21 globala finansinstitutioner planerar gemensamt stablecoin i dollar

21 stora finansinstitutioner har den 1 september meddelat att de vill bilda ett gemensamt bolag för att ge ut ett stablecoin kopplat till den amerikanska dollarn. Bolaget väntas etableras under andra halvåret 2026, under förutsättning att de återstående villkoren för affären uppfylls. Den första token är tänkt att lanseras under första halvåret 2027. 123

Det handlar än så länge om en plan – inte om en färdig kryptovaluta som redan är i drift. Gruppens besked innebär ett planerat intåg på marknaden för stablecoins på offentliga blockkedjor, men bolaget har ännu inte fått ett namn och flera centrala detaljer saknas. 12

Vad vill gruppen bygga?

Den första produkten ska vara ett dollarbaserat stablecoin för global användning. Ambitionen sträcker sig längre än interna betalningar mellan banker. Potentiella användare är finansinstitutioner, större företag och privatpersoner, och möjliga användningsområden är bland annat gränsöverskridande betalningar samt avveckling av transaktioner i digitala tillgångar. 2315

Tokenen beskrivs som reservsäkrad och ska ges ut på offentliga blockkedjor. Det skulle kunna göra den tillgänglig för fler tjänster inom den digitala tillgångsmarknaden än ett slutet system för bankernas interna avveckling. Samtidigt är den tekniska lösningen och upplägget för reserverna ännu inte offentliggjorda. 12

Vilka deltar?

Gruppen omfattar bland andra Bank of America, Citi, Goldman Sachs, Deutsche Bank och UBS. Sjutton av de 21 deltagarna beskrivs som globalt systemviktiga banker, medan de övriga fyra är andra finansinstitutioner. 16

Deltagarna representerar flera stora finansmarknader och består av banker, kapitalförvaltare och andra finansiella aktörer. Initiativet diskuterades först av en mindre grupp och har därefter vuxit till 21 deltagare. 19

Tidsplanen – och vad som kan komma efter dollarn

Planen innehåller två närliggande milstolpar:

• Andra halvåret 2026: Det nya bolaget ska etableras, under förutsättning att sedvanliga avslutande villkor uppfylls. 12
• Första halvåret 2027: Den första dollarbaserade token ska lanseras på marknaden. 13

Dollarn är tänkt att vara startpunkten för en bredare valutastrategi. Konsortiet säger att det senare vill överväga stablecoins i ytterligare G7-valutor, där en eurobaserad token pekas ut som nästa prioritet. 118

Det är dock en ambition, inte en fastställd lanseringsplan. Beskedet anger ingen särskild tidtabell för en eurotoken eller tokens i andra G7-valutor. 12

Vilka ska kunna använda tokenen?

Projektets uttalade målgrupp är ovanligt bred för ett banklett tokenprojekt. Den omfattar:

• Grossistmarknaden och finansiell handel
• Institutionella betalningar och företagsbetalningar
• Privatpersoner
• Gränsöverskridande överföringar
• Transaktioner och avveckling av digitala tillgångar 2316

En token på en offentlig blockkedja skulle kunna användas inom ett bredare ekosystem av digitala tillgångstjänster än en privat lösning för intern avveckling. Gruppen har däremot inte berättat vilka blockkedjor som ska stödjas eller hur interoperabilitet, utgivning, inlösen och åtkomstkontroller ska fungera. 12

Regleringen blir avgörande

Det planerade bolaget väntas utforma verksamheten med hänsyn till den amerikanska GENIUS Act och, där reglerna är tillämpliga, EU:s förordning om marknader för kryptotillgångar, MiCA. 11218

Det visar att regelefterlevnad är tänkt att vara en del av affärsmodellen. Men det besvarar inte flera praktiska frågor. Deltagarna har ännu inte offentliggjort bolagets juridiska hemvist, licensväg, reservpolicy, styrmodell eller rutiner för kundskydd. 12

Projektet lanseras dessutom på en marknad där reglerna för stablecoins blir allt mer formaliserade. Det innebär att initiativet måste hantera krav i flera jurisdiktioner, snarare än följa ett enda globalt regelverk. 1

Konkurrensen blir hård

Den nya tokenen skulle gå in på en marknad där etablerade utgivare som Tether redan har en stark position. Den skulle också möta europeiska projekt som Qivalis och befintliga stablecoins utgivna av banker. 16

De stora finansinstitutionerna kan bidra med distribution, etablerade kundrelationer, erfarenhet av regelefterlevnad och befintlig betalningsinfrastruktur. Men stablecoins gynnas ofta av nätverkseffekter: användare och företag föredrar gärna tokens som redan har hög likviditet, stöd från handelsplatser och plånböcker samt bred acceptans bland företag och institutioner.

Tidigare bankledda tokenprojekt har haft svårt att nå en bred användning. Därför blir den avgörande frågan inte bara om gruppen kan skapa tokenen, utan om den kan få kunder att faktiskt använda den. 16

Frågor om penningpolitik och finansiell stabilitet

Initiativet kommer samtidigt som stablecoins väcker en bredare diskussion om deras effekter på finanssystemet. Beslutsfattare, däribland Europeiska centralbankens ordförande Christine Lagarde, har varnat för möjliga risker för penningpolitiken och den finansiella stabiliteten. 1

Varningarna visar inte att just detta projekt kommer att skapa sådana risker. De understryker däremot varför reservhantering, inlösenrättigheter, styrning, projektets storlek och relationen till kommersiella banker och betalningssystem blir viktiga när detaljerna klarnar.

Det här är fortfarande inte offentliggjort

Flera centrala delar återstår att fastställa:

• Bolagets namn
• Juridiska hemvist och regulatoriska licenser
• Stablecoinets slutliga namn och exakta lanseringsdatum
• Vilka offentliga blockkedjor som ska stödjas
• Vem som ska förvara reserverna
• Reservens sammansättning och hur den ska redovisas
• Deltagarnas rösträtt och styrning
• Hur inlösen ska fungera och vilka avgifter som kan tas ut
• Om vem som helst får tillgång till tokenen eller om särskilda behörighetskrav ska gälla 126

Slutsats

Beskedet den 1 september är ett åtagande att skapa en utgivare av stablecoins – inte ett bevis på att en fungerande token redan finns. Om planen genomförs blir den första produkten ett dollarbaserat stablecoin med planerad lansering under första halvåret 2027. En eurotoken och tokens i andra G7-valutor kan komma senare. 123

Konsortiets idé är att kombinera tillgänglighet på offentliga blockkedjor med de stora finansaktörernas distribution och institutionella förtroende. Om det räcker för att övervinna etablerade nätverkseffekter, komplexa regelverk och den begränsade användningen av tidigare bankprojekt återstår att se. Det avgörs i stor utsträckning av detaljer som gruppen ännu inte har presenterat.