Bitcoin- och etheroptioner för 18 miljarder dollar löper ut på Deribit

Fredagen den 25 september löper en stor mängd bitcoin- och etheroptioner ut på kryptoderivatbörsen Deribit. Bitcoin har stigit närmare ett av de lösenpriser där många köpoptioner finns. Det kan ändra hur aktörer säkrar sina positioner, men rubriksiffran 18 miljarder dollar säger varken hur mycket pengar som faktiskt byter händer eller vart priset går härnäst. 181622

Hur stor är optionslösen?

Enligt Deribits vd Luuk Strijers löper optioner med ett nominellt värde på omkring 15,9 miljarder dollar i bitcoin och 2,1 miljarder dollar i ether ut klockan 08.00 UTC den 25 september 2026 – klockan 10.00 svensk sommartid. Bitcoin står därmed för nästan nio tiondelar av totalen. I den rapporterade ögonblicksbilden motsvarar de utgående bitcoinoptionerna cirka 37 procent av alla öppna bitcoinoptionspositioner på Deribit. 18

Nominellt värde beskriver värdet på de underliggande tillgångar som kontrakten avser. Det betyder inte att 18 miljarder dollar ska betalas ut vid lösen. Beloppet kan dessutom ändras med priserna på bitcoin och ether och med antalet öppna kontrakt. En uppskattning den 15 september låg på cirka 16,6 miljarder dollar för båda tillgångarna; en senare uppskattning från Coinbase Markets var cirka 18,1 miljarder. Siffrorna visar att det beräknade dollarvärdet har ökat, men inte hur stor del av skillnaden som beror på nya positioner respektive prisförändringar. 1516

Köpoptionerna dominerar – men vad betyder lösenpriserna?

I en ögonblicksbild av bitcoinoptioner värda omkring 16 miljarder dollar utgjorde köpoptioner 9,6 miljarder dollar och säljoptioner 6,4 miljarder: ungefär 60 mot 40 procent. Coinbase Markets rapporterade också fler köp- än säljoptioner i ether, med en kvot mellan öppna sälj- och köpoptioner på 0,61. Att köpoptionerna dominerar betyder dock inte att varje innehavare räknar med stigande priser. Varje kontrakt har också en säljare. 2216

Många öppna köpoptioner i bitcoin har lösenpris kring 90 000 och 100 000 dollar. För ether ligger koncentrationen mellan 3 000 och 4 000 dollar. En annan sammanställning pekade ut 70 000 dollar som det lösenpris där flest bitcoinpositioner var öppna, medan Strijers angav 75 000 dollar som bitcoins max pain – den beräknade prisnivå där optionsköparnas samlade utfall blir som minst. Måtten beskriver olika delar av positioneringen; inget av dem är en prognos för avräkningspriset. 16125

Varför spelar den senaste prisuppgången roll?

Bitcoin hade stigit över 85 000 dollar och rapporterades handlas kring 86 300 dollar inför lösen, alltså närmare den uppmärksammade nivån 90 000 dollar. Ether rapporterades ligga kring 2 720 dollar, fortfarande under intervallet där många av dess köpoptioner finns. Ytterligare prisrörelser kan avgöra vilka optioner som får ett värde vid lösen och hur motparterna behöver säkra sina positioner. Koncentrationen vid vissa lösenpriser visar däremot inte om sådan handel kommer att driva priset uppåt, nedåt eller inte alls. 221116

Därför kan fredagen bli ryckig

När Deribits kontrakt avräknas klockan 08.00 UTC kan handlare och marknadsgaranter avveckla, justera eller flytta de säkringar i spot- och terminshandeln som hör till positionerna. Senare samma dag följer amerikanska ekonomiska statistiksläpp och avräkningen av CME:s bitcointerminer för september. En rapport anger klockan 15.00 UTC för CME-avräkningen. Händelserna ger ytterligare tillfällen för marknaden att omvärdera priser och stänga positioner. 61

Om flera sådana justeringar sammanfaller kan den kortsiktiga volatiliteten öka. Men varken ett stort nominellt värde eller en övervikt av köpoptioner räcker för att avgöra hur stor en prisrörelse blir – eller åt vilket håll den går. Det beror på vilka positioner aktörerna faktiskt har och hur de är säkrade. 622