Unitree Robotics IPO: Kinesisk robotjätte noteras med rekordefterfrågan

Efter examen sommaren 2016 arbetade Wang kort som ingenjör på drönartillverkaren DJI, men sade upp sig efter cirka två månader för att starta eget . XDog hade fått internationell medieuppmärksamhet, och Wang tackade nej till erbjudanden om att sälja designen . Med hjälp av en ängelinvesterare och cirka 12 000 USD i egna besparingar föddes Unitree .

Företaget specialiserade sig först på fyrbenta robotar (Go2, B2, A2-serien) för konsumenter, forskning och industri, och började tillverka humanoida robotar 2024 . IPO:n gör den 36-årige grundaren till miljardär med en uppskattad förmögenhet på 2,4 miljarder dollar baserat på hans ägarandel . Unitrees humanoida robotar uppträdde också under Kinas vårfest-gala 2025, vilket gav bolaget enorm publicitet .

IPO:ns finanser i siffror

Källor:

Småsparare lade 9,8 miljoner ordrar värda cirka 8,1 biljoner yuan (1,2 biljoner USD), vilket överträffade den redan rekordstora retail-ordern på 7,1 biljoner yuan för minnestillverkaren CXMT Corp:s emission månaden före . Lotterivinstchansen på cirka 0,018 procent innebar att bara en av ungefär 5 500 tecknare fick aktier .

Intäktsboom och lönsamhet

Unitrees intäktskurva är dramatisk, drivet av en snabb omställning från fyrbenta till humanoida robotar:

• 2023: 159,1 miljoner yuan (cirka 23,5 miljoner USD)
• 2024: 392,8 miljoner yuan (cirka 58 miljoner USD)
• 2025: 1,70 miljarder yuan (cirka 253 miljoner USD) – en ökning med 335 procent jämfört med föregående år

Bruttomarginal: Cirka 60 procent för helåret 2025; humanoiddivisionen nådde 62,91 procent .

Lönsamhet: Unitree blev lönsamt 2025. Justerad nettovinst hänförlig till aktieägarna uppgick till cirka 600 miljoner yuan (cirka 89 miljoner USD), vilket gör företaget till en av få lönsamma tillverkare av humanoida robotar globalt . Nettovinsten enligt standardredovisning var cirka 278–280 miljoner yuan .

Intäktsmix per produktkategori:

Källor:

Humanoida robotar blev för första gången Unitrees största intäktskälla under 2025, med 51,5 procent av intäkterna under årets första nio månader, upp från 27,6 procent under helåret 2024 . För helåret 2025 uppgick intäkterna från humanoida robotar till 868 miljoner yuan, eller 51,78 procent av rörelseintäkterna .

Fram till slutet av 2025 hade Unitree sålt totalt 33 294 fyrbenta robotar och 5 632 humanoida robotar . Under 2025 levererades över 5 500 humanoida robotar, varav cirka 70 procent exporterades till universitet och forskningsinstitutioner för algoritmforskning och undervisning . Totalt kom cirka 74 procent av intäkterna från humanoida robotar från forsknings- och utbildningsköpare enligt prospektet .

Försäljning utomlands genererade 731,66 miljoner yuan 2025, vilket motsvarar 43,65 procent av Unitrees rörelseintäkter .

Strategiska investerare

En stark uppsättning strategiska investerare deltog i IPO:n och de tidigare finansieringsrundorna:

• DeepSeek – AI-startupen investerade 141 miljoner yuan (cirka 20,8 miljoner USD) som strategisk placeringsinvesterare och förvärvade en andel på 2,31 procent med ett treårigt låsningsavtal. Partnerskapet ska utveckla AI-modeller och förkroppsligad intelligens
• Tencent Holdings – En investerare från tidigare runda som också deltog i den strategiska placeringen
• China National Petroleum Corp (CNPC) – Statligt ägd energijätte
• China Southern Power Grid
• China Telecom
• Citic Securities
• National Council for Social Security Fund

Källor:

Den strategiska placeringsdelen uppgick till cirka 8,08 miljoner aktier, motsvarande 20 procent av det totala antalet emitterade aktier . Meituan nämns också som Unitrees största externa investerare från tidigare rundor .

Bredare marknadspåverkan

• Första börsnoterade tillverkaren av humanoida robotar på fastlandet: Unitrees notering är en milstolpe för Kinas sektor för humanoida robotar – det är första gången ett renodlat humanoid-robotbolag går till börsen på en kinesisk fastlandsbörs .
• Värderingsriktmärke: Värderingen på cirka 9 miljarder USD och P/E-multipeln på 219 gånger sätter en ny ribba för sektorn. Analytiker drog paralleller till olönsamma västerländska konkurrenter som Figure AI, som är värderat till 39 miljarder USD utan intäkter .
• Katalysator för ”fysisk AI”: Marknadsanalytiker ser noteringen som ett viktigt test av investerarnas aptit på Kinas tema med förkroppsligad AI, där industriella kedjestyrkor kommersialiseras i AI-tillämpningar i den fysiska världen .
• Ringar på vattnet: Det starka mottagandet förväntas uppmuntra andra kinesiska robotföretag – som Fourier Intelligence och Xiaomis robotenhet – att påskynda sina egna planer på notering på STAR Market .

Viktiga motvindar: USA:s restriktioner

De tillgängliga källorna innehöll ingen djupgående analys av USA:s exportkontroller specifikt riktade mot Unitree. Flera strukturella risker framträder dock ur det bredare perspektivet av teknisk frikoppling mellan USA och Kina:

• Exportkontroll på avancerade chip: USA:s restriktioner för försäljning av toppmoderna AI/GPU-chip (t.ex. NVIDIA H100/B200) till Kina kan begränsa Unitrees möjlighet att få tillgång till de mest avancerade processorer som krävs för AI-inferens och träning i realtid i humanoida robotar.
• Risk för uppförande på entity list: Som en framträdande kinesisk robotledare i konkurrens med Tesla och Boston Dynamics kan Unitree bli måltavla för framtida uppföranden på USA:s handelsdepartements entity list, vilket skulle stänga tillgången till amerikanska komponenter och EDA-mjukvara.
• Komponentberoende: Även om Unitree konstruerar sina egna aktuatorer och styrsystem internt är många precisionskomponenter (sensorer, kodare, högprestandamotorer) fortfarande beroende av globala leveranskedjor som USA:s restriktioner kan störa.
• Dubbla användningsområden: USA:s regering har i allt högre grad granskat kinesiska robot- och AI-företag inom ramen för nationell säkerhet och teknik med dubbla användningsområden, och Unitrees uppmärksammade IPO kan dra ytterligare regulatorisk uppmärksamhet.
• Risk för utlandsintäkter: Med utlandsförsäljning som svarar för 43,65 procent av intäkterna 2025 kan USA-ledda handelshinder pressa Unitrees internationella verksamhet.

Anmärkning: Ovanstående motvindar är härledda från det bredare sammanhanget av teknisk frikoppling mellan USA och Kina. Ingen enskild källa i det tillgängliga underlaget nämnde uttryckligen Unitree i en specifik amerikansk sanktionsåtgärd per sökdatum.