Xiaomis rekordåterköp misslyckas – här är faktorerna som sänker aktien

Huvudparametrarna för det nya programmet inkluderar:

• Totalt bemyndigande: Upp till 20 miljarder HKD (ungefär 2,55 miljarder USD), vilket gör det till det största återköpet i företagets historia [4, 8, 18].
• Löptid: Programmet gäller i 12 månader från antagandedatumet .
• Exekveringstakt: Företaget accelererade återköpen i början av juni. Man köpte 3,6 miljoner aktier för ~98 miljoner HKD den 8 juni, ytterligare 3,7 miljoner aktier för ~97,4 miljoner HKD den 10 juni, och blocket på 7,8 miljoner aktier den 11 juni [4, 5, 7].

Sedan programmet startade hade Xiaomi kumulativt återköpt 22,1 miljoner aktier fram till den 11 juni, motsvarande 0,09 procent av det emitterade aktiekapitalet . Företagets betydande kassareserver på 220,6 miljarder yuan ger gott om finansiell flexibilitet för fortsatta återköp, men hittills har programmet helt misslyckats med att återställa investerarnas förtroende .

Goldman Sachs varning som skrämde investerarna

Som om inte försäljningstrycket var nog publicerade Goldman Sachs en analysrapport den 11 juni som förutspådde att Xiaomi kommer att leverera "relativt svaga" resultat för det andra kvartalet 2026 [19, 25]. Investmentbankens dystra prognoser inkluderar:

• Intäktstillväxt: Endast 1 procent jämfört med föregående år. Exklusive nya affärssegment som elbilar och AI förväntas kärnintäkterna minska med 9 procent .
• Justerat nettoresultat: Prognostiserat att rasa med 50 procent jämfört med föregående år till 5,4 miljarder RMB och minska med 11 procent jämfört med föregående kvartal .
• Helårets kärnvinst: Beräknas uppgå till 32,8 miljarder RMB, vilket motsvarar en nedgång på 12 procent jämfört med föregående år .

Varningen slog hårt eftersom den följde på ett redan katastrofalt första kvartal. Q1 2026:s justerade nettoresultat hade sjunkit med 43,1 procent till 6,07 miljarder RMB, vilket missade analytikernas konsensus [20, 35]. På rapporterad basis (GAAP) rasade nettoresultatet med 57 procent till 4,72 miljarder RMB .

Goldman Sachs noterade dock potentiella katalysatorer vid horisonten, inklusive en planerad lansering av en REEV-SUV om cirka tre månader och den förväntade lanseringen av Xiaomis AIOS under tredje kvartalet, men bibehöll sin köprekommendation för aktien .

Krafterna som krossar Xiaomis affärsverksamhet

Smartphoneleveranserna är i fritt fall

Xiaomis grundläggande smartphoneverksamhet är under hårt tryck. Q1 2026 sjönk smartphoneleveranserna med nästan 20 procent jämfört med föregående år till 33,8 miljoner enheter, även om företaget behöll sin tredjeplats globalt för det 23:e kvartalet i rad [11, 34].

Den främsta boven är en kraftig ökning av minneskostnaderna. Skjutande priser på DRAM och NAND flash har pressat smartphonemarginalerna och tvingat fram prishöjningar mot konsument [7, 35]. Smartphoneintäkterna för kvartalet föll med 12,5 procent, och segmentets EBIT rasade med 70 procent jämfört med föregående år [35, 36].

De totala Q1-intäkterna sjönk med 10,9 procent till 99,1 miljarder RMB, vilket är företagets första kvartalsvisa intäktsminskning på nästan tre år [20, 11]. Den globala smartphonemarknaden i sig förväntas minska med 13,9 procent under 2026, enligt IDC , vilket skapar en brutal operativ miljö.

Elbilssatsningen ger fortfarande inte utdelning

Xiaomis elbilssegment, en gång en källa till investerarentusiasm, har blivit en betydande börda. Under Q1 2026 redovisade elbils- och AI-innovation segmentet en rörelseförlust på 3,1 miljarder yuan, vilket reverserade den årliga vinst som uppnåddes 2025 [11, 22]. Långsammare leveranser än väntat och intensifierad konkurrens i Kinas elbilskrig har tyngt verksamheten avsevärt .

Ökande konkurrens och värderingstryck inom elbilssektorn fortsätter att oroa investerarna, som alltmer ser segmentet som ett kontantförbrännande projekt som är åratal från att bli ett pålitligt vinstcentrum .

Jefferies levererar en förödande nedgradering

Den 27 maj 2026 nedgraderade Jefferies Xiaomi från Hold till Underperform och sänkte sin riktkurs med 14 procent till 25,49 HKD [36, 37]. Analytikerna hänvisade till ett första kvartal som missade förväntningarna på EBIT-nivå, kombinerat med höga marknadsförväntningar och värderingstryck för elbilssegmentet .

Jefferies lyfte fram tre samtidiga motvindar: krympande smartphonemarginaler, minskande elbilsförsäljning och skenande minneskostnader som inte visar några tecken på att avta . Mäklarfirman noterade att Xiaomis centrala smartphoneverksamhet sitter fast i ett skruvstäd mellan stigande komponentkostnader och hård konkurrensprispress, medan elbilssatsningen är långt ifrån break-even .

I praktiken utkämpar Xiaomi ett flerfrontskrig. Företagets massiva återköp signalerar ledningens tro på att aktien är undervärderad, men för närvarande är marknadens dom tydlig: tills de underliggande affärsfundamenta stabiliseras kommer ingen mängd aktieåterköp att sätta ett golv under aktiekursen.