Bang Jun-hyuk stärker greppet om Netmarble – Tencent-samarbetet fortsätter

Bang Jun-hyuk, grundare och styrelseordförande i Netmarble, planerar att köpa 13,41 procent av spelbolaget från Tencent-anknutna Han River Investment för cirka 374 miljarder won, motsvarande omkring 270 miljoner dollar. Affären förändrar maktbalansen bland ägarna tydligt – men Netmarble uppger att samarbetet med Tencent ska fortsätta. 1116

Villkoren i affären

Bang ska köpa 11 153 420 stamaktier till ett pris på 33 538 won per aktie. Transaktionen genomförs som en blockaffär utanför ordinarie börstid och ska avvecklas den 21 september. Det förhandlade priset beskrivs som lägre än den rådande marknadskursen. 1148

Den totala köpeskillingen uppgår till cirka 374 miljarder won, eller ungefär 270 miljoner dollar. Eftersom aktierna säljs av Han River Investment till Bang – och inte nyemitteras av Netmarble – går betalningen till den säljande aktieägaren. Netmarble får alltså inga intäkter från affären. 1116

Grundaren får ett betydligt starkare ägargrepp

När affären är slutförd väntas Bangs ägarandel öka från 24,93 till 38,34 procent. Han River Investments innehav minskar samtidigt från cirka 18,1 till 4,69 procent. 114

Avståndet mellan de två ägarna växer därmed från 6,82 procentenheter till 33,65 procentenheter. Resultatet blir en betydligt mer koncentrerad, grundarstyrd ägarstruktur och en klart mindre Tencent-kopplad aktiepost. 11

Direktköpet minskar också risken för att ett stort aktieblock plötsligt skulle läggas ut på marknaden. Netmarble har sagt att Bangs förvärv ska förebygga den osäkerhet som annars kan uppstå om en omfattande försäljning sker på en gång. 315

Därför genomförs affären

Netmarble beskriver köpet som ett sätt att stärka Bangs ställning som grundare och största aktieägare samt skapa en starkare grund för ett ”ansvarsfullt ledarskap”. Bolaget framställer samtidigt direktförvärvet som ett sätt att ta hand om aktieblocket och begränsa störningar på marknaden. 515

Han River Investment har en annan motivering: bolaget vill frigöra kapital och återfå investerade pengar genom att sälja en del av sitt Netmarble-innehav. 11

Motiveringarna säger något om affärens omedelbara syften, men innebär inte i sig att Tencent drar sig ur Netmarbles kommersiella verksamhet.

Finansieringen är ännu inte fullt klarlagd

Enligt rapporteringen väntas Bang finansiera köpet genom ett aktiesäkrat lån. Det finns dock ännu inga offentligt redovisade uppgifter om vilka aktier som ska ställas som säkerhet, hur stort säkerhetspaketet blir, vilken långivaren är, räntan, löptiden eller övriga lånevillkor. 11

Det gör att det i nuläget inte går att bedöma belåningsgraden eller de eventuella riskerna kopplade till säkerheterna fullt ut. Mer information kan komma när finansieringsdokument eller andra regulatoriska upplysningar offentliggörs.

Tencent säljer aktier – men samarbetet uppges fortsätta

Affären minskar Tencents ägarinflytande i Netmarble, men Netmarble säger att förändringen i ägarstrukturen inte påverkar bolagets samarbete med Tencent. 721

Relationen inleddes 2014, när Tencent investerade omkring 500 miljoner dollar, motsvarande 530 miljarder won, för en 28-procentig andel i CJ Games, Netmarbles föregångare. Investeringen presenterades som ett strategiskt partnerskap för att stärka CJ Games utvecklingskapacitet och internationella konkurrenskraft. 1718

Skillnaden mellan ägande och affärsrelation är central här. Tencent minskar sin roll som aktieägare, medan Netmarble uttryckligen uppger att det kommersiella samarbetet fortsätter. De tillgängliga uppgifterna talar därför för en omfördelning av ägandet, inte för ett offentliggjort slut på samarbetet. 716

Slutsats

Bangs planerade köp för 374 miljarder won höjer hans andel i Netmarble till 38,34 procent och sänker Han River Investments innehav till 4,69 procent. Det stärker grundarens position, minskar det omedelbara säljtrycket från den Tencent-kopplade aktieposten och innebär samtidigt att Netmarble självt inte får del av köpeskillingen. 311

Affären bör däremot inte automatiskt tolkas som slutet för Netmarbles relation med Tencent. Bolaget har sagt att samarbetet inte påverkas. Den huvudsakliga bekräftade förändringen gäller alltså ägarbalansen och det inflytande som följer med den – inte Netmarbles pågående affärssamarbete med Tencent. 721