Hormuz, oljechock och euros fall: Så påverkades marknaden den 11 augusti

Den sammanlänkade kedjan: Hormuzsundet → olja → inflationsoro → riskaversion

1. Fastlåsta USA–Iran-förhandlingar höll Hormuzsundet i praktiken stängt.

Trots att Iran uppgav att en överenskommelse med Oman om nya sjöfartsleder var i ”slutfasen” , vägrade Teheran upprepade gånger direkta samtal med USA och ställde ytterligare villkor, bland annat kompensation för USA:s ”överträdelser” av Islamabad-samförståndsavtalet (Memorandum of Understanding) . Den diplomatiska låsningen lämnade sundet i praktiken stängt, och Iran hade så sent som den 8 augusti träffat ytterligare ett fartyg från Förenade Arabemiraten . En amerikansk tjänsteman hade sagt till Reuters att ett avtal mellan Iran och Oman var nära och snart skulle kunna öppna farleden, som tidigare transporterade en femtedel av världens olje- och LNG-sändningar – men genombrottet uteblev.

2. Brentoljan steg över 87 dollar per fat.

Utan diplomatiskt genombrott steg Brent-terminerna med mer än 5 procent på måndagen den 10 augusti och låg kvar nära en veckas högsta nivåer på tisdagen på 87,72 dollar . På tisdagseftermiddagen nådde Brent kort 90,19 dollar innan det stabiliserades runt 88 dollar . Riskpremien från stängningen av Hormuz var den direkta drivkraften – båda referenspriserna steg i takt med att optimismen om ett diplomatiskt genombrott mellan Washington och Teheran avtog .

3. Stigande oljepriser återuppväckte inflationsoron inför den amerikanska KPI-rapporten.

Oljerallyt – en uppgång på 5 procent på en enda dag – tillförde en ny uppåtrisk i inflationsutsikterna precis när marknaderna inväntade KPI-rapporten för juli . Ekonomerna förväntade sig en månatlig KPI på bara 0,1 procent och en kärn-KPI på 0,2 procent, med årstakter på 3,4 respektive 2,5 procent . Oljeuppgången fick dessa prognoser att framstå som potentiellt alltför optimistiska, vilket hotade att hindra Fed från att sänka räntorna och därmed stödde den amerikanska dollarn.

4. S&P 500 sjönk i takt med att riskaptiten minskade.

S&P 500 föll 0,13 procent på tisdagen till 7 747,87 och stängde på 7 728,20, en nedgång på 0,32 procent, vilket förlängde återtåget från rekordnivåerna . Nedgången drevs av två sammanlänkade krafter. För det första återuppväckte oljerallyt en ”stagflationsoro”: högre energikostnader fungerar som en skatt på konsumenter och företagsmarginaler. För det andra gjorde den annalkande KPI-rapporten handlare ovilliga att hålla riskfyllda positioner; analytiker noterade att nedgången var ”extremt liten” för en dag då råoljan steg 5 procent och långa räntor steg 6 baspunkter, vilket tydde på att marknaden fortfarande såg energiprisuppgången som en tillfällig geopolitisk premie . Megacap-teknik och molnbaserade hyperscalers företag såg betydande vinsthemtagning .

5. Förväntningarna på ECB-räntehöjning förblev höga, men det hjälpte inte euron på tisdagen.

Marknaderna prissatte 70–84 procents sannolikhet för en ECB-höjning den 10 september till 2,50 procent, stödd av stark BNP-tillväxt i euroområdet på 0,4 procent kvartal mot kvartal och en HIKP-inflation på 2,9 procent, som fortfarande ligger över målet . Normalt sett stöder hökaktiga ECB-förväntningar euron. På tisdagen var dock den dominerande drivkraften USA-specifik: kombinationen av skenande oljepriser, väntan på KPI och stigande sannolikhet för en Fed-höjning pressade dollarn brett uppåt, vilket överväldigade eurons stöd från ECB . Det 137,5 baspunkters stora räntegapet mellan ECB (2,25 procent) och Fed (3,625 procent) gynnade fortfarande dollarn kraftigt .

Sammanfattning av sambandet

Den gemensamma tråden är enkel: den misslyckade diplomatins rundabordssamtal om Hormuzsundet drev upp oljepriset kraftigt, vilket återuppväckte inflationsoron timmar före månadens viktigaste amerikanska datapublicering. Det ledde till en defensiv, dollarpositiv ompositionering över aktier, valutor och räntor, där euron drogs med nedåt.