Därför rasade asiatiska chipaktier: AI-bubbla, kinesisk konkurrens och börsstopp i Seoul

Sydkoreas KOSPI blev rasets epicentrum

Sydkoreas KOSPI-index föll nästan 11 procent – den värsta nedgången på en enskild handelsdag sedan mars 2020 . Fallet var så kraftigt att börsen utlöste en så kallad circuit breaker, ett automatiskt tillfälligt stopp i handeln som ska bromsa panikförsäljning. Det var första gången på flera månader som handeln stoppades genom denna mekanism .

Indexet hade då sjunkit till sin lägsta nivå sedan april 2026 . Två av Sydkoreas största bolag stod i centrum för raset:

• Samsung Electronics föll mer än 11 procent .
• SK Hynix föll också mer än 11 procent .

Båda bolagen är ledande inom minneschip – en del av halvledarmarknaden som är central för AI-infrastruktur och länge dominerats av sydkoreanska tillverkare .

Raset spred sig till Japan och Taiwan

Nedgången stannade inte i Seoul. När investerare omprövade hela den så kallade AI-handeln föll chip- och teknikaktier på flera asiatiska marknader .

• Japans Nikkei 225 backade omkring 4 procent, tyngd av stora halvledar- och utrustningsbolag. Indexet stängde på 62 351,73, en nedgång på 3,97 procent .
• Taiwan och andra regionala marknader föll också kraftigt, även om nedgångarnas storlek varierade mellan index .

För investerare handlade det alltså inte bara om ett enskilt bolag eller en enskild rapport. Frågan var om de höga förväntningarna på hela AI-ekosystemet hade blivit för långtgående.

Tre farhågor drev utförsäljningen

1. Rädsla för ”cirkulär finansiering” i AI-sektorn

Ett centralt orosmoment var det som analytiker kallar cirkulär finansiering. Begreppet beskriver upplägg där chiptillverkare, exempelvis Nvidia, lånar ut eller investerar pengar i AI-startups som sedan använder kapitalet för att köpa chip – i vissa fall från samma finansiär .

Det kan skapa en rundgång av kapital som får efterfrågan att se starkare ut än den är, utan att motsvarande intäkter från slutkunder byggs upp. Rapporter om omfattande finansieringsaffärer mellan Nvidia och AI-bolag väckte därför på nytt frågor om hur hållbar AI-boomen egentligen är .

Om en sådan finansieringsmodell skulle börja falla samman kan efterfrågan på chip minska snabbt. Då riskerar tillverkare som Samsung och SK Hynix att stå med överkapacitet samtidigt som priser och marginaler pressas.

The New York Times pekade samtidigt på att ChangXin Memory Technologies, Kinas främsta minneschiptillverkare, började handlas efter en uppmärksammad börsintroduktion. Händelsen blev en tydlig signal om att den kinesiska konkurrensen växer .

2. Rapporter om kinesiska teknikframsteg

Den andra utlösande faktorn var rapporter om framsteg i Kinas förmåga att tillverka avancerad chiputrustning. Enligt uppgifter från The Information hade Shanghai Yuliangsheng inlett massproduktion av avancerad utrustning för chiptillverkning .

Det kom även rapporter om att kinesiska företag utvecklar inhemsk utrustning för djup ultraviolett litografi (DUV) – ett viktigt verktyg vid tillverkning av avancerade halvledare .

Han Ji-young, analytiker vid Kiwoom Securities, sade att uppgifterna på nytt hade väckt oro för ökad konkurrens mot etablerade bolag som Samsung, SK Hynix och TSMC, särskilt inom minneschip som används i AI-system .

Marknadens slutsats blev att om Kina kan producera mer avancerade chip och tillhörande utrustning på egen hand kan efterfrågan på chip från sydkoreanska och taiwanesiska tillverkare minska. Det skulle i sin tur kunna pressa både vinster och marknadsandelar .

3. Höga värderingar gjorde aktierna sårbara

Den tredje faktorn var halvledaraktiernas höga värderingar. Efter flera års uppgång driven av AI-entusiasm handlades många chipbolag till mycket höga pris-vinst-tal .

När marknaden redan prisat in stark tillväxt krävs det inte mycket för att utlösa en omvärdering. Minsta tecken på svagare efterfrågan, överkapacitet eller försämrade finansieringsvillkor för AI-projekt kan då leda till stora kursrörelser.

Analytiker beskrev raset som en kombination av oro för finansieringen av AI-infrastruktur, Kinas tekniska framsteg och den ökande konkurrensen från kinesiska företag . Den avgörande frågan är om bolagen kan försvara dagens värderingar om AI-investeringarna bromsar in – eller om kinesiska konkurrenter börjar ta en större del av marknaden.

Vad händer nu?

Nedgången kom under en ovanligt händelserik vecka på marknaden. Investerare väntade bland annat på räntebesked från USA:s centralbank Federal Reserve, Japans centralbank och Bank of England, liksom rapporter från flera mycket stora teknikbolag .

Marknaden kommer därför att söka tecken på att AI-investeringarna faktiskt skapar hållbar efterfrågan och framtida intäkter. Samtidigt behöver bolagen visa att kinesiska teknikframsteg inte snabbt urholkar deras konkurrensfördelar.

För stunden är de tre grundproblemen – cirkulär finansiering, kinesisk konkurrens och höga värderingar – fortfarande olösta. Det talar för att volatiliteten i asiatiska halvledaraktier kan förbli hög.