Så fungerade konstruktionen: Pengarna gick till Liangs kommanditbolag, inte till DeepSeek

Den centrala innovationen i rundan var hur kapitalflödet styrdes. De flesta investerare tvingades kanalisera sina pengar till ett kommanditbolag (limited partnership, LP) som förvaltades av Liang Wenfeng istället för att köpa aktier direkt i DeepSeek . Det innebär att ingen extern investerare har direkt ägande eller rösträtt i bolaget. Kedjan ser ut så här: investerarnas pengar går in i LP:t, LP:t äger andelen i DeepSeek, och Liang – som är komplementarie (general partner) – kontrollerar LP:t helt och hållet .

Nyckelvillkoren som ställdes på investerarna

• Fem års låsning utan rösträtt. Alla externa investerare är låsta i fem år och får ingen rösträtt över LP:ts aktier i DeepSeek . Det enda rapporterade undantaget är Kinas nationella AI-industrifond som kan ha fått separata villkor, inklusive direkt ägande och rösträtt .
• "No poaching"-klausul. Under en fyra timmar lång investerarpresentation i maj 2026 gjorde Liang klart att alla finansiella åtaganden inkluderade ett formellt löfte om att inte rekrytera DeepSeek-anställda . Stipulationen skyddar direkt DeepSeeks ingenjörsteam, som Liang betraktar som bolagets främsta konkurrensfördel .
• Liang själv var den största investeraren. Han sköt själv till omkring 3 miljarder dollar (cirka 20 miljarder yuan) i samma LP-struktur, vilket gjorde honom till den överlägset största deltagaren och förstärkte hans incitament .
• Prioritet på AGI-forskning före kommersialisering. Liang sa till investerarna att bolaget skulle prioritera banbrytande AI-forskning och öppna modellsläpp framför kortsiktiga intäkter eller vinster . Budskapet var otvetydigt: det här är inget konventionellt riskkapitaläventyr där man satsar på en snabb kommersiell avkastning.

Varför Liang Wenfeng införde dessa åtgärder

Behålla grundarens kontroll. LP-strukturen säkerställer att varje dollar av externt kapital går via en enhet som Liang kontrollerar, vilket hindrar enskilda investerare från att bygga upp inflytande eller ta plats i styrelsen . Detta speglar strukturer som använts av grundare på ByteDance och Shein, som ville ta in stora summor utan att ge bort makt .

Skydda DeepSeeks forskningskultur. Liang har konsekvent sagt att DeepSeek existerar för att utveckla artificiell allmän intelligens (AGI), inte för att maximera kortsiktiga kommersiella resultat . De strikta villkoren filtrerar bort alla utom tålmodiga, uppdragsburna investerare och förhindrar aktieägartryck att styra mot lönsamhet.

Förhindra talangstöld. DeepSeeks ingenjörsteam är dess viktigaste tillgång. No-poaching-villkoret skyddar direkt mot den vanliga risken att djupt fickade strategiska investerare – som Tencent eller Alibaba – anställer nyckelpersoner efter att ha fått tillgång via investeringen .

Undvika urholkning av styrningen. Genom att neka investerare rösträtt och direkt aktieägande behåller Liang full strategisk kontroll över företagsbeslut, modellsläppstrategier och långsiktig planering . I praktiken gav han upp nästan ingen beslutsmakt i utbyte mot 7,4 miljarder dollar.

En runda som trotsade konventionen

Bland deltagarna i rundan fanns några av Kinas största företagsnamn: Tencent (som investerade cirka 10 miljarder yuan), batteritillverkaren CATL (5 miljarder yuan), NetEase (3 miljarder yuan) och JD.com . Kinas nationella AI-industrifond deltog också med 1 miljard yuan och fick det enda rapporterade direktägandet . Den snabba värderingsökningen – från cirka 10 miljarder dollar i början av 2025 till 52–59 miljarder dollar i juni 2026 – signalerar att de kinesiska finansmarknaderna gjort en koncentrerad satsning på DeepSeek som en nationell AI-mästare .

För ett AI-lab som helt saknat externt riskkapital sedan starten representerar rundan ett medvetet val: ta in tillräckligt med kapital för att kunna konkurrera på högsta nivå inom AI-forskning, men på villkor som låter grundarens vision förbli orörd.

Så fungerade konstruktionen: Pengarna gick till Liangs kommanditbolag, inte till DeepSeek

Den centrala innovationen i rundan var hur kapitalflödet styrdes. De flesta investerare tvingades kanalisera sina pengar till ett kommanditbolag (limited partnership, LP) som förvaltades av Liang Wenfeng istället för att köpa aktier direkt i DeepSeek . Det innebär att ingen extern investerare har direkt ägande eller rösträtt i bolaget. Kedjan ser ut så här: investerarnas pengar går in i LP:t, LP:t äger andelen i DeepSeek, och Liang – som är komplementarie (general partner) – kontrollerar LP:t helt och hållet .

Nyckelvillkoren som ställdes på investerarna

• Fem års låsning utan rösträtt. Alla externa investerare är låsta i fem år och får ingen rösträtt över LP:ts aktier i DeepSeek . Det enda rapporterade undantaget är Kinas nationella AI-industrifond som kan ha fått separata villkor, inklusive direkt ägande och rösträtt .
• "No poaching"-klausul. Under en fyra timmar lång investerarpresentation i maj 2026 gjorde Liang klart att alla finansiella åtaganden inkluderade ett formellt löfte om att inte rekrytera DeepSeek-anställda . Stipulationen skyddar direkt DeepSeeks ingenjörsteam, som Liang betraktar som bolagets främsta konkurrensfördel .
• Liang själv var den största investeraren. Han sköt själv till omkring 3 miljarder dollar (cirka 20 miljarder yuan) i samma LP-struktur, vilket gjorde honom till den överlägset största deltagaren och förstärkte hans incitament .
• Prioritet på AGI-forskning före kommersialisering. Liang sa till investerarna att bolaget skulle prioritera banbrytande AI-forskning och öppna modellsläpp framför kortsiktiga intäkter eller vinster . Budskapet var otvetydigt: det här är inget konventionellt riskkapitaläventyr där man satsar på en snabb kommersiell avkastning.

Varför Liang Wenfeng införde dessa åtgärder

Behålla grundarens kontroll. LP-strukturen säkerställer att varje dollar av externt kapital går via en enhet som Liang kontrollerar, vilket hindrar enskilda investerare från att bygga upp inflytande eller ta plats i styrelsen . Detta speglar strukturer som använts av grundare på ByteDance och Shein, som ville ta in stora summor utan att ge bort makt .

Skydda DeepSeeks forskningskultur. Liang har konsekvent sagt att DeepSeek existerar för att utveckla artificiell allmän intelligens (AGI), inte för att maximera kortsiktiga kommersiella resultat . De strikta villkoren filtrerar bort alla utom tålmodiga, uppdragsburna investerare och förhindrar aktieägartryck att styra mot lönsamhet.

Förhindra talangstöld. DeepSeeks ingenjörsteam är dess viktigaste tillgång. No-poaching-villkoret skyddar direkt mot den vanliga risken att djupt fickade strategiska investerare – som Tencent eller Alibaba – anställer nyckelpersoner efter att ha fått tillgång via investeringen .

Undvika urholkning av styrningen. Genom att neka investerare rösträtt och direkt aktieägande behåller Liang full strategisk kontroll över företagsbeslut, modellsläppstrategier och långsiktig planering . I praktiken gav han upp nästan ingen beslutsmakt i utbyte mot 7,4 miljarder dollar.

En runda som trotsade konventionen

Bland deltagarna i rundan fanns några av Kinas största företagsnamn: Tencent (som investerade cirka 10 miljarder yuan), batteritillverkaren CATL (5 miljarder yuan), NetEase (3 miljarder yuan) och JD.com . Kinas nationella AI-industrifond deltog också med 1 miljard yuan och fick det enda rapporterade direktägandet . Den snabba värderingsökningen – från cirka 10 miljarder dollar i början av 2025 till 52–59 miljarder dollar i juni 2026 – signalerar att de kinesiska finansmarknaderna gjort en koncentrerad satsning på DeepSeek som en nationell AI-mästare .

För ett AI-lab som helt saknat externt riskkapital sedan starten representerar rundan ett medvetet val: ta in tillräckligt med kapital för att kunna konkurrera på högsta nivå inom AI-forskning, men på villkor som låter grundarens vision förbli orörd.