mellan kedjor, likviditetsspridning och den operativa mognad som krävs för att protokollen ska kunna förvalta och använda tokeniserade tillgångar i institutionell skala.