Broadcoms prognos blev utlösande faktor

Broadcoms räkenskapsmässiga andra kvartal 2026 bjöd på rekordintäkter på 22,19 miljarder dollar, strax över förväntningarna. Problemet låg i utsikterna framåt. Vd Hock Tan räknar med omkring 16 miljarder dollar i AI-chipintäkter under nästa kvartal, jämfört med analytikernas konsensus på 17,2 miljarder dollar. Dessutom höjdes inte bolagets helårsprognos för AI-intäkterna .

Marknaden reagerade kraftigt. Broadcoms aktie föll omkring 12–14 procent i efterhandeln och förhandeln, vilket raderade mer än 315 miljarder dollar i börsvärde . Nedgången spred sig till andra AI- och halvledarbolag som Micron Technology, ARM och AMD – och även till Nokia .

Det visar hur marknaden har ändrat synen på Nokia. Bolaget betraktades tidigare främst som en konjunkturkänslig leverantör av telekomutrustning. Nu ses det alltmer som en del av AI-infrastrukturens värdekedja. När AI-sektorn får hosta kan Nokia därför också få feber, även om bolagets egna besked är oförändrade.

Tre byggstenar i Nokias AI-omställning

Den kortsiktiga börsnedgången förändrar inte de strategiska initiativ som ligger bakom Nokias återhämtning. Omställningen vilar framför allt på tre delar.

Nvidia investerar 1 miljard dollar

I oktober 2025 investerade Nvidia 1 miljard dollar i Nokia till cirka 6,01 dollar per aktie. Nvidia fick därmed en ägarandel på 2,9 procent och blev Nokias näst största aktieägare .

Det handlar inte bara om en finansiell investering. Bolagen samarbetar om att integrera Nvidias teknik för AI-RAN – AI-baserade radionät – i Nokias portfölj av mobilnät. Målet är att hjälpa operatörer att bygga AI-anpassade 5G-Advanced- och 6G-nät på Nvidias plattformar .

T-Mobile US deltar också i utveckling och tester av AI-RAN. De första försöken väntas under 2026 och de första kommersiella installationerna har siktet inställt på 2027 . Analysföretaget Dell’Oro har pekat ut Nvidia-samarbetet som en central del av Nokias plan för att vända den tidigare nedgången i bolagets marknadsandel inom RAN, alltså radioaccessnät .

Infinera stärker den optiska infrastrukturen

AI-satsningen handlar inte enbart om mobilnät. I juni 2024 meddelade Nokia att bolaget skulle köpa den amerikanska specialisten Infinera för ett företagsvärde på 2,3 miljarder dollar. Affären slutfördes i februari 2025 .

Infinera tillför Nokia teknik för optiska nät och optiska halvledare – komponenter som behövs för att koppla samman de stora datacenter där AI-tjänsterna körs . Tillsammans med Nokias fleråriga investering på 4 miljarder dollar i forskning, utveckling och tillverkning i USA stärker detta bolagets position inom högpresterande optisk infrastruktur .

AI-RAN ska skapa nya intäktsmöjligheter

Nokias AI-RAN-strategi handlar om mer än att effektivisera befintliga nät. Bolaget beskriver tre möjliga intäktsområden:

• AI-for-RAN: AI används för att optimera nätens prestanda och sänka kostnaderna.
• AI-on-RAN: mobilnätens kapacitet i kanten av nätet används för AI-bearbetning och nya tjänster.
• AI-and-RAN: nätinfrastrukturen utvecklas till flerfunktionella molnplattformar .

Tester med operatörer som BT, NTT Docomo och T-Mobile US pågår redan. Det ger Nokia en möjlig väg från tekniska demonstrationer till kommersiella produkter .

Finansieringen visar både framsteg och kostnader

Nokias ekonomiska utveckling ger stöd åt bilden av att AI-omställningen är mer än en börsberättelse. Under första kvartalet 2026 ökade rörelseresultatet med 54 procent jämfört med samma period året före, medan intäkterna från AI och molntjänster steg 49 procent .

I fjärde kvartalet 2025 ökade omsättningen med omkring 3 procent till 6,1 miljarder euro, vilket överträffade förväntningarna . Samtidigt sjönk det jämförbara rörelseresultatet till 1,06 miljarder euro och marginalen krympte till 17,3 procent. Nokias prognos för rörelseresultatet 2026 på 2,0–2,5 miljarder euro låg dessutom omkring 5 procent under analytikernas konsensus .

Det speglar kostnaden för expansionen. Nokia investerar för att bygga ut AI-, moln- och optikkapaciteten, vilket kan belasta lönsamheten innan de nya affärerna når full skala.

Insiderköp och analytiker ger stöd åt optimismen

Flera stora insiderköp har tolkats som tecken på förtroende för Nokias orderläge inom AI. Bolagets strategichef köpte aktier för närmare 500 000 dollar till cirka 15,34 dollar per aktie i slutet av maj . Den seniora chefen Konstanty Owczarek köpte samtidigt omkring 70 000 amerikanska depåbevis för ungefär 1,1 miljoner euro, motsvarande cirka 1,2 miljoner dollar, till kurser över 15 dollar – bara dagar före kursnedgången .

Även analytikerkåren har blivit mer positiv. Goldman Sachs, som tidigare varit skeptiskt, höjde i mars 2026 sin rekommendation från sälj till neutral och sitt riktpris i Helsingfors från 3,50 till 8,00 euro. Banken hänvisade bland annat till optik- och IP-nätens allt viktigare roll i AI-utbyggnaden . Sju analytiker höjde sina rekommendationer bara under slutet av maj. Konsensus är nu måttligt köp, baserat på 12 köp, 4 behåll och 2 sälj .

Den höga värderingen är den stora risken

Den positiva bilden har dock en tydlig motvikt: värderingen. Nokias rullande P/E-tal översteg 73 i början av maj, jämfört med ett historiskt medianvärde på omkring 19 . Det genomsnittliga analytikerpriset på cirka 10,71 dollar innebar omkring 24 procents möjlig nedsida från nivåerna före raset .

Aktien hade dessutom stigit 144 procent sedan årsskiftet och 212 procent på tolv månader – betydligt snabbare än vinsttillväxten . Morgan Stanley har kallat Nokia sitt förstahandsval i Europa inom AI-infrastruktur för datacenter, medan Northlands Tim Savageaux höjde sitt riktpris till 20 dollar från 13 dollar .

Men en hög värdering lämnar litet utrymme för besvikelser. Marknaden räknar redan med att Nokia ska leverera på en stor del av den framtida AI-efterfrågan. Om orderboken, leveranserna eller lönsamheten inte utvecklas som väntat kan aktien därför korrigeras kraftigt .

Slutsats

Nokias fall den 4 juni var framför allt en reaktion på Broadcoms svaga AI-prognos och den bredare nervositeten kring AI-investeringar. Det finns inget i den aktuella nedgången som i sig förändrar Nokias samarbete med Nvidia, Infinera-strategin eller AI-RAN-planerna.

Samtidigt blottlägger raset en viktig risk. Genom att ompositionera sig från traditionell telekomleverantör till AI-infrastrukturbolag har Nokia fått tillgång till en starkare tillväxtberättelse – men också blivit mer beroende av marknadens förväntningar på AI. Den avgörande frågan framåt är därför om Nokia kan omvandla de höga förväntningarna och AI-orderna till faktisk, uthållig lönsamhet.

Broadcoms prognos blev utlösande faktor

Broadcoms räkenskapsmässiga andra kvartal 2026 bjöd på rekordintäkter på 22,19 miljarder dollar, strax över förväntningarna. Problemet låg i utsikterna framåt. Vd Hock Tan räknar med omkring 16 miljarder dollar i AI-chipintäkter under nästa kvartal, jämfört med analytikernas konsensus på 17,2 miljarder dollar. Dessutom höjdes inte bolagets helårsprognos för AI-intäkterna .

Marknaden reagerade kraftigt. Broadcoms aktie föll omkring 12–14 procent i efterhandeln och förhandeln, vilket raderade mer än 315 miljarder dollar i börsvärde . Nedgången spred sig till andra AI- och halvledarbolag som Micron Technology, ARM och AMD – och även till Nokia .

Det visar hur marknaden har ändrat synen på Nokia. Bolaget betraktades tidigare främst som en konjunkturkänslig leverantör av telekomutrustning. Nu ses det alltmer som en del av AI-infrastrukturens värdekedja. När AI-sektorn får hosta kan Nokia därför också få feber, även om bolagets egna besked är oförändrade.

Tre byggstenar i Nokias AI-omställning

Den kortsiktiga börsnedgången förändrar inte de strategiska initiativ som ligger bakom Nokias återhämtning. Omställningen vilar framför allt på tre delar.

Nvidia investerar 1 miljard dollar

I oktober 2025 investerade Nvidia 1 miljard dollar i Nokia till cirka 6,01 dollar per aktie. Nvidia fick därmed en ägarandel på 2,9 procent och blev Nokias näst största aktieägare .

Det handlar inte bara om en finansiell investering. Bolagen samarbetar om att integrera Nvidias teknik för AI-RAN – AI-baserade radionät – i Nokias portfölj av mobilnät. Målet är att hjälpa operatörer att bygga AI-anpassade 5G-Advanced- och 6G-nät på Nvidias plattformar .

T-Mobile US deltar också i utveckling och tester av AI-RAN. De första försöken väntas under 2026 och de första kommersiella installationerna har siktet inställt på 2027 . Analysföretaget Dell’Oro har pekat ut Nvidia-samarbetet som en central del av Nokias plan för att vända den tidigare nedgången i bolagets marknadsandel inom RAN, alltså radioaccessnät .

Infinera stärker den optiska infrastrukturen

AI-satsningen handlar inte enbart om mobilnät. I juni 2024 meddelade Nokia att bolaget skulle köpa den amerikanska specialisten Infinera för ett företagsvärde på 2,3 miljarder dollar. Affären slutfördes i februari 2025 .

Infinera tillför Nokia teknik för optiska nät och optiska halvledare – komponenter som behövs för att koppla samman de stora datacenter där AI-tjänsterna körs . Tillsammans med Nokias fleråriga investering på 4 miljarder dollar i forskning, utveckling och tillverkning i USA stärker detta bolagets position inom högpresterande optisk infrastruktur .

AI-RAN ska skapa nya intäktsmöjligheter

Nokias AI-RAN-strategi handlar om mer än att effektivisera befintliga nät. Bolaget beskriver tre möjliga intäktsområden:

• AI-for-RAN: AI används för att optimera nätens prestanda och sänka kostnaderna.
• AI-on-RAN: mobilnätens kapacitet i kanten av nätet används för AI-bearbetning och nya tjänster.
• AI-and-RAN: nätinfrastrukturen utvecklas till flerfunktionella molnplattformar .

Tester med operatörer som BT, NTT Docomo och T-Mobile US pågår redan. Det ger Nokia en möjlig väg från tekniska demonstrationer till kommersiella produkter .

Finansieringen visar både framsteg och kostnader

Nokias ekonomiska utveckling ger stöd åt bilden av att AI-omställningen är mer än en börsberättelse. Under första kvartalet 2026 ökade rörelseresultatet med 54 procent jämfört med samma period året före, medan intäkterna från AI och molntjänster steg 49 procent .

I fjärde kvartalet 2025 ökade omsättningen med omkring 3 procent till 6,1 miljarder euro, vilket överträffade förväntningarna . Samtidigt sjönk det jämförbara rörelseresultatet till 1,06 miljarder euro och marginalen krympte till 17,3 procent. Nokias prognos för rörelseresultatet 2026 på 2,0–2,5 miljarder euro låg dessutom omkring 5 procent under analytikernas konsensus .

Det speglar kostnaden för expansionen. Nokia investerar för att bygga ut AI-, moln- och optikkapaciteten, vilket kan belasta lönsamheten innan de nya affärerna når full skala.

Insiderköp och analytiker ger stöd åt optimismen

Flera stora insiderköp har tolkats som tecken på förtroende för Nokias orderläge inom AI. Bolagets strategichef köpte aktier för närmare 500 000 dollar till cirka 15,34 dollar per aktie i slutet av maj . Den seniora chefen Konstanty Owczarek köpte samtidigt omkring 70 000 amerikanska depåbevis för ungefär 1,1 miljoner euro, motsvarande cirka 1,2 miljoner dollar, till kurser över 15 dollar – bara dagar före kursnedgången .

Även analytikerkåren har blivit mer positiv. Goldman Sachs, som tidigare varit skeptiskt, höjde i mars 2026 sin rekommendation från sälj till neutral och sitt riktpris i Helsingfors från 3,50 till 8,00 euro. Banken hänvisade bland annat till optik- och IP-nätens allt viktigare roll i AI-utbyggnaden . Sju analytiker höjde sina rekommendationer bara under slutet av maj. Konsensus är nu måttligt köp, baserat på 12 köp, 4 behåll och 2 sälj .

Den höga värderingen är den stora risken

Den positiva bilden har dock en tydlig motvikt: värderingen. Nokias rullande P/E-tal översteg 73 i början av maj, jämfört med ett historiskt medianvärde på omkring 19 . Det genomsnittliga analytikerpriset på cirka 10,71 dollar innebar omkring 24 procents möjlig nedsida från nivåerna före raset .

Aktien hade dessutom stigit 144 procent sedan årsskiftet och 212 procent på tolv månader – betydligt snabbare än vinsttillväxten . Morgan Stanley har kallat Nokia sitt förstahandsval i Europa inom AI-infrastruktur för datacenter, medan Northlands Tim Savageaux höjde sitt riktpris till 20 dollar från 13 dollar .

Men en hög värdering lämnar litet utrymme för besvikelser. Marknaden räknar redan med att Nokia ska leverera på en stor del av den framtida AI-efterfrågan. Om orderboken, leveranserna eller lönsamheten inte utvecklas som väntat kan aktien därför korrigeras kraftigt .

Slutsats

Nokias fall den 4 juni var framför allt en reaktion på Broadcoms svaga AI-prognos och den bredare nervositeten kring AI-investeringar. Det finns inget i den aktuella nedgången som i sig förändrar Nokias samarbete med Nvidia, Infinera-strategin eller AI-RAN-planerna.

Samtidigt blottlägger raset en viktig risk. Genom att ompositionera sig från traditionell telekomleverantör till AI-infrastrukturbolag har Nokia fått tillgång till en starkare tillväxtberättelse – men också blivit mer beroende av marknadens förväntningar på AI. Den avgörande frågan framåt är därför om Nokia kan omvandla de höga förväntningarna och AI-orderna till faktisk, uthållig lönsamhet.