Bang Jun-hyuk stärker greppet om Netmarble i affär med Tencent-anknuten ägare

Bang Jun-hyuk, Netmarbles grundare och styrelseordförande, har kommit överens om att köpa 11,15 miljoner aktier från Tencent-anknutna Han River Investment. Affären är värd 374 miljarder won, motsvarande omkring 270 miljoner dollar, och aktieposten motsvarar 13,41 procent av Netmarble. Affären ska enligt plan slutföras genom en blockaffär efter börsens stängning den 21 september, till 33 538 won per aktie. 681011

Transaktionen väntas förändra maktbalansen i det sydkoreanska spelföretaget. Bangs ägarandel ökar från 24,93 till 38,34 procent, medan Han River Investments innehav minskar från 18,11 procent till cirka 4,7 procent. 3810

Vad köper Bang – och varför spelar det roll?

Han River Investment säljer merparten av sitt innehav i Netmarble, och Bang köper aktierna direkt i stället för att låta hela posten gå ut på den öppna marknaden. Netmarble har sagt att syftet är att förebygga den osäkerhet som kan uppstå om en stor mängd aktier säljs på en gång. 3512

På finansmarknaden brukar en sådan möjlig framtida säljvolym beskrivas som ett överhäng. Investerare kan då räkna med att fler aktier snart kommer ut till försäljning, vilket kan pressa aktiekursen redan innan försäljningen faktiskt sker. Genom att genomföra affären som en privat blocktransaktion minskar den omedelbara risken för en sådan försäljningsvåg, samtidigt som Bang konsoliderar sin position som Netmarbles största aktieägare. 1418

Priset på 33 538 won per aktie innehåller en rabatt som är vanlig vid stora blockaffärer, jämfört med Netmarbles genomsnittliga marknadspris under månaden före förhandlingarna. 914

Så förändras ägandet

Aktieägare	Före affären	Efter affären
Bang Jun-hyuk	24,93 %	38,34 %
Han River Investment, ett Tencent-anknutet bolag	18,11 %	cirka 4,7 %

Förändringen ökar avståndet mellan Bang och den Tencent-anknutna aktieägaren och ger grundaren en betydligt större direkt andel i bolaget. Procentsiffrorna beskriver den planerade ägarbilden efter transaktionen; när rapporterna om överenskommelsen publicerades hade köpet ännu inte slutförts. 6810

Vad händer med samarbetet med Tencent?

Netmarble har uppgett att det strategiska partnerskapet med Tencent ska fortsätta oförändrat, trots att Tencents ägarandel blir betydligt mindre. Affären ska därför inte automatiskt tolkas som slutet på det kommersiella samarbetet. 468

Den mer precisa bilden är att Tencents ägande och möjliga bolagsstyrningsinflytande minskar, medan Netmarble säger att det strategiska samarbetet består. De tillgängliga källorna visar inte att affären kommer att ändra något specifikt spel, distributionsavtal eller annat operativt avtal.

Affären stärker Bangs roll som ledare

Bang beskrivs i bolagsrapporteringen som Netmarbles grundare och styrelseordförande samt som styrelseordförande i Coway. Hans ökade ägarandel förstärker därmed en roll han redan har i spelbolaget och för ägarstrukturen närmare ett tydligt grundarkontrollerat upplägg. 367

Netmarbles bolagshistoria sträcker sig dessutom utanför spelbranschen. Bolaget har breddat verksamheten genom att köpa en kontrollerande andel i Coway, ett företag inom uthyrning av hushållsapparater. Reuters rapporterade 2019 att Netmarble hade utsetts till föredragen budgivare för en andel på 25 procent i Woongjin Coway. 17

Vad säger affären om Netmarbles aktiekurs?

De tillgängliga rapporterna stödjer en slutsats om möjlig kurspress, men inte ett säkert påstående om hur Netmarbles aktie därefter har utvecklats. Tencents planerade försäljning av mer än 10 procent av Netmarble hade kunnat skapa ett stort utbud av aktier på säljsidan. Bangs direkta köp är avsett att minska detta överhäng. 1218

Rabatten vid blockaffären visar också att priset förhandlades fram för en stor privat överlåtelse, snarare än fastställdes genom ett vanligt köp på börsen. Rabatten ska därför inte i sig ses som en prognos för var Netmarbles aktie kommer att handlas efter att affären slutförts. 914

Slutsats

Bang Jun-hyuk väntas betala 374 miljarder won för 13,41 procent av Netmarble. Hans ägarandel ökar då till 38,34 procent, medan Tencent-anknutna Han River Investments innehav minskar till omkring 4,7 procent. Det omedelbara syftet är att absorbera Tencents aktieblock och begränsa marknadsosäkerheten, samtidigt som Netmarble uppger att det strategiska samarbetet med Tencent ska fortsätta. 6810