MiCA 2.0, Tether och Stripe's Bridge: Tre krafter som omformar EU:s stablecoin-reglering 2026

Tether är den centrala måltavlan i denna debatt. Circle, emittent av den MiCA-kompatibla USDC, har offentligt drivit på för en likvärdighetsväg, och branschrapportering identifierar Tethers USDT – med ett marknadsvärde på cirka 184 miljarder dollar – som den främsta förmånstagaren, eller stridsfrågan, av en sådan regel . USDT är för närvarande avnoterad från licensierade EU-börser sedan den 1 juli 2026, då MiCA:s övergångsperiod löpte ut utan förlängning .

Europeiska systemrisknämnden (ESRB) gick emot. Den 4 augusti 2026 utfärdade ESRB en rekommendation om att kommissionen inte bör tillåta tredjeländers multi-emittent-stablecoin-system inom den nuvarande MiCAR-ramen, med hänvisning till finansiella stabilitetsrisker . Denna rekommendation väger tungt i lagstiftningsprocessen.

Översynens omfattning sträcker sig bortom stablecoins. Samrådet omfattar även tokeniserade betalningar, tokeniserade insättningar och decentraliserad finans (DeFi), vilket signalerar en bredare expansion som vissa observatörer har döpt till "MiCA 2.0" . EU-tjänstemän har bekräftat att de förbereder sig för att återöppna MiCA 2027 för att hantera icke-EU-emittenter, tokeniserade betalningar och tokeniserade insättningar .

Konkurrenstryck från USA:s GENIUS Act

Den amerikanska GENIUS Act (S. 1582) antogs av senaten den 17 juni 2025 (68–30), passerade representanthuset den 17 juli 2025 (308–122) och undertecknades i lag av president Trump den 18 juli 2025 som Public Law No. 119-27 . Den etablerar den första amerikanska federala ramen för betalningsstablecoins, definierar vad som utgör en betalningsstablecoin, ställer krav på reserver och inlösen, och utser federala och statliga tillsynsroller .

Ikraftträdandedatumet för GENIUS Act är det tidigare av 18 månader efter antagandet (18 januari 2027) eller 120 dagar efter att primära federala tillsynsmyndigheter utfärdat slutgiltiga implementeringsregler . Denna tidslinje innebär att den amerikanska regimen ännu inte är fullt i kraft, men dess antagande har redan påverkat EU:s beslutsfattande.

En rapport från Europaparlamentet jämför direkt MiCAR och GENIUS Act och noterar att den amerikanska lagen skapar en mer tillåtande, innovationsinriktad regim medan MiCAR är mer föreskrivande och bankcentrerad . EU-tjänstemän har bekräftat att GENIUS Acts antagande var en faktor som påskyndade MiCA-revisionsplanen . GENIUS Act tillåter emittenter av stablecoins att hålla reserver i amerikanska statsobligationer, vilket EU-regler för närvarande inte tillåter i samma skala – en strukturell skillnad som har väckt uppmärksamhet från europeiska tillsynsmyndigheter .

Trots dessa skillnader har World Economic Forum noterat att det finns mer harmonisering mellan MiCA och GENIUS Act än vad man först kan tro, särskilt inom områden som 1:1-reservbackning och inlösenkrav . Men från och med 2026 finns det inget ömsesidigt erkännande- eller likvärdighetsavtal mellan de två regimerna, vilket tvingar operatörer med gränsöverskridande ambitioner att följa båda ramverken oberoende av varandra .

Stripe-ägda Bridge går in i MiCA-registret som 42:a auktoriserade EMT-emittenten

Den 7 augusti 2026 lades Bridge (via sin Luxemburg-enhet Bridge Building) till i ESMA:s interimistiska MiCA-register efter att ha fått dubbla auktorisationer från Luxemburgs finansiella tillsynsmyndighet, Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) . Bridge fick auktorisation både som en MiCA-leverantör av kryptotillgångstjänster (CASP) och som ett institut för elektroniska pengar (EMI) den 2 juli 2026 .

Bridge blev den 42:a auktoriserade emittenten av elektroniska pengar på ESMA-registret . Samma ESMA-uppdatering lade också till tre tyska banker som CASP:er, vilket bringar det totala antalet auktoriserade CASP:er till 324 . Anmärkningsvärt är att det fortfarande inte finns några auktoriserade emittenter av tillgångsrefererade token (ART) i registret, vilket belyser MiCA:s nuvarande fokus på fiat-backade stablecoins .

Den dubbla licensen ger Bridge passrättigheter över alla 27 EU-medlemsstater, vilket gör det möjligt för Stripe att erbjuda reglerad stablecoin-infrastruktur och betalningsprodukter till EU-företag . Bridges infrastruktur gör det möjligt för företag att ge ut euro-backade stablecoins, skapa namngivna virtuella IBAN-nummer, tillhandahålla eurokonton och underlätta gränsöverskridande betalningar . Detta markerar den största betalningsinfrastrukturaktören hittills som går in i MiCA-ramverket, vilket signalerar konvergensen mellan traditionella betalningar och reglerade kryptotillgångstjänster.

Vad dessa händelser betyder för marknaden

Tillsammans målar dessa tre händelser upp en bild av ett globalt regelverk i förändring. EU diskuterar aktivt om man ska låta icke-EU-stablecoins som Tether komma tillbaka via likvärdighet, delvis som svar på den mer tillåtande amerikanska GENIUS Act-regimen, samtidigt som man utökar MiCA:s omfattning till tokeniserade insättningar och DeFi. Samtidigt flyttar stora infrastrukturaktörer som Stripe beslutsamt in i det reglerade stablecoin-området och satsar på MiCA-efterlevnad som vägen till skalning över hela Europa.